中國(guó)化學(xué)工程股份有限公司（中國(guó)化學(xué)）日前發(fā)布經(jīng)營(yíng)情況簡(jiǎn)報(bào)，1-10月新簽訂單792.74億元，其中國(guó)內(nèi)合同額489.31億元，境外合同額303.43億元；累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入417.84億元。

中國(guó)化學(xué)10月單月新簽訂單101億元，10月單月新簽訂單同比增速達(dá)166%，大大超過(guò)1-9月月均76.8億元的訂單規(guī)模，1-10月就已完成全年新簽訂單800億元的目標(biāo)，公司訂單加速明顯，超出市場(chǎng)預(yù)期。隨著國(guó)家基建投資逐漸發(fā)力，尤其“十八大”后現(xiàn)代煤化工審批放行，公司未來(lái)訂單將繼續(xù)加速釋放，預(yù)計(jì)全年訂單超過(guò)1000億元的可能性非常大，公司又將進(jìn)入訂單爆發(fā)期。

2012年煤化工政策轉(zhuǎn)暖，在政府基建投資逐漸發(fā)力背景下，現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目成為國(guó)家發(fā)改委下一批集中審批對(duì)象，目前很多現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目正在審批環(huán)節(jié)，包括中國(guó)石化新疆到浙江的煤制氣管道近3700億元的配套煤制氣項(xiàng)目。

我們預(yù)計(jì)在“十八大”的勝利召開(kāi)后，國(guó)家發(fā)改委和能源局將啟動(dòng)審批程序，屆時(shí)大批的現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目將獲得批準(zhǔn)進(jìn)入招標(biāo)程序，樂(lè)觀預(yù)計(jì)年底前后應(yīng)有項(xiàng)目進(jìn)行招投標(biāo)。中國(guó)化學(xué)在現(xiàn)代煤化工領(lǐng)域獨(dú)占鰲頭，與旗下上市子公司東華科技合計(jì)約占50%的現(xiàn)代煤化工工程市場(chǎng)，是業(yè)內(nèi)最有實(shí)力承接大型煤化工EPC總承包工程的公司，在新一輪煤化工項(xiàng)目審批、上馬密集期，公司接連承接巨額訂單的可能性非常大。

在中國(guó)化學(xué)訂單超預(yù)期的同時(shí)，今年業(yè)績(jī)也接連超出市場(chǎng)預(yù)期，公司今年從第二季度開(kāi)始，連續(xù)兩個(gè)季度凈利潤(rùn)增速保持60%以上，公司在去年簽訂1022億元的合同按照正常施工推進(jìn)，帶來(lái)近兩年業(yè)績(jī)的爆發(fā)，而現(xiàn)在2012年公司全年新簽訂單也將達(dá)1000億元左右，連續(xù)兩年新簽合同過(guò)千億元，充分保障了未來(lái)業(yè)績(jī)的高速釋放。公司業(yè)績(jī)與訂單雙雙進(jìn)入爆發(fā)期，而且將會(huì)持續(xù)這一趨勢(shì)。公司將成為“十二五”煤化工投資的最大受益者，而目前2012年估值只有9倍，股價(jià)上漲空間巨大。

我們預(yù)計(jì)中國(guó)化學(xué)2012-2014年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為34億元、44億元、59億元，同比增長(zhǎng)45%、29%、33%，EPS分別為0.70元、0.90元、1.20元。維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)9.0-10.8元。