期貨是負(fù)和游戲.如果說程序化交易者作為一個(gè)整體能夠賺錢,那么賺的是誰的錢? 我能想到的只有以下幾點(diǎn), 希望能拋磚引玉,聽聽大家看法.

1。 套保資金為了鎖定收益,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而付出的資金.

2。 搏暴利的主觀交易者在平時(shí)(無暴利時(shí))付出的資金.

3。 新手和缺乏紀(jì)律的參與者虧的錢.

4。 量化交易者中由于策略不佳或者運(yùn)用不當(dāng)而虧的錢.

以上第一類套保資金應(yīng)該是有時(shí)用期貨賺的錢補(bǔ)現(xiàn)貨虧的錢,有時(shí)用現(xiàn)貨賺的錢補(bǔ)期貨虧的錢,所以長(zhǎng)期看應(yīng)該沒有多少凈貢獻(xiàn). 不過短期內(nèi)可能為期貨市場(chǎng)提供不少利潤(rùn).

第二類搏暴利的主觀交易者應(yīng)該是穩(wěn)定的利潤(rùn)貢獻(xiàn)者吧. 其中一小部分人像中彩票一樣拿到了暴利,但是他們總體賺到的應(yīng)該比這個(gè)群體中大多數(shù)虧錢的人總體虧的錢少很多,所以產(chǎn)生了額外利潤(rùn).

第三類當(dāng)然也是利潤(rùn)貢獻(xiàn)者.

第四類就是量化交易者之間的競(jìng)爭(zhēng)了. 尤其當(dāng)大的機(jī)構(gòu)很多都采用程序化交易后,市場(chǎng)中第二類第三類參與者貢獻(xiàn)的資金有限,那么就是好的策略賺差的策略的錢了. 而這個(gè)好與差可能都是動(dòng)態(tài)的,即所謂市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)吧.不會(huì)讓某一類高收益的策略長(zhǎng)期有效,除非采用它的資金始終很少,所以其賺的錢不足以使對(duì)手盤退出或改變.但樹欲靜而風(fēng)不止,可能你的高收益策略所用資金不大,但是與你相似的策略資金量很大而且賺了很多,所以他們必然會(huì)引起市場(chǎng)的變化,從而使你的策略也受到影響了.

我自己只做股指,2012年初開始用程序化交易到現(xiàn)在基本穩(wěn)定盈利,策略也從1個(gè)發(fā)展到10多個(gè).感覺接下來必須加入別的品種了,否則新策略對(duì)原有組合的回撤的平滑作用是越來越小了.有時(shí)想如果一個(gè)大資金(可能也不用大,最低幾百萬就夠了)同時(shí)做國(guó)內(nèi)外十個(gè)低相關(guān)性品種,每個(gè)品種長(zhǎng)中短周期各幾個(gè)最有效的策略,總共50-100個(gè)策略,以短周期為主,長(zhǎng)周期為輔,趨勢(shì)為主,反轉(zhuǎn)(或振蕩)為輔,每個(gè)策略分配資金相同,應(yīng)該可以利于不敗之地? 當(dāng)然維護(hù)和調(diào)整這個(gè)組合的工作量也不小.

如果機(jī)構(gòu)都采用上述程序化交易組合,老實(shí)說對(duì)他們來講資金充裕性和情緒的影響應(yīng)該不大,而某個(gè)市場(chǎng)變化對(duì)單一策略的影響也因?yàn)榇蠓秶慕M合而大幅降低,那么大家都賺錢了? 還是說總會(huì)有黑天鵝事件出現(xiàn)使十個(gè)完全低相關(guān)品種在長(zhǎng)中短周期,無論趨勢(shì)和反轉(zhuǎn)策略同時(shí)出現(xiàn)大回撤? 我還是懷疑......