熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

品種聚焦：黃金持續(xù)在低位徘徊

3月份以來，黃金價格持續(xù)在低位徘徊。上周風(fēng)險事件塵埃落定，市場的擔(dān)憂情緒也逐漸回落，黃金期貨出現(xiàn)多頭了結(jié)跡象，未來金價將延續(xù)振蕩格局。

3月份以來，黃金價格持續(xù)在低位徘徊，多空雙方在1560—1600美元/盎司區(qū)間展開了16個交易日的對抗。隨著塞浦路斯存款稅的爆出，避險情緒大幅升溫，黃金多頭一鼓作氣收復(fù)1600美元/盎司失地。上周風(fēng)險事件塵埃落定，市場的擔(dān)憂情緒也逐漸回落，黃金期貨出現(xiàn)多頭了結(jié)跡象，未來金價將延續(xù)振蕩格局。

塞浦路斯退出歐元區(qū)可能性小

塞浦路斯是地中海第三大島，扼亞、非、歐三大洲海上交通要塞，去北非和波斯灣都十分便捷，具有一定的地緣戰(zhàn)略意義。若真的退出歐元區(qū)，塞浦路斯的“經(jīng)濟(jì)問題”就可能演變成為“地緣政治”問題，歐盟應(yīng)該不會輕易讓這種情況發(fā)生。

按照塞浦路斯的經(jīng)濟(jì)總量，所需的援助資金數(shù)額對于歐盟來講不是一個很大的問題，但救助方案中卻涉及到對銀行儲戶收存款稅的措施，這在市場上引起了很大波瀾。塞浦路斯的支柱產(chǎn)業(yè)是旅游業(yè)和金融業(yè)等，缺乏實業(yè)支撐，歐盟要求的70億歐元自籌資金成了大問題。若歐盟效仿之前對西班牙的做法，政府擔(dān)保，由歐洲穩(wěn)定機制（ESM）直接向兩大銀行注資，塞浦路斯的問題也就迎刃而解了。

不論過程怎樣，塞浦路斯的問題最終解決的可能性較大，黃金的中期走勢不應(yīng)對此寄望過多。

意大利組閣，避險情緒回落

意大利正式走上組閣之旅，意大利總統(tǒng)那波利塔諾授權(quán)中左聯(lián)盟領(lǐng)袖貝爾薩尼組建聯(lián)合政府，貝爾薩尼表示將盡快和其他政黨進(jìn)行會晤，并承諾新政府將把重點放在改革身上。受到該消息鼓舞，意大利10年期國債收益率下降7個基點至4.52%，接近大選前的水平，顯示投資者對意大利政局的擔(dān)憂情緒短期已經(jīng)明顯下降，受此影響，貴金屬價格走低。

然而，開始組閣并不意味著意大利政治風(fēng)險已經(jīng)完全消除，未來幾周將會確定貝爾薩尼能否打破意大利目前的政治僵局。若答案是否，則該國將被迫重新大選。若意大利重新大選，必將加劇外界對歐債危機卷土重來的擔(dān)憂，屆時動蕩政局將再次提振黃金的避險需求。

兩黨達(dá)成合作，美國避免政府關(guān)門

美國參眾兩院分別在3月20日和21日通過了臨時預(yù)算方案，由共和黨議員保羅·瑞安提出的在未來十年內(nèi)實現(xiàn)聯(lián)邦預(yù)算平衡的法案。該法案為政府運行提供資金9840億美元，消除了美國政府本周關(guān)門的威脅，也緩和了兩黨在預(yù)算問題上的緊張關(guān)系，雙方的合作態(tài)度令投資者備受鼓舞。

雖然兩黨合作早在市場預(yù)料之中，但預(yù)算問題仍將成為今年下半年兩黨爭執(zhí)的焦點，因為根據(jù)這份議案，聯(lián)邦政府各機構(gòu)和項目在9月30日財年結(jié)束之前的各項資金需求將都能夠得到滿足，但9月之后，預(yù)算危機將再度成為炒作焦點。

倫敦金上方阻力密集，振蕩行情或延續(xù)

截至3月19日，黃金凈多頭由114507手增加至135610手，黃金多頭由201617手增加至208895手，空頭由87110手減少至73285手。由于CFTC數(shù)據(jù)的滯后性，持倉數(shù)據(jù)的短期波動無法被清晰地顯示出來。雖然我們發(fā)現(xiàn)了多頭增倉的蛛絲馬跡，但在幅度上并不是很明顯，并且在上周的連續(xù)上漲中有了結(jié)跡象。因此，在持倉沒有出現(xiàn)明顯的增倉上漲時，我們維持中期偏空的觀點。

技術(shù)層面，倫敦金日線和周線指標(biāo)指向不一，未來行情將延續(xù)振蕩格局。從周線上看，1610—1630美元/盎司區(qū)域阻力密集，下方支撐于1590—1600美元/盎司區(qū)間。

責(zé)任編輯：劉健偉

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