經(jīng)過前期的快速上漲，焦煤、焦炭主力合約近來走出了近一月的振蕩行情，市場面臨方向選擇。

宏觀經(jīng)濟明顯轉(zhuǎn)好

8月份我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增10.4%，較7月增0.93%，國有及國有控股企業(yè)增加值同比增長9.5%，集體企業(yè)增2.9%，股份制企業(yè)增11.7%，外商及我國港澳臺商投資企業(yè)增8.7%。8月份發(fā)電量和粗鋼產(chǎn)量都有突出表現(xiàn)，且投資都有小幅增長，宏觀經(jīng)濟觸底反彈的趨勢愈加明顯。8月份PPI同比降幅進一步收窄至-1.6%，環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，顯示穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生綜合舉措取得了實效，國民經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢漸趨明朗。

煤焦終端需求恢復(fù)

在我國，焦煤幾乎100%用于冶煉焦炭，90%左右的焦炭用于冶煉鋼鐵，65%以上的鋼鐵用于建筑房地產(chǎn)、交通運輸和機械電子電器3個行業(yè)。我國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈相對獨立且完整，在煤焦鋼產(chǎn)能過剩的市場環(huán)境中，研究分析產(chǎn)業(yè)鏈終端需求的變化，對判斷煤焦行情走勢具有重要意義。

煤焦鋼產(chǎn)業(yè)的重點終端需求行業(yè)—房地產(chǎn)建設(shè)活動推助煤焦行情反彈。房地產(chǎn)價格屢調(diào)屢高且“地王”頻現(xiàn)，土地財政收入暴漲，2013年上半年全國306個城市土地出讓金達1.13萬億元，同比大幅增長60%，其中北上廣三地經(jīng)營性土地出讓金接近去年全年水平，房地產(chǎn)行業(yè)的火熱局面對煤焦鋼市場聚集多頭人氣至關(guān)重要。我國房地產(chǎn)開發(fā)累計和新開工面積增加，尤其是新開工面積相對于2012年出現(xiàn)爆發(fā)式增長。按照一般的建設(shè)進展，房地產(chǎn)新開工項目4—6月后進入鋼材重點消耗階段，一季度新開工房地產(chǎn)項目的鋼材需求目前進入高峰期，引發(fā)近期螺紋鋼期貨價格上漲。這為煤焦價格向好提供了直接動力。

交通運輸業(yè)固定資產(chǎn)投資力度加強。交通運輸業(yè)自2012年底顯示出諸多的樂觀跡象，其中全國鐵路投資和航空運輸業(yè)在2013年出現(xiàn)70%以上的爆發(fā)式增長，且道路交通業(yè)也出現(xiàn)20%以上的增長。最近消息顯示，城市軌道交通投資活動呈加速趨勢。8月份煤焦鋼期現(xiàn)貨價格的上漲過程與此關(guān)系密切，后續(xù)行業(yè)動態(tài)將左右煤焦鋼市場行情變化。

機械設(shè)備行業(yè)出現(xiàn)樂觀信號。忽略2013年春節(jié)假期的影響，作為觀察對象的八種工程機械設(shè)備銷售同比增幅較2012年出現(xiàn)微弱增加，趨勢向好。工程機械是基建房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)動機，基建房地產(chǎn)又是國民經(jīng)濟的發(fā)動機。若機械設(shè)備市場轉(zhuǎn)暖，則對煤焦行業(yè)是利好信號。

技術(shù)面中短期偏多

焦煤、焦炭1401主力合約的周K線組合形態(tài)，顯示出中期看漲的樂觀信號。焦炭在1600附近連續(xù)振蕩20多個交易日，其中雖有劇烈的跌停行情，但被快速修復(fù)且保持良好的橫盤形態(tài)。由此可見焦炭整理行情具有較大的韌性。劇烈振蕩之后，焦煤、焦炭價格仍然沿前期振蕩的中線整理，多空力量勢均力敵。以8月28日跌停行情為中心，前后兩邊振蕩整理的時間逐漸接近，且振幅縮小、成交量持續(xù)降低，突破行情即將發(fā)生。

總結(jié)與策略

宏觀經(jīng)濟向好與煤焦終端需求強勁，都對煤焦期貨價格的中期行情起到重要的支撐作用。短期煤焦期貨表現(xiàn)出中性振蕩的技術(shù)形態(tài)，多空力量勢均力敵，振蕩之后面臨突破。煤焦期貨中期看多，短期中性振蕩，時間周期上振蕩即將接近尾聲。投資者短期可以區(qū)間操作為主，焦煤JM1401振蕩區(qū)間1150—1180，焦炭J1401振蕩區(qū)間1600—1630；中期等待向上突破的信號，擇機布局多單。