石結(jié)實(shí)先生：這十幾年也算是經(jīng)歷了很多磨難。我大學(xué)的時(shí)候?qū)W的是礦山，來到深圳以后，第一份工作是在地產(chǎn)行業(yè)做建筑設(shè)計(jì)，做了一年多不到兩年時(shí)間，我就進(jìn)入證券公司。

1996年去的長城證券，屬于技術(shù)行業(yè)，那時(shí)營業(yè)部很大，有交易大廳，有很多散戶在交易大廳做交易。每天下午三點(diǎn)到三點(diǎn)半收市以后，會(huì)給股民一個(gè)技術(shù)指導(dǎo)解盤，每天下午一個(gè)研討會(huì)，現(xiàn)場股民需要問一些股票，哪些股票值得推薦，這個(gè)工作持續(xù)做了一年。

96年長城證券也在組建長城基金，長城組建基金的時(shí)候讓我過去。當(dāng)時(shí)會(huì)解盤的人很少，并且股民認(rèn)同的解盤師也是非常之少。有些分析師說了半天，下面不知道你表達(dá)什么意思，然后呢推薦的股票，股民不懂，他們只知道你今天推薦的股票，過兩天賺錢沒有。其他一概不管。

在長城證券期間，跟當(dāng)時(shí)公司一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)，技術(shù)上有點(diǎn)分歧，理念不同。當(dāng)時(shí)大部分股票都處在一塊，兩塊，三塊，清華同方剛上市就三十多塊錢，我是帶著大客戶去的長城證券的，我讓我的客戶，包括營業(yè)部的客戶都買了有清華同方，還有另外一只股票，這兩個(gè)股票價(jià)格確實(shí)比其他股票價(jià)格高太多，當(dāng)時(shí)的業(yè)績也不太好，長城這位領(lǐng)導(dǎo)也是考慮到公司的利益，當(dāng)時(shí)建議客戶要把這兩個(gè)股票退出來，我認(rèn)為這兩只股票還能漲，能讓客戶賺到大錢，認(rèn)為沒有必要退出來。

當(dāng)時(shí)年輕，說話還不夠委婉。加上當(dāng)時(shí)很多家證券公司，經(jīng)常約我周末去授課培訓(xùn)。又有幾個(gè)好友說要合伙開公司，頭腦一發(fā)熱，就答應(yīng)了。就退出了證券公司，回頭總結(jié)，當(dāng)時(shí)離開券商是錯(cuò)誤的。

中國資本市場是以政治性、政策性為主導(dǎo)的市場，公司經(jīng)營了一段時(shí)間后，因?yàn)榉N種原因就解散了。有些同事后來做了公募基金經(jīng)理，長城證券當(dāng)時(shí)還是邀請(qǐng)我回去，但是我既然出來就不想再回去。所以就進(jìn)入期貨行業(yè)了，整個(gè)從業(yè)過程比較波折。

石結(jié)實(shí)：07年開始做程序化量化交易，因?yàn)槲也欢?jì)算機(jī)，也不懂編程，做這件事比較難。做程序這塊，永安做的最好，去找永安期貨，可是人家不理，就去招商期貨，招商期貨在程序化研究這塊還是花了很多功夫。

我的理念就是：在資本市場資金是不缺的，保持客戶的資金穩(wěn)步增長，是我們做投資的核心理念。

石結(jié)實(shí)：穩(wěn)定盈利的話，從一開始就在盈利。我買賣股票比較早，當(dāng)時(shí)做股票主要的工作就是找黑馬。開始，傾向于賺大錢。后來做量化，把這套程序優(yōu)化很多遍后，相當(dāng)于你做了很多年的交易，做了很多方式的交易，優(yōu)化后才知道原來有這種方法，追求暴利是不對(duì)的不長久的。后來逐步的看到國外的理念，發(fā)現(xiàn)他們追求連續(xù)性的穩(wěn)定盈利，理解透徹以后，才發(fā)現(xiàn)我過去所追求的目標(biāo)是成為市場極少數(shù)的頂尖級(jí)水平，不是市場的主流表現(xiàn)。我們真正應(yīng)該追求的是，波動(dòng)小、收益比銀行的利息高過兩三倍。

石結(jié)實(shí)：從12年底吧，我們團(tuán)隊(duì)給自己的要求只能比這個(gè)好。不過還得繼續(xù)觀察半年時(shí)間，這半年時(shí)間不是我們程序化的問題，是團(tuán)隊(duì)的問題。因?yàn)樵谥袊覀儾豢赡芡耆谐绦蚧灰?，中國電腦高手太多了，如果我交易純粹用電腦程序化的話，那我的程序很快就會(huì)被別人破解。

雖然我的程序化經(jīng)過一些實(shí)盤驗(yàn)證，經(jīng)過一些檢測，但是電腦還是電腦，不代表以后不出問題。安全起見，我還是要人工跟程序化結(jié)合，這樣會(huì)更強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)這塊。回撤比如2—3%有很多種方法，現(xiàn)在我們用兩三個(gè)方面來解決問題，半年的時(shí)間可能會(huì)做到六個(gè)方面、六個(gè)系統(tǒng)共同來相互平衡，來達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)控制。

石結(jié)實(shí)先生：中國不是美國，中國的期貨市場和股票市場的情況相似。國外一些大的對(duì)沖基金來到中國后，出現(xiàn)了不適應(yīng)的情況。就像古文中所講的“橘生淮南則為橘  生于淮北則為枳”，量化的情況也一樣，在美國走得通，在中國不一定可以走得通。原因在于：中國就是中國不是美國，同樣是量化在美國實(shí)用，在中國不一定實(shí)用。

美國是自由經(jīng)濟(jì)，是財(cái)團(tuán)型的，他們的經(jīng)濟(jì)對(duì)財(cái)團(tuán)來講是自由的，對(duì)老百姓還不一定是自由的，中國是政治市場化，中國這個(gè)市場是對(duì)政治是自由的，對(duì)政治是開放的，你要擁有了政治對(duì)你就是自由的，你要是擁有財(cái)團(tuán)就不一定。美國是財(cái)團(tuán)自由經(jīng)濟(jì)，中國是政治市場化，要想謀求發(fā)展必須要受到政治的影響。

中國經(jīng)濟(jì)市場的規(guī)模，未來一定會(huì)超過華爾街。就像當(dāng)初中國房地產(chǎn)業(yè)的投資者，想不到未來中國房地產(chǎn)業(yè)的規(guī)模會(huì)超過美國。從這個(gè)現(xiàn)象上來推斷，中國未來的對(duì)沖基金規(guī)模會(huì)超過美國。當(dāng)然，目前國內(nèi)的市場剛剛起步。

在中國，很多根基很深的實(shí)體產(chǎn)業(yè)公司，非常需要利用期貨市場來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。目前，我們國內(nèi)的期貨公司都做相關(guān)的服務(wù)，但是是按照期貨公司自身需求來做的服務(wù)。還沒有哪一家期貨公司是按照便利實(shí)體公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)和未來發(fā)展的角度，來考慮為實(shí)業(yè)公司提供服務(wù)的。實(shí)際上，期貨公司未來發(fā)展應(yīng)注重兩點(diǎn)：一是自己發(fā)產(chǎn)品；二是與實(shí)業(yè)公司合作，提供相關(guān)服務(wù)。

石結(jié)實(shí)先生：實(shí)際上，中國的期貨市場，特別是商品期貨的基本面分析沒有太多作用。因?yàn)橹袊氖袌鍪钦位氖袌?。中國期貨市場真正的本源是供求關(guān)系。近幾年，國內(nèi)期貨品種不斷增加，為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象？從中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與國際關(guān)系來看，中國哪個(gè)行業(yè)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，美國就會(huì)想辦法打壓，特別是利用金融市場來打貿(mào)易仗。

國際貿(mào)易中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成的虧損，美國會(huì)通過金融市場工具來彌補(bǔ)。中國的金融市場不可能不受國際金融市場影響的，中國之前針對(duì)期貨市場的政策性限制太多。后來，中國意識(shí)到了金融市場在國際貿(mào)易中潛藏的巨大作用，逐步放寬了政策，促使期貨類產(chǎn)品大量涌現(xiàn)，提高了國內(nèi)期貨市場的資金總量。未來，國債期貨出臺(tái)之后，期貨市場資金規(guī)模將會(huì)突破萬億元；外匯期貨推出后，資金規(guī)模將會(huì)突破十萬億。期權(quán)推出，很有可能突破五十萬億。

未來，股票市場的資金流動(dòng)量會(huì)越來越小。因?yàn)槎叹€投資者獲利的機(jī)會(huì)越來越小，短線沒法盈利了，投資者就會(huì)選擇長期持有，來進(jìn)行一些股票指數(shù)類對(duì)沖、期權(quán)、個(gè)股期權(quán)，做一些對(duì)沖。

我設(shè)計(jì)的交易程序與金融理論，完全是風(fēng)馬牛不相及的事情。

石結(jié)實(shí)先生：第一個(gè)思路:市場中有90%的理念一定是錯(cuò)誤的，真正在這個(gè)行業(yè)內(nèi)可以有長遠(yuǎn)發(fā)展的理念不超過5%。

第二個(gè)思路:視野要開闊。美國大型的對(duì)沖基金，視野都是相當(dāng)開

闊的。

石結(jié)實(shí)先生：目前來說，產(chǎn)品為單賬戶管理，最低管理資金為100萬元。根據(jù)客戶對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的要求，以及產(chǎn)品的盈利狀況來進(jìn)行收益分成。最大回撤控制在3%以內(nèi)。未來打算在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)下創(chuàng)造收益。

石結(jié)實(shí)先生：第一點(diǎn)就是如何來完善量化交易系統(tǒng)。第二點(diǎn)就是“人機(jī)結(jié)合”，培養(yǎng)一些操盤手，與交易系統(tǒng)進(jìn)行磨合。