近來，焦煤期貨振蕩回調(diào)，但焦煤現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，基本面持續(xù)轉(zhuǎn)暖，近期價(jià)格的回調(diào)主要是資金打壓所致。后期隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，焦煤焦炭期貨仍會(huì)以振蕩上行走勢為主。

國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)

隨著保增長壓力的上升，下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策開始出現(xiàn)變化，目前房地產(chǎn)的政策已經(jīng)從年初的堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不動(dòng)搖變?yōu)榇龠M(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，反映了政府促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的意愿，在迫不得已的情況下，政府仍有可能再度依靠"短平快"的方式來確保經(jīng)濟(jì)增長底線。鑒于豬周期在縮短，影響在弱化，下半年通脹抬頭的可能性不大，所以下半年政策運(yùn)作空間還是比較大的。7月份工業(yè)增加值和發(fā)電量和用電量數(shù)據(jù)回升，進(jìn)出口數(shù)據(jù)特別是進(jìn)口數(shù)據(jù)大幅增長，8月匯豐中國制造業(yè)PMI達(dá)到50.1，創(chuàng)4個(gè)月新高，中采制造業(yè)PMI 也從50.3 走強(qiáng)到51.0，中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出較好的復(fù)蘇勢頭。中國需求回升將對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生拉動(dòng)作用，大宗商品價(jià)格有望企穩(wěn)反彈。

現(xiàn)貨供需進(jìn)一步改善

近期煉焦煤市場穩(wěn)中有漲，成交良好，下游焦企采購積極，煤企漲價(jià)意愿不減。我們認(rèn)為，焦市近期表現(xiàn)較好，企業(yè)采購焦煤積極性提高，下游出現(xiàn)提前備貨對(duì)焦煤形成較強(qiáng)支撐，后期焦煤價(jià)格將繼續(xù)走高。

近期進(jìn)口煉焦煤市場運(yùn)行平穩(wěn)，詢報(bào)盤活躍，成交尚可。近期，國內(nèi)煉焦煤大礦相繼上調(diào)煉焦煤掛牌指導(dǎo)價(jià)，其中山焦、神華各煤種漲幅普遍在20—30元/噸。雖然此輪漲幅并不算大，但對(duì)沉寂已久的進(jìn)口煤市場而言無疑是一針強(qiáng)心劑，貿(mào)易商和工廠詢盤積極性呈現(xiàn)明顯增長。據(jù)了解，受詢盤激增推動(dòng)，目前澳洲一線焦煤已漲至160元/噸以上，而指標(biāo)稍差的二線焦煤報(bào)價(jià)也徘徊在150美元/噸左右。受遠(yuǎn)東地區(qū)持續(xù)洪災(zāi)影響，俄羅斯K10焦煤9月份期貨盤飆升至140美元/噸，較8月上漲11美元/噸，詢盤較為集中的俄羅斯1/3焦煤近期報(bào)價(jià)也漲至125美元/噸左右。與國內(nèi)大礦煤價(jià)漲幅以及港口現(xiàn)貨漲幅相比，目前期貨報(bào)價(jià)明顯顯弱，加之近期鋼材行情弱勢調(diào)整，鋼企也不太可能接受煤價(jià)大幅上漲。

一進(jìn)入9月，國內(nèi)煉焦煤市場就出現(xiàn)新一輪上漲，東北、華北和華東部分大礦紛紛上調(diào)煤價(jià)，市場成交良好，鋼廠采購價(jià)預(yù)計(jì)后期將跟隨大礦調(diào)價(jià)有所調(diào)整。以部分煤炭上市公司為例，山西焦煤集團(tuán)煤價(jià)普漲20元/噸，個(gè)別煤種上漲30元/噸。中國神華普漲30元/噸，現(xiàn)主焦煤價(jià)格為992元/噸。

下游需求轉(zhuǎn)暖

焦炭市場先穩(wěn)后漲，雖鋼市表現(xiàn)不佳，但鋼廠采購積極性提高拉動(dòng)焦價(jià)走強(qiáng)。山東市場主流維穩(wěn)，個(gè)別焦企小幅提價(jià)，市場看漲心態(tài)強(qiáng)烈；河北市場領(lǐng)漲大市，當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)集中，需求旺盛，焦企漲價(jià)意愿強(qiáng)烈；山西市場穩(wěn)中有漲，焦企經(jīng)營狀況依然較好，對(duì)后市謹(jǐn)慎樂觀；內(nèi)蒙古神華焦炭河北到站價(jià)上漲50元/噸，提振市場信心。由于雙節(jié)長假臨近，鋼廠補(bǔ)庫存需求轉(zhuǎn)旺，拉動(dòng)焦價(jià)走高。

近期國內(nèi)建材價(jià)格弱勢盤整，部分地區(qū)仍有所下跌。因資金壓力加大，低價(jià)資源陸續(xù)涌現(xiàn)，且下游采購心態(tài)依舊謹(jǐn)慎，整體成交情況仍然偏弱。但出于金九銀十的良好預(yù)期，市場跟跌意愿不強(qiáng)，觀望氣氛漸濃。

后市展望

由于煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的拐點(diǎn)已現(xiàn)端倪，進(jìn)入7月份后，焦煤期貨價(jià)格開始振蕩上行，目前宏觀消息面和現(xiàn)貨基本面均支撐焦煤、焦炭價(jià)格繼續(xù)上行，后市價(jià)格將會(huì)進(jìn)一步走高。但資金高位拋空以及美國退出QE悲觀預(yù)期仍會(huì)間歇性地影響價(jià)格上行，市場將會(huì)有所反復(fù)，回調(diào)可適當(dāng)做多。