日前，由上海期貨交易所主辦的“第十屆上海衍生品市場(chǎng)論壇”在滬舉行。本次論壇上，來(lái)自交易所、期貨公司與學(xué)界的資深人士就目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r、品種創(chuàng)新、未來(lái)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)及一些熱點(diǎn)期貨品種的價(jià)格走勢(shì)等問(wèn)題進(jìn)行了深入探討。

“創(chuàng)新”成為市場(chǎng)主旋律

中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在論壇上指出，我國(guó)期貨和衍生品市場(chǎng)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。截至目前，已上市31個(gè)商品期貨品種和1個(gè)金融期貨品種、300多個(gè)合約，涵蓋農(nóng)產(chǎn)品、基礎(chǔ)金屬、貴金屬、能源、化工、金融等國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域，2012年期貨市場(chǎng)共成交14.51億手，成交金額171.13萬(wàn)億元。市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，促進(jìn)期貨市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)功能的發(fā)揮，推動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)健康發(fā)展。

在新品種的上市進(jìn)程上，姜洋表示今年將力爭(zhēng)推出國(guó)債期貨，推動(dòng)動(dòng)力煤、鐵礦石等大宗商品期貨品種上市，做好瀝青、鐵合金、人造板及其他鋼材、稻谷、塑料等已立項(xiàng)期貨品種上市準(zhǔn)備工作，繼續(xù)推進(jìn)原油期貨市場(chǎng)建設(shè)相關(guān)工作。同時(shí)，研究開(kāi)發(fā)期權(quán)、商品指數(shù)等產(chǎn)品。

上海期貨交易所理事長(zhǎng)楊邁軍表示，上期所今年將著力推動(dòng)瀝青、熱軋卷板、液化石油氣等產(chǎn)品取得突破性進(jìn)展；逐步與國(guó)際市場(chǎng)接軌，推出連續(xù)交易制度，目前技術(shù)系統(tǒng)改造、應(yīng)急保障等工作已基本就緒，爭(zhēng)取盡快上線交易；全面推進(jìn)有色金屬、黑色金屬、貴金屬、能源化工等四大系列基礎(chǔ)性產(chǎn)品的研究和儲(chǔ)備工作，共計(jì)20余種；積極推進(jìn)以商品期貨品種為基礎(chǔ)的相關(guān)衍生產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)工作。同時(shí)，上期所將全力做好原油期貨上市準(zhǔn)備工作。

據(jù)了解，目前原油期貨上市多項(xiàng)準(zhǔn)備工作已經(jīng)完成，其中包括多方論證、完善和優(yōu)化“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割”的原油期貨基本方案；交流研討，深入分析原油期貨上市平臺(tái)建設(shè)的多種可行性；與國(guó)家相關(guān)部委和石油公司加強(qiáng)溝通，尋求合力；與境外機(jī)構(gòu)保持密切聯(lián)系，聽(tīng)取建議、增進(jìn)了解；順利上線國(guó)際平臺(tái)技術(shù)系統(tǒng)，對(duì)參與原油期貨的境內(nèi)外各類投資者的開(kāi)戶、交易、結(jié)算、風(fēng)控、人民幣美元結(jié)售匯等主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)進(jìn)行全面測(cè)試，并不斷完善流程，優(yōu)化系統(tǒng)，認(rèn)真做好交易平臺(tái)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。

與此同時(shí)，上期所還將著力創(chuàng)新和完善交易機(jī)制。據(jù)了解，目前多項(xiàng)相關(guān)舉措正積極推進(jìn)，包括完善時(shí)間梯度保證金和持倉(cāng)梯度保證金制度，探索單向大邊收取保證金制度；完善限倉(cāng)制度；修改、完善鉛、燃料油等期貨合約；推出連續(xù)交易制度；優(yōu)化交割倉(cāng)庫(kù)布局等。尤其是連續(xù)交易制度，楊邁軍表示技術(shù)系統(tǒng)改造、應(yīng)急保障等工作已基本就緒，有望在一兩個(gè)月內(nèi)推出。

此外，上期所擬采取推動(dòng)現(xiàn)有品種對(duì)外開(kāi)放和推動(dòng)以原油期貨為代表的創(chuàng)新品種對(duì)外開(kāi)放兩條路徑并行不悖的策略，有步驟、分階段地推進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。在促進(jìn)現(xiàn)有品種對(duì)外開(kāi)放上，上期所將采取三步走：第一步，吸引境外投資者直接參與我國(guó)期貨市場(chǎng)，同時(shí)探索和境外交易所在使用上期所價(jià)格作為結(jié)算價(jià)、報(bào)單輸送、合約互掛等方面展開(kāi)合作；第二步，可允許境外投資者的法人客戶參與實(shí)物交割，即境外法人客戶可同時(shí)參與完稅交割和保稅交割；第三步，實(shí)現(xiàn)品種全面雙向?qū)ν忾_(kāi)放，交易所在海外設(shè)置交割倉(cāng)庫(kù)，實(shí)現(xiàn)倉(cāng)單的國(guó)際配置和全球交割。

黃金投資需求仍處歷史高點(diǎn)

自年初以來(lái)，黃金期貨跌宕起伏的走勢(shì)引起投資者極大興趣，因此，金價(jià)未來(lái)走勢(shì)也成為本次論壇的熱點(diǎn)話題。

上海期貨交易所副總經(jīng)理葉春和表示，2012年按雙邊統(tǒng)計(jì)全年黃金期貨共成交11834噸，成交金額4萬(wàn)億元。根據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)2012年全球黃金期貨合約的統(tǒng)計(jì)，按成交量排名，上期所黃金期貨位列全球第四。與此同時(shí)，白銀期貨表現(xiàn)不俗，至上市自2013年5月10日共243個(gè)交易日，按雙邊統(tǒng)計(jì)，白銀期貨累計(jì)成交6116萬(wàn)手，成交金額5685億元。日均成交量25.17萬(wàn)手，日均成交金額233.98億元，目前白銀期貨有15個(gè)品牌，合計(jì)產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的40%以上，最高庫(kù)存達(dá)1197.2億噸。

葉春和表示，2012年以來(lái)，為進(jìn)一步促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮，滿足市場(chǎng)需求，上海期貨交易所推出了以下措施，一是調(diào)整交易手續(xù)費(fèi)，二是對(duì)風(fēng)控規(guī)則中黃金期貨提高保證金水平以及現(xiàn)倉(cāng)規(guī)定進(jìn)行了調(diào)整，三是對(duì)信息披露制度進(jìn)行修訂，四是對(duì)套保管理辦法進(jìn)行修訂。在此背景下，黃金期貨現(xiàn)場(chǎng)出現(xiàn)明顯的變化，一是持倉(cāng)規(guī)模同比大幅提高，2012年黃金期貨月末市藏同比增長(zhǎng)70%，二是庫(kù)存量和交割量明顯增加。2012年黃金庫(kù)存量持續(xù)增長(zhǎng)，年最高庫(kù)存量達(dá)2.65噸，黃金年交貨量為2.57噸。最高庫(kù)存量和年交割量均創(chuàng)造新高。三是套保成交量大幅增加，2012年套保交易量同比增長(zhǎng)712%。

論壇上，獨(dú)立商品研究及投資銀行公司CPM集團(tuán)總裁JeffreyM.Christian指出，目前全球黃金投資需求量還是在歷史高點(diǎn)。比如，全球央行2011年、2012年在貨幣儲(chǔ)備當(dāng)中增加了黃金。今年土耳其央行的黃金儲(chǔ)備還會(huì)增加。世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)投資負(fù)責(zé)人陳偉賢也認(rèn)為，美國(guó)黃金需求占了全球10%。過(guò)去多年，美國(guó)飾品需求一直是減少的，但2013年第一個(gè)季度，美國(guó)飾品需求在增長(zhǎng)，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)改善，對(duì)黃金市場(chǎng)有一定的支持?！标悅ベt表示，相信亞洲區(qū)的需求、央行的需求，以及投資方面的需求會(huì)持續(xù)支持黃金市場(chǎng)?，F(xiàn)在市場(chǎng)的需求是多樣性的，在黃金供應(yīng)量增長(zhǎng)有限的情況下，金市會(huì)持續(xù)受到支持。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系協(xié)會(huì)常務(wù)理事譚雅玲表示，黃金有“三變?nèi)蛔儭?。首先，技術(shù)要素在變，即當(dāng)前市場(chǎng)處于流動(dòng)性過(guò)剩的新時(shí)代，但技術(shù)原理沒(méi)有變。其次，變的是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)組合，不變的是黃金儲(chǔ)備地位資質(zhì)，“中央銀行還在買(mǎi)金。黃金儲(chǔ)備跟外匯儲(chǔ)備仍處同一位置，沒(méi)有根本性的變化，我們憑什么認(rèn)為黃金就沒(méi)有魅力了？”第三，變的是國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃，不變的是美元貨幣地位。

譚雅玲強(qiáng)調(diào)，黃金短期基礎(chǔ)不變，即流動(dòng)性支持仍在，央行的儲(chǔ)備對(duì)策也在推進(jìn)，極端投機(jī)行為刺激及保值避險(xiǎn)功能依然存在。她認(rèn)為，黃金中期趨勢(shì)難變。

鋼價(jià)后期仍將繼續(xù)下滑

與黃金相比，鋼材期貨的漲跌更會(huì)引起機(jī)構(gòu)投資者與生產(chǎn)、貿(mào)易商的關(guān)注。多位與會(huì)專家指出，目前鋼材期貨價(jià)格連續(xù)下跌，疲軟的基本面及不斷彌漫的看空氛圍，使后市加速下跌似乎在所難免，并不樂(lè)觀。

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王曉齊表示，從2011年四季度至今年一季度，我國(guó)鋼鐵主業(yè)連續(xù)6個(gè)季度虧損。今年一季度鋼鐵主業(yè)虧損額較此前明顯減少，但仍虧損3100萬(wàn)元，“主要原因在于產(chǎn)量大幅增加帶來(lái)的社會(huì)庫(kù)存上升，鋼材一放量，鋼材價(jià)格就往下走，且估計(jì)今年后幾個(gè)月這個(gè)態(tài)勢(shì)還改不了?！?/div>