行業(yè)研究與行業(yè)的發(fā)展是相對(duì)應(yīng)的,只有在期貨行業(yè)高速發(fā)展的背景下,期貨研究才有快速發(fā)展的可能。目前,國(guó)內(nèi)期貨業(yè)正處于品種不斷豐富、交易量不斷放大、期貨功能逐步發(fā)揮和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)逐漸規(guī)范等多重利好因素影響下的高速發(fā)展期,各期貨公司的研究人員數(shù)量、研究范圍和能力都得到了大幅提高。特別是未來(lái)股指期貨的推出,更將促使期貨研究方法和研究范圍得到大的突破和拓展。 現(xiàn)在國(guó)內(nèi)期貨業(yè)的研究主要集中于三個(gè)方面:宏觀研究、品種研究和套期保值研究,但無(wú)論是從深度上還是從廣度上都有待加強(qiáng)。宏觀經(jīng)濟(jì)研究的價(jià)值在期貨公司里日益得到重視,但受資金和人員的限制,研究水平還有很大的提升空間。股指期貨推出后,宏觀研究將成為股指期貨策略研究的重要組成部分,勢(shì)必會(huì)使期貨公司增強(qiáng)宏觀研究的力量,其在單純提高宏觀研究水平的同時(shí),也會(huì)帶動(dòng)品種研究水平的提高。 當(dāng)前,國(guó)內(nèi)期貨業(yè)的研究力量主要集中在品種研究上,但研究方法值得商榷。常見的品種研究報(bào)告一般包括行情回顧、供需變動(dòng)、資金流向和技術(shù)分析等內(nèi)容,對(duì)行業(yè)內(nèi)部基本面的深入挖掘不夠。這樣的研究方法也與目前國(guó)內(nèi)期貨投資者結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系。由于國(guó)內(nèi)期貨業(yè)缺乏機(jī)構(gòu)投資者,而個(gè)人投資者又普遍存在投機(jī)性強(qiáng)和持倉(cāng)較短的特點(diǎn),普遍不重視基本面研究。一旦股指期貨推出,機(jī)構(gòu)投資者將逐漸成為市場(chǎng)交易的主體,深度的宏觀研究和行業(yè)研究將會(huì)得到重視,必將引導(dǎo)期貨公司的宏觀研究和品種研究走向深入。 由于股指期貨是金融工程的最基本工具之一,它的推出將有效改善國(guó)內(nèi)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)現(xiàn)狀,為金融創(chuàng)新提供土壤。包括Alpha與可轉(zhuǎn)移Alpha策略、復(fù)制指數(shù)基金、結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品等在內(nèi)的眾多合成金融工具都將出現(xiàn)在投資者面前,這將有效拓展期貨研究的范圍。我們也期待著期貨研究員們能結(jié)合股指期貨創(chuàng)造性地設(shè)計(jì)出更多的金融工具來(lái)滿足日益差異化的投資需求。 |
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