2013年中國經(jīng)濟(jì)將延續(xù)短周期回升勢(shì)頭，但難以回到2008年前9%以上的增速時(shí)代，鋁消費(fèi)會(huì)緩慢回升，特別是基建對(duì)于鋁材消費(fèi)的提振，不過產(chǎn)能擴(kuò)張卻越發(fā)突出。與此同時(shí)，由于鋁土礦對(duì)外依存度較高，進(jìn)口鋁土礦價(jià)格不斷攀升，這給電解鋁行業(yè)帶來了除電力成本外的額外壓力。從價(jià)格上，由于成本抬升導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)成本驅(qū)動(dòng)型回升，但由于產(chǎn)能過剩，價(jià)格上方空間也有限，預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間在15500-16200元之間。

首先，中國鋁土礦對(duì)外依存度高。隨著中國鋁工業(yè)的快速發(fā)展，國內(nèi)鋁土礦資源缺口越來越大，而國內(nèi)鋁土礦開采成本相對(duì)較高且品位較低，導(dǎo)致國內(nèi)鋁土礦采選產(chǎn)能難以擴(kuò)大，這就需要從海外進(jìn)口大量鋁土礦。數(shù)據(jù)顯示，早在2011年11月，鋁礦采選毛利率降至為-2.15%，而2011年8月份毛利率還高達(dá)22.07%。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2011年氧化鋁價(jià)格在2800元/噸左右就不能保證鋁土礦采選毛利率為正。而印尼提高鋁土礦出口關(guān)稅之后，國內(nèi)進(jìn)口價(jià)格也同步上漲，這進(jìn)一步增加國內(nèi)氧化鋁企業(yè)的進(jìn)口成本。10月份中國進(jìn)口自印尼鋁土礦均價(jià)為52.36美元/噸，同比增長19.86%，使用進(jìn)口鋁土礦生產(chǎn)的氧化鋁成本上漲在120元/噸左右。

其次，雖然行業(yè)出現(xiàn)虧損，但產(chǎn)能擴(kuò)大步伐沒有停止。從產(chǎn)業(yè)西進(jìn)角度看，中東部地區(qū)能源和電價(jià)不斷高攀，電解鋁企業(yè)紛紛西進(jìn)。截至2011年底，僅新疆一地在建擬建產(chǎn)能即高達(dá)1305萬噸；另一方面，由于中東部省份產(chǎn)業(yè)退出機(jī)制的不健全，中東部電解鋁產(chǎn)能卻沒有減少，導(dǎo)致電解鋁產(chǎn)能“西進(jìn)而東不退”。通過相關(guān)數(shù)據(jù)測算，2012年電解鋁產(chǎn)能將達(dá)到2800萬噸，2013年有望突破3000萬噸大關(guān)。

最后，由于淘汰落后產(chǎn)能因各地“穩(wěn)增長”的沖動(dòng)而出現(xiàn)放緩，2012年第一批有色金屬行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能名單中，涉及電解鋁僅9家企業(yè)、27.16萬噸產(chǎn)能，很多是2011年已關(guān)停的電解槽；而2012年第二批有色金屬淘汰落后產(chǎn)能項(xiàng)目沒有涉及到電解鋁的落后產(chǎn)能。從消費(fèi)看，1-10月份國內(nèi)電解鋁累計(jì)表觀消費(fèi)達(dá)到1666.76萬噸，同比增速為12.98%，但扣除國內(nèi)高達(dá)140萬噸的鋁庫存，實(shí)際消費(fèi)只有1426.76萬噸，較去年同期增長7.2%左右。再加一個(gè)季節(jié)性淡季的12月份，2012年全年消費(fèi)也不過1570萬噸，增速可能回落至7%，預(yù)計(jì)2013年由于需求會(huì)出現(xiàn)溫和回暖，但消費(fèi)增速不會(huì)突破8%。

新型城鎮(zhèn)化作為新的熱點(diǎn)會(huì)帶動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)維持次高速穩(wěn)定增長，鋁消費(fèi)會(huì)溫和增加；但因產(chǎn)能過剩問題迫切需要解決，以及電解鋁行業(yè)將面臨鋁土礦進(jìn)口價(jià)格攀升的壓力，故而判斷鋁價(jià)將溫和回升。