從現(xiàn)在來看西南證券2009年提出的千億市值目標，更像是不可能實現(xiàn)的任務。

繼去年西南證券并購國都證券方案“流產”之后，春節(jié)前夕，擬任西南證券董事長的羅廣又因不雅視頻被免職。在業(yè)內人士看來，適逢“多事之秋”，西南證券千億市值夢短期內已經(jīng)無望實現(xiàn)。

高層頻繁換血

近年來，西南證券高層可謂頻繁換血。

2012年8月，西南證券上一任董事長翁振杰“因為工作需要”辭去董事長一職。同時，公司收到第一大股東——重慶渝富資產經(jīng)營管理集團有限公司來函，提名羅廣為公司第七屆董事會董事候選人。曾被寄予厚望的羅廣也是繼蔣輝、翁振杰之后，西南證券2009年上市后迎來的第三任董事長。據(jù)公開資料顯示，羅廣曾經(jīng)擔任過重慶銀監(jiān)局副局長等要職，從2005年11月起一直擔任重慶市金融辦主任。

然而好景不長，這位1962年出生的博士履新西南證券僅半年時間，就因卷入重慶不雅視頻事件被免職。1月26日，西南證券公告稱，根據(jù)中共重慶市國資委委員會決定，免去羅廣中共西南證券股份有限公司委員會副書記、委員職務。羅廣根據(jù)重慶市國有資產監(jiān)督管理委員會決定向公司提交了書面請辭報告，羅廣不再為公司擬任董事長、擬任董事。此外，市場也給出了激烈反應，1月25日西南證券重挫近5%。

就在羅廣被免后，有媒體報道，比羅廣年長近7歲的重慶市國資委主任崔堅或將執(zhí)掌西南證券“帥印”。在業(yè)內人士看來，西南證券高層的頻繁換血，已經(jīng)對這家上市券商產生了不小的負面影響。

并購案一拍兩散

西南證券于2011年3月份開始籌劃并購國都證券始，曾引發(fā)市場的強烈關注。然而被市場寄予厚望的“上市券商收購第一案”，在發(fā)酵了一年半后，最終還是未能成行。

對于吸收合并國都證券的目的，西南證券曾表示，主要是看重國都證券營業(yè)網(wǎng)點布局、香港業(yè)務牌照和稀缺的業(yè)務牌照，這將有助于西南證券全國性營業(yè)網(wǎng)點布局和全牌照業(yè)務布局。

據(jù)公開資料，截至2011年3月31 日，國都證券評估值112.80億元， 即國都證券每單位注冊資本評估價格4.30元；經(jīng)雙方協(xié)商確定，在評估價格基礎上為參與換股的國都證券股東安排一定比例的風險溢價，國都證券每單位注冊資本作價5元。而西南證券方面，為吸收合并增發(fā)的股票價格已經(jīng)確定為10.78元/股，即2.15股國都證券才能換得1股西南證券。

2012年6月9日，西南證券公告稱，原評估報告已經(jīng)過期，正在組織更新報告，且雙方根據(jù)市場變化，對本次重組方案的相關內容進行進一步磋商。

自西南證券籌劃并購國都證券始，在其運行近一年半時間，由于股票市場持續(xù)走低，證券公司效益隨之下滑，西南證券對國都證券并購交易價值基于2011年3月31日的評估值，而這一評估值在當前已偏高。此時西南證券并購國都證券積極性“已大不如前”，重慶國資委的推動力量也不如過去那樣急迫，也讓并購前景蒙上陰影。

同年8月7日，西南證券發(fā)布公告稱，公司第七屆董事會第六次會議審議通過《關于終止吸收合并國都證券有限責任公司之重大資產重組的議案》，決定終止本次重大資產重組。對于此次放棄重組的原因，西南證券歸結為市場形勢變化和行業(yè)創(chuàng)新政策。至此，西南證券并購國都徹底告敗。

千億市值夢破碎

2005年一度瀕臨破產的西南證券，在重慶市市長黃奇帆出手“援助”下起死回生。

2009年9月1日，黃奇帆出席西南證券的60億再融資總結會時表示：“西南證券要不斷利用中國資本市場發(fā)展的黃金期，調整業(yè)務結構，擴張營業(yè)網(wǎng)點，通過收購非銀行類金融機構，或控股銀行股權，來實現(xiàn)公司與銀行、信托等其他金融機構的結合，盡快打造成一個資產上千億元的證券公司，躋身全國一流券商行列?！?/P>

此外，黃奇帆也在2011年公開表述，重慶市國資委一直將西南證券視為重慶金融整合平臺的旗艦，并為其定下目標——2012年末成為國內市值超過千億元的證券公司。

不過起碼從目前的情況來看，西南證券已經(jīng)離這個目標越來越遠。據(jù)中國證券行業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年西南證券總資產為177.63億元，同比下降22.02%；2011年實現(xiàn)營業(yè)收入10.34億元，同比下降46.56%；排名從第27位跌落至第34位。2011年凈利潤為2.63億元，較去年同期大幅下滑 67.33%。

此外，根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前西南證券總股本為23.23億，按照3月12日收盤價9.39元計算，其總市值約為218億元，遠遠低于市值上千億元的目標。除了內部因素外，市場的低迷也是主要原因之一。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，2009年12月31日以來，西南證券股價由18.99元/股下跌至9.39元/股，跌幅為48.18%。