已經(jīng)注定披星戴帽的中國(guó)遠(yuǎn)洋正在籌劃如何避免暫停上市。中國(guó)遠(yuǎn)洋發(fā)布公告稱(chēng)，將出售子公司中國(guó)遠(yuǎn)洋物流有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中遠(yuǎn)物流”），而接盤(pán)方是中國(guó)遠(yuǎn)洋的大股東中遠(yuǎn)集團(tuán)。更讓投資者不解的是，物流業(yè)務(wù)是中國(guó)遠(yuǎn)洋目前貢獻(xiàn)盈利最多的資產(chǎn)。

為避暫停上市出售資產(chǎn)

中國(guó)遠(yuǎn)洋日前發(fā)布公告稱(chēng)，非關(guān)聯(lián)董事審議并批準(zhǔn)了出售中遠(yuǎn)物流100%股權(quán)議案，而接盤(pán)方正是中國(guó)遠(yuǎn)洋的大股東中遠(yuǎn)集團(tuán)。有關(guān)這項(xiàng)初步建議的交易細(xì)節(jié)正在協(xié)商確定之中，尚有一定的不確定性。待相關(guān)交易文件經(jīng)公司董事會(huì)審議通過(guò)后，將提交公司于4月26日舉行的2013年第一次臨時(shí)股東大會(huì)非關(guān)聯(lián)股東審議。

中國(guó)遠(yuǎn)洋相關(guān)部門(mén)表示，這項(xiàng)建議是在中國(guó)遠(yuǎn)洋A股可能面臨暫停上市風(fēng)險(xiǎn)，從對(duì)全體股東的根本利益負(fù)責(zé)的情況下，經(jīng)公司反復(fù)權(quán)衡，綜合考慮中國(guó)遠(yuǎn)洋的可持續(xù)發(fā)展能力和潛在的利潤(rùn)影響因素，慎重決策提出的措施之一。

事實(shí)上，中國(guó)遠(yuǎn)洋已經(jīng)連續(xù)兩年巨虧，2011年全年虧損104.49億元，創(chuàng)下A股歷史巨虧紀(jì)錄。2012年年報(bào)雖然還未披露，但去年前三季度已經(jīng)虧損64.03億元，全年虧損幾無(wú)懸念，中國(guó)遠(yuǎn)洋被ST也已成定局。而此次計(jì)劃出售中遠(yuǎn)物流為的是避免因連續(xù)三年虧損而被暫停上市。

“賣(mài)血”最高可收入超百億

北京商報(bào)記者致電中國(guó)遠(yuǎn)洋，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次交易對(duì)價(jià)將綜合考慮中遠(yuǎn)物流的業(yè)務(wù)及資產(chǎn)情況，同行業(yè)可比公司估值水平，同行業(yè)以往類(lèi)似交易估值水平，中遠(yuǎn)物流以往交易估值水平等因素進(jìn)行確定。

中信證券分析師蘇寶亮表示，在公司期間費(fèi)用、營(yíng)業(yè)稅及附加和資產(chǎn)減值損失等按照收入比例分?jǐn)偅羞h(yuǎn)物流2012年全年業(yè)績(jī)等于上半年業(yè)績(jī)的2倍以及所得稅稅率25%這三個(gè)前提下，按照出售PE估值在10-15倍計(jì)算，公司可獲得稅前投資收益約在25億-60億元之間。

除計(jì)劃出售中遠(yuǎn)物流外，有業(yè)內(nèi)人士透露，中國(guó)遠(yuǎn)洋還計(jì)劃出售手中持有的中集集團(tuán)股權(quán)，相關(guān)股權(quán)目前市值近70多億港元。上述兩項(xiàng)資產(chǎn)如果在今年全部出售，將可以給中國(guó)遠(yuǎn)洋帶來(lái)最高130億元的收入，凈利潤(rùn)約為50億元。

出售盈利部門(mén)被指飲鴆止渴

就在中國(guó)遠(yuǎn)洋公告擬出售中遠(yuǎn)物流之時(shí)，有市場(chǎng)人士卻對(duì)北京商報(bào)記者表示，中遠(yuǎn)物流是目前中國(guó)遠(yuǎn)洋所有業(yè)務(wù)中為數(shù)不多的取得連續(xù)多年正收益的項(xiàng)目，并且也是盈利最高的業(yè)務(wù)板塊，出售這一板塊無(wú)異于飲鴆止渴。

蘇寶亮稱(chēng)，物流板塊是公司近兩年來(lái)旗下盈利能力最強(qiáng)的子板塊，中遠(yuǎn)物流無(wú)疑是其中最大的貢獻(xiàn)者。2011年和2012年上半年，公司物流板塊分別貢獻(xiàn)毛利約17億元和9億元，均是貢獻(xiàn)毛利最多的子板塊。

中國(guó)遠(yuǎn)洋去年中報(bào)顯示，公司2012年1-6月歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為-48.71億元，而物流行業(yè)板塊當(dāng)期凈利潤(rùn)則是8.98億元，為中國(guó)遠(yuǎn)洋凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)最大的部門(mén)。

“物流凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)確實(shí)較大，但中遠(yuǎn)太平洋的凈利潤(rùn)應(yīng)該更大，大約10億元，這個(gè)說(shuō)法不準(zhǔn)確，此外公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)還是集裝箱和干散貨航運(yùn)，中遠(yuǎn)物流雖然盈利但在整個(gè)集團(tuán)的盤(pán)子中占比并算太大?！鼻笆龉鞠嚓P(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人如是說(shuō)。

“要知道這是惟一盈利較好的一個(gè)業(yè)務(wù)，這樣干是飲鴆止渴，遠(yuǎn)洋前景將更加暗淡?！币晃徊辉竿嘎缎彰穆殬I(yè)投資者對(duì)北京商報(bào)記者表示。

海運(yùn)巨頭齊出手自救

進(jìn)入2013年以來(lái)，波羅的海指數(shù)雖然整體有小幅上升，但依舊處在低位徘徊。尤其近兩個(gè)多月內(nèi)，幾大上市海運(yùn)公司的去年業(yè)績(jī)快報(bào)，更是直接反映出了行業(yè)頹勢(shì)，業(yè)績(jī)大幅下滑、虧損占到了大部分。

海運(yùn)市場(chǎng)深陷低谷，行業(yè)巨頭們被迫再起自救行動(dòng)。

中國(guó)遠(yuǎn)洋除了下屬公司1月末再發(fā)行3億美元債券，另一下屬公司中遠(yuǎn)國(guó)際還準(zhǔn)備將業(yè)務(wù)擴(kuò)大至非航運(yùn)相關(guān)保險(xiǎn)領(lǐng)域以尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。中海發(fā)展還將A股可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金中的3.8億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

除此之外，高管調(diào)整也成了公司通用手段。就在最近的一個(gè)月內(nèi)，中海發(fā)展與中海海盛就已相繼通過(guò)了更換總經(jīng)理的議案。對(duì)此，有專(zhuān)家評(píng)論稱(chēng)，市場(chǎng)不好，公司很可能為布局新的戰(zhàn)略進(jìn)行人員調(diào)整。就航運(yùn)業(yè)而言，“全球航運(yùn)市場(chǎng)的惡劣狀況是企業(yè)陷入退市窘境的主要因素，而公司自身業(yè)務(wù)戰(zhàn)略部署失當(dāng)也難辭其咎。”中投顧問(wèn)交通行業(yè)研究員蔡建明表示。