國內(nèi)石化產(chǎn)業(yè)集中度較高，生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)保價是前期塑料上行的主導因素，預計后期隨著國內(nèi)下游需求旺季啟動，連塑仍將延續(xù)上行趨勢。

9月石化延續(xù)減產(chǎn)政策

供應方面，撫順石化94萬噸PE裝置再次推遲到10月份開車，其中線性產(chǎn)能45萬噸。大慶石化部分PE裝置8月底開車，而30萬噸全密度及6萬噸老線性仍在待料，有消息稱，因裝置存在問題，9月開車可能不大。武漢石化8月未正常放貨，月末因故障停車，目前注塑排產(chǎn)較多。整體上看，9月國產(chǎn)資源供應較8月將有所增加。庫存方面，根據(jù)石化庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)，8月底石化庫存降幅明顯。進口方面，預計9、10月份進口量較前期將減少。9月部分石化將繼續(xù)實施減產(chǎn)政策，福建煉化計劃10月15日至12月15日檢修并擴能，茂名石化計劃10月開始檢修45天。

需求或將大幅增加

1—7月塑料薄膜累計同比增漲10.91%，農(nóng)用薄膜累計同比增速為16.45%。塑料薄膜與農(nóng)膜產(chǎn)量均保持兩位數(shù)增長，下游需求增速整體良好。下半年包裝行業(yè)下游需求好轉，表明塑膜需求正在回升。8月農(nóng)膜處于儲備期向生產(chǎn)旺季過渡階段，訂單逐漸增加。9月為功能性棚膜和EVA日光膜需求旺季，大蒜膜和秋用地膜需求將會逐漸增加，加之前期部分延后訂單或將集中在本月生產(chǎn)，對塑料的需求量將大幅提高。卓創(chuàng)資訊預計，9月農(nóng)膜整體產(chǎn)量較8月將增加70%。目前貿(mào)易商及下游工廠庫存普遍偏低，有望集中入市備貨。下游需求或將大幅增加。

原油價格維持高位

由于敘利亞動亂升級，市場擔心石油輸送管道受阻，WTI原油創(chuàng)兩年來新高。但目前夏季需求高峰將要結束，煉油廠準備季節(jié)性檢修，美元指數(shù)連續(xù)走強，以上因素增加了原油高位回調(diào)的概率。另一方面，地緣政治風險一向是推高原油價格的重要因素，如果美國真的對敘利亞采取行動，原油的風險溢價可能會在10—25美元/桶之間。筆者認為，敘利亞局勢不會輕易緩和，預計9月原油仍將維持高位，從而對連塑市場形成一定支撐。

總之，在原油強勢、整體經(jīng)濟企穩(wěn)，以及需求旺季到來的帶動下，連塑有望振蕩走高。操作上，建議投資者在布林中軌一線逢低建立多單，中線持有。