期螺主力RB1310在五一節(jié)前創(chuàng)出階段性底部3530元/噸后，接連反彈，重新燃起多頭希望。但筆者認(rèn)為，伴隨著需求預(yù)期落空，國(guó)內(nèi)鋼市在“高產(chǎn)量、高庫存、低需求”的現(xiàn)實(shí)中，反彈不可持續(xù)。

首先，從宏觀上看，美國(guó)量化寬松政策仍在延續(xù)，歐洲、印度、澳大利亞等央行都宣布降息，而且歐洲央行放出狠話，若有必要將繼續(xù)降息，日本也加大QE力度。筆者認(rèn)為，全球央行爭(zhēng)相寬松，凸顯了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的嚴(yán)峻。這可以從最近美國(guó) 、歐元區(qū)、中國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)看出端倪。量化寬松短時(shí)間內(nèi)可以刺激大宗商品反彈，但能否扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)，則還有待觀察，如果不能扭轉(zhuǎn)的話，則熊市依舊。

其次，在高庫存、低需求的情況下，鋼廠仍維持高產(chǎn)。據(jù)中鋼協(xié)最新旬報(bào)數(shù)據(jù)，預(yù)估4月下旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為212.87萬噸，這是兩個(gè)月內(nèi)第三次刷新歷史高點(diǎn)，供大于求格局短期內(nèi)尚難根本性改善，預(yù)計(jì)后市壓力依舊較大。除非鋼廠有效減產(chǎn)，否則，鋼價(jià)難言見底。但當(dāng)前似乎沒有這一跡象。上海鋼聯(lián)云終端數(shù)據(jù)顯示，截至5月3日，唐山鋼廠高爐開工率為97.42%，與上一周相比，增長(zhǎng)0.65%。這一數(shù)據(jù)，直逼今年2月1日創(chuàng)下的歷史新高98.65%。

再次，鋼市成交清淡，主導(dǎo)鋼廠最新價(jià)格以下調(diào)為主。建材生產(chǎn)廠家均對(duì)5月上旬的出廠價(jià)格下調(diào)30—50元/噸，對(duì)后市態(tài)度謹(jǐn)慎。市場(chǎng)恐慌情緒繼續(xù)蔓延，從而帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格振蕩下滑。因此，期螺有繼續(xù)走低的可能。

最后，地方債務(wù)問題“山雨欲來風(fēng)滿樓”。近期，李克強(qiáng)總理在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上要求有效防范地方政府性債務(wù)、信貸等方面存在的風(fēng)險(xiǎn)。這預(yù)示著一場(chǎng)消無聲息但劇烈的金融大整頓或?qū)⒌絹?，地方債?wù)問題成為本次整頓的關(guān)鍵點(diǎn)。這次行動(dòng)或?qū)⒁芏酀撛诘慕鹑趩栴}和風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而殃及期螺走勢(shì)。

在宏觀面利空占據(jù)主導(dǎo)的背景下，目前鋼市供需狀況嚴(yán)重惡化也難以支撐鋼價(jià)。尤其從期螺1310合約持倉(cāng)上看，隨著鋼價(jià)反彈，凈空持倉(cāng)不斷擴(kuò)大至11萬手以上，可見空頭氛圍短期依然濃厚。預(yù)計(jì)近期鋼價(jià)或延續(xù)盤整下行態(tài)勢(shì)。操作上建議投資者等待逢高拋空機(jī)會(huì)。