全球宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)好、下游鋼材需求明顯好轉(zhuǎn)、社會庫存處于低位等因素支撐鋼價上行。12月份螺紋鋼期貨1305合約從低點3464元/噸最高上漲至昨日的4047元/噸，漲幅高達16.8%，目前滬鋼價格已經(jīng)兌現(xiàn)甚至透支上述利好，隨著價格的上漲，上行壓力愈來愈重。從季節(jié)性角度來看，1月份鋼價下跌的可能性較大。目前，滬鋼價格仍處于上漲途中，但經(jīng)過12月份的大幅上漲，短期滬鋼價格面臨季節(jié)性回調(diào)壓力，且從技術上看，4050—4150元/噸區(qū)間壓力巨大，建議多單減持，少量參與空單。

全球宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)好。美國12月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)從11月的49.5升至50.7，且Markit美國制造業(yè)PMI創(chuàng)7個月新高；歐元區(qū)12月綜合PMI終值升至9個月高點，下行趨勢進一步緩和；中國12月匯豐制造業(yè)PMI值加快至19個月來高點51.5。雖然美國仍然面臨債務上限等問題，但短期“財政懸崖”風險已經(jīng)解除。中美歐PMI集體上升，風險事件消除，表明全球經(jīng)濟向好的方向發(fā)展。

下游鋼材需求明顯好轉(zhuǎn)。1—11月房地產(chǎn)新開工面積累計同比降幅連續(xù)收窄，房地產(chǎn)施工面積累計同比也止跌回穩(wěn)。同時，11月鐵道部鐵路固定資產(chǎn)累計投資與基本建設投資首次雙雙出現(xiàn)同比增長，其中，9—11月鐵路基建投資投資額合計達2042億元,接近2012年前8個月的投資總額。此外，國內(nèi)交通固定資產(chǎn)投資11月同比增長0.83%，亦為2012年年內(nèi)首次正增長。房地產(chǎn)投資、鐵路投資和交通部門投資反季節(jié)增長，說明鋼材下游需求在2012年第四季度有了明顯好轉(zhuǎn)。

低庫存支撐鋼價。目前，五大品種鋼材社會庫存為1374萬噸，相對2012年高點下降了27.4%，其中螺紋鋼社會庫存為585.87萬噸，下降了30.6%。一般來說，鋼材社會庫存變化有明顯的季節(jié)性特點，每年年底至次年3月左右，由于天氣轉(zhuǎn)冷，戶外施工受阻，鋼廠會相應減少產(chǎn)量，但是幅度有限，為了減少自身庫存壓力，鋼廠會轉(zhuǎn)移部分庫存，進而出現(xiàn)鋼貿(mào)商“冬儲”現(xiàn)象。雖然2012年鋼貿(mào)企業(yè)“跑路”事件影響了“冬儲”的進程，但目前社會庫存處于偏低位置，且隨著國內(nèi)鋼材下游需求的好轉(zhuǎn)，存在補庫存的需求，低庫存對鋼價形成利好。

產(chǎn)能過剩將壓制價格上行空間。2008年4萬億元政策刺激后，粗鋼產(chǎn)能擴張迅速，預估2012年粗鋼產(chǎn)能約為9億噸，但由于鐵礦石被國際礦產(chǎn)商壟斷導致利潤低，目前產(chǎn)能利用率僅為78.9%。在產(chǎn)能嚴重過剩的情況下，每次鋼價的大幅上漲都會刺激剩余產(chǎn)能的釋放，產(chǎn)量會迅速上升，導致供需惡化，從而打壓螺紋鋼價格。

1月份螺紋鋼價格面臨季節(jié)性回調(diào)壓力。從季節(jié)性波動角度來看，由于季節(jié)的變化，商品價格會產(chǎn)生規(guī)律性的變動，鋼材需求亦存在淡旺季之分。因此，可以通過鋼材季節(jié)性波動的規(guī)律尋找買賣時機。一般來說，經(jīng)過9—10月的快速下跌后，鋼價企穩(wěn)回升，且由于臨近年底“冬儲”行情啟動，貿(mào)易商的囤貨意愿有所加強，11—12月鋼價在中間需求釋放的推動下快速上漲。而1—2月為中國傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)，此時工地處于停工狀態(tài)，鋼價缺乏需求支撐，價格容易下跌，且通過2007—2012年的螺紋鋼現(xiàn)貨價格數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，1月份下跌的可能性超過66.7%。