鐵礦石期貨近期獲批上市引市場多方期待，近日市場人士接受采訪時認(rèn)為，近年來國際市場涌起鐵礦石衍生品開發(fā)高潮，中國作為全球最大鐵礦石消費國，在國際鐵礦石衍生品市場競爭中應(yīng)有作為, 鐵礦石期貨獲批使中國在國際鐵礦石衍生品市場上發(fā)出了自己的聲音，利于中國抓住國際鐵礦石衍生品市場發(fā)展先機。

據(jù)大商所工業(yè)品事業(yè)部王淑梅介紹，國際鐵礦石衍生品市場發(fā)展只是近幾年的事，國際大宗商品衍生品市場發(fā)展歷程中，戰(zhàn)略地位僅次于原油品種的鐵礦石衍生品種一直缺位，是因為長協(xié)定價模式下企業(yè)并不用擔(dān)心鐵礦石價格波動風(fēng)險。1960年至1980年間，國際鐵礦石貿(mào)易采用的是長期合同價模式，1980年至2010年采用年度談判的“長協(xié)”定價模式，2009年長協(xié)談判破裂，鐵礦石國際貿(mào)易進入了以指數(shù)、現(xiàn)貨多元定價模式并存，至目前現(xiàn)貨指數(shù)定價開始成為市場主流的階段，這一階段鐵礦石價格隨行就市，定價短期化，價格波動也頻繁劇烈，國際鐵礦石衍生品市場建設(shè)即是在這一背景下起步的。

據(jù)大商所提供的資料，2010年，鐵礦石的年化價格波動率為18.6%，2012年達到24.3%。2012年我國港口平均鐵礦石庫存為9400萬噸，按主流現(xiàn)貨年平均價格900元/噸計算，產(chǎn)業(yè)每月承擔(dān)的鐵礦石價格風(fēng)險為116億元，而2012年我國80家大中型鋼鐵企業(yè)利潤總額僅為15.8億元，原料價格風(fēng)險是利潤的7倍以上，企業(yè)經(jīng)營雪上加霜，產(chǎn)業(yè)迫切需要風(fēng)險管控工具。

長協(xié)定價模式的瓦解催生了產(chǎn)業(yè)避險需求，國際上一些先知先覺的衍生品交易所開始將品種創(chuàng)新方向瞄向鐵礦石，鐵礦石掉期、期權(quán)、期貨等衍生產(chǎn)品相繼被開發(fā)推出，以求在國際鐵礦石市場格局演變中占得先機。2009年4月27日新加坡交易所（簡稱新交所）率先推出鐵礦石掉期交易，并于2012年9月10日推出鐵礦石期權(quán)交易，2013年4月8日又推出鐵礦石期貨交易。2010年下半年，美國芝加哥商業(yè)交易所（簡稱CME）即推出了以TSI指數(shù)為基礎(chǔ)的鐵礦石掉期期貨，之后又陸續(xù)推出以普氏指數(shù)為基準(zhǔn)的掉期期貨及期貨期權(quán)，2013年5月，CME也推出以TSI指數(shù)為標(biāo)的的鐵礦石期貨。2011年初，印度商品交易所(ICEX)和印度多種商品交易所(MCX)便先后推出鐵礦石期貨合約。

但國際市場上鐵礦石消費集中在中國，所以國際鐵礦石衍生品多以中國到港鐵礦石價格指數(shù)為交易標(biāo)的，然而指數(shù)價格統(tǒng)計的科學(xué)合理性一直受到市場質(zhì)疑，這也使得己推出的鐵礦石衍生品市場流動性不是太高。但去年來新加坡交易所（SGX）推出的以中國天津港(600717,股吧)口62%品位的鐵礦石價格為參照指數(shù)的掉期交易己現(xiàn)活躍態(tài)勢，2012年交易量為21.8萬手（1.089億公噸），今年1至8月價交易量己達30萬手左右。

“國際市場鐵礦石掉期交易的日益活躍，倒逼國內(nèi)金融市場盡快上市鐵礦石期貨品種，以便為國內(nèi)廣大的鋼廠和現(xiàn)貨貿(mào)易商提供避險服務(wù)，并爭取未來定價的主動?！庇腊财谪浹芯吭贺?fù)責(zé)人張逸臣接受記者采訪時說。

張逸臣介紹，新交所衍生品交易量約70%成交來自亞洲客戶，30%為歐洲客戶，亞洲客戶中，來自中國客戶的成交量占比約為1/3，這顯示國內(nèi)行業(yè)企業(yè)亟需鐵礦石期貨避險。

但市場人士認(rèn)為更為重要的，是國際鐵礦石定價話語權(quán)爭取的問題。

北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越教授指出，美國、新加坡等推出的鐵礦石衍生工具大都采用中國港口到岸價格指數(shù)作為交易標(biāo)的，主要客戶也是面向中國產(chǎn)業(yè)群體，但國內(nèi)的企業(yè)卻沒有參與到規(guī)則體系的設(shè)計中，對國外市場的監(jiān)管制度和規(guī)則也不了解。從衍生品市場發(fā)展的規(guī)律來看，較早推出的衍生產(chǎn)品一般會占得市場先機，更具有先發(fā)優(yōu)勢。未來以國外衍生品市場為定價基準(zhǔn)的模式一旦形成，則國內(nèi)企業(yè)將不得不到境外從事高成本和高風(fēng)險的套保。因此這一新形下，需要盡快推出國內(nèi)鐵礦石期貨，參與國際市場競爭，以利于提升我國在國際貿(mào)易中的定價影響力。

鐵礦石期貨在國內(nèi)獲批讓市場人士看到了希望，而且在業(yè)界看來，中國有著開展鐵礦石期貨的強大現(xiàn)貨基礎(chǔ)，理應(yīng)及早參與到國際鐵礦石定價話語權(quán)的爭取中。

據(jù)了解，中國是世界最大的鐵礦石消費國，2012年中國鐵礦石消費量10.5億噸，占世界消費總量的59.4%。鐵礦石消費區(qū)域相對集中，環(huán)渤海地區(qū)是我國鐵礦石最大的消費區(qū)，其中河北、山東、遼寧是我國鐵礦石消費前三大省區(qū)，2012年三省消費鐵礦石4.4億噸，占全國總消費量的42.1%。同時，中國是世界最大的鐵礦石進口國，2012年，我國進口鐵礦石7.4億噸，進口金額達956億美元，進口量約占世界貿(mào)易量的65.5%，進口區(qū)域主要集中在北方環(huán)渤海及周邊地區(qū)。國際鐵礦石衍生品市場普遍以中國到港鐵礦石價格為基礎(chǔ)編制指數(shù)，也從另一角度說明了中國強大的現(xiàn)貨基礎(chǔ)。

同時，大商所擬推出的鐵礦石期貨從中國強大現(xiàn)貨基礎(chǔ)出發(fā)，設(shè)計為以實物進行交割的期貨合約，能夠真實反映市場供需關(guān)系，體現(xiàn)公允的市場價格，有助于構(gòu)建客觀、公正的定價體系，這一設(shè)計無疑更能提高我國在國際貿(mào)易中的定價影響力。

“大商所上市的鐵礦石期貨合約，其代表性和流動性預(yù)計會超過SGX。一方面，大商所鐵礦石期貨作為全球唯一一個以現(xiàn)貨實物交割為主的期貨品種，其能夠吸引國內(nèi)外廣大的鋼廠和貿(mào)易商參與；另一方面，大商所已經(jīng)上市了焦煤、焦炭等相關(guān)品種，目前來看市場運行良好，為同是大宗干散貨鐵礦期貨上市運行積累了經(jīng)驗。由于鐵礦石市場影響因素復(fù)雜，波動率高鐵礦石上市之后，鐵礦石期貨上市后，預(yù)計對國內(nèi)行業(yè)內(nèi)投資者的吸引力較大?！?張逸臣說。

因此，“當(dāng)前形勢下中國參與到國際鐵礦石衍生品市場競爭中來，并不算晚，在國際鐵礦石衍生品市場啟動初期，依托強大的現(xiàn)貨市場支撐，中國推出自己的鐵礦石期貨或能占得先機”，胡俞越表示。他說，國內(nèi)鐵礦石期貨品種的上市，將在國際鐵礦石衍生品市場進一步強化中國因素，同時國內(nèi)企業(yè)可以以一種更低的交易成本、更直接便捷地參與到市場中來，使其交易意愿在主場得到最大限度的反映，從而利于逐步提升中國鋼廠、貿(mào)易商等行業(yè)企業(yè)的議價話語權(quán)。

胡俞越同時也提醒市場，盡管國際市場上大宗商品基本上都是以衍生品市場價格為定價依據(jù)，但并不是說推出期貨等衍生品就能取得定價權(quán)。大商所工業(yè)品部相關(guān)負(fù)責(zé)人在談到鐵礦石期貨與定價權(quán)關(guān)系時即表示，衍生品市場的發(fā)展只是為定價權(quán)的爭取提供了平臺和籌碼，定價話語權(quán)的大小還與金融衍生品市場發(fā)展程度、市場開發(fā)程度、企業(yè)實力和定價經(jīng)營模式等有關(guān)。來自國內(nèi)一家鋼企的研究人士指出，短期看鐵礦石期貨在國內(nèi)推出對于國際市場鐵礦石定價體制和價格體系影響不大，在國內(nèi)期貨市場尚未開放的情況下，階段內(nèi)國內(nèi)鐵礦石期貨品種還是要突出為行業(yè)企業(yè)提供一個公開、公正的價格參考作用，同時也為國內(nèi)行業(yè)企業(yè)提供規(guī)避風(fēng)險的通道，“在此基礎(chǔ)上，應(yīng)穩(wěn)妥推動國內(nèi)鐵礦石期貨市場的對外開放，從而為在全球市場增強國內(nèi)市場價格權(quán)威性和影響力創(chuàng)造條件,特別是市場的對外開放是爭取價格國際話語權(quán)的重要基礎(chǔ)條件?！边@位研究人士表示。