中金所正研究短期利率期貨

市場人士對國債期貨有望9月推出充滿期待。日前券商參與國債期貨交易指引發(fā)布，而基金的相關(guān)交易指引也有望本周出臺。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，銀行參與國債期貨交易的時(shí)間會比較晚。

此外，證券時(shí)報(bào)記者獲悉，中金所正在研究短期利率期貨。

銀行暫時(shí)缺席

業(yè)內(nèi)人士表示，由于目前監(jiān)管層尚未出臺關(guān)于銀行、保險(xiǎn)（放心保）、私募參與國債期貨的相關(guān)指引，作為手里持有大量債券的銀行，可能會在即將重啟的國債期貨市場中暫時(shí)缺席。

在日前申銀萬國主辦的“2013年量化投資論壇”上，浦發(fā)銀行投資組合業(yè)務(wù)部資金總部吳瑋表示，“以目前準(zhǔn)備的情況看，銀行加入國債期貨交易的時(shí)間可能會比較晚，但一旦加入會成為重要的參與者?！?/div>

而在該論壇上，其他機(jī)構(gòu)人士對銀行未來參與國債期貨交易的態(tài)度既期盼又擔(dān)憂。由于銀行手中握有大量債券，其他金融機(jī)構(gòu)一方面既希望銀行加入國債期貨交易以加強(qiáng)流動(dòng)性，另一方面又擔(dān)心銀行掌握過多的話語權(quán)及定價(jià)權(quán)。

不過，吳瑋則表示，事實(shí)上債券市場上真正活躍的交易方是券商、基金，市場定價(jià)權(quán)并非在只持有債券但不交易的銀行身上，而是由交易活躍的投資者決定。

而對于同樣未被明確允許加入交易的保險(xiǎn)而言，情況又有些不同。上海理石投資管理公司總裁周理表示，壽險(xiǎn)對于國債期貨的需求不會太大，但財(cái)險(xiǎn)和養(yǎng)老險(xiǎn)（年金）的需求非常大。

擁有超20年臺灣金融市場實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的黃健華（現(xiàn)任寶碩科技股份有限公司總經(jīng)理）介紹，在臺灣地區(qū)市場，保險(xiǎn)資金由于法規(guī)原因進(jìn)入國債期貨市場比較晚，尤其壽險(xiǎn)獲得的長期債券流動(dòng)性相對較小，總體而言，保險(xiǎn)參與國債期貨的熱情不如其他機(jī)構(gòu)。

正在研究短期利率期貨

在論壇上，申銀萬國國債期貨高級分析師蔡唯峰稱，國債期貨的風(fēng)險(xiǎn)在于流動(dòng)性。

周理則表示，某種程度上，逼空風(fēng)險(xiǎn)依然存在，“在現(xiàn)券市場上，銀行間市場的債券流通比交易所債券要高。大量債券在銀行手上，有些債券在市場流通一段時(shí)間之后就被銀行、保險(xiǎn)壓箱底了?！?/div>

據(jù)前美國高盛集團(tuán)交易和銷售部董事總經(jīng)理朱天華介紹，在美國，從未發(fā)生國債期貨交割違約風(fēng)險(xiǎn)，盡管回購市場經(jīng)常發(fā)生違約。美國的國債期貨成交量很大，可以設(shè)計(jì)很多不同的交易方式。

據(jù)了解，目前中國金融期貨交易所已征詢完市場最后一輪意見，對5年期國債期貨合約規(guī)則、交易細(xì)則進(jìn)行了數(shù)個(gè)方面的修改。

此外，知情人士告訴證券時(shí)報(bào)記者，中金所還有意推出短期利率期貨，不過由于該品種比國債期貨更加復(fù)雜，目前還處于研究階段，尚未進(jìn)入立項(xiàng)階段。未來，金融期貨品種將會更加多樣化。

責(zé)任編輯：劉健偉

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