上海螺紋鋼期貨主力前半周在現(xiàn)貨價格迅猛拉漲的帶動下繼續(xù)反彈走高，期價一度突破3600點關(guān)口，但鋼價的虛漲也使得高位風險加劇，周四開盤便在空頭集中增倉打壓下快速回落，跌幅達155點，回吐了此前數(shù)日的漲幅。雖然鋼價在政府持續(xù)出臺投資項目的提振下反彈走高，但過快的上漲速度使得下游實際需求難以跟上漲價的步伐，從而導(dǎo)致了鋼價上漲根基不穩(wěn)固，行情極易出現(xiàn)急漲急跌的局面，對鋼市長期回暖有所不利。

從目前行情的主導(dǎo)因素來看，供求關(guān)系及現(xiàn)貨價格成為市場主要焦點。滬鋼9月初以來的反彈行情正是鋼材供給壓力減緩的寫照。8月國內(nèi)各旬的粗鋼日均產(chǎn)量呈現(xiàn)連續(xù)下降的態(tài)勢，8月上旬為196.99萬噸，下旬則降至187.15萬噸，最終全月日均數(shù)據(jù)跌破190萬噸降到了189.36萬噸；8月粗鋼總產(chǎn)量也自3月份以來首次跌破6000萬噸降到5870.3萬噸。鋼材供給壓力放緩使得市場呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。但國內(nèi)嚴重過剩的鋼鐵產(chǎn)能注定了鋼市難以擺脫偏空的大背景，隨著鋼價的反彈，前期呈現(xiàn)回落的供給趨勢再度回升。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，9月上旬國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量又上升到了189.46萬噸。鋼價的反彈將使鋼廠前期停產(chǎn)檢修的產(chǎn)能再度開工，以彌補上半年鋼價持續(xù)下跌帶來的虧損，從而使得后市供給壓力再度加大。

從需求方面來看，雖然政府此前連續(xù)出臺了萬億的投資項目，預(yù)計能拉動8千余萬噸的鋼材消費，但由于項目建設(shè)周期較長，短期內(nèi)密集開工的可能性也不高，因此對于目前鋼材實質(zhì)性的需求拉動不明顯。

而在需求并未有明顯起色的局面下，鋼材的現(xiàn)貨價格卻迅速拉升，唐山方坯價格一周拉漲了200元/噸，上海螺紋鋼現(xiàn)貨價格也從周初的3570元/噸漲至3710元/噸，從而使得目前螺紋期現(xiàn)價差再度拉大到了200多點。由于鋼貿(mào)商和鋼廠有著同樣的心態(tài)，急于通過反彈之際快速地拉漲從而改善虧損局面，但隨著貿(mào)易商補庫完畢，市場缺乏更多的實質(zhì)性需求來支撐鋼價，反而將鋼材價格制造出了更多的泡沫。

整體來看，國家前期出臺的大量穩(wěn)增長政策，對于鋼材市場起到了提振的作用，但考慮到地方資金偏緊以及投資周期等因素，政策效果的體現(xiàn)仍需時日。而鋼廠的檢修產(chǎn)能再度重開，供求矛盾難以得到根本改善。貿(mào)易商過度地拉漲使得鋼價存在較多價格泡沫。滬鋼短線反彈走勢難以為繼，在上漲根基不牢固的局面下，預(yù)計行情將展開震蕩回調(diào)。而從目前盤面表現(xiàn)來看，行情更多地體現(xiàn)出資金作用下的技術(shù)性走勢，短線在操作上維持逢高少量拋空較為合理。