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原油期貨漸行漸近人民幣計價有成功可能

10月9日在上海期貨交易所（下稱“上期所”）上市交易的石油瀝青期貨被認為是國內(nèi)原油期貨的鋪路品種。目前。種種跡象表明，與此前數(shù)年相比，國內(nèi)推出原油期貨的步伐在不斷加快。

我國已經(jīng)取代美國成為世界最大的原油凈進口國，不僅如此，我國同樣是原油生產(chǎn)和貿(mào)易大國，而中國（上海）自由貿(mào)易實驗區(qū)（下稱“自貿(mào)區(qū)”）的成立，為原油期貨的推出提供了良好的契機。

自貿(mào)區(qū)將籌建國際原油期貨平臺

上期所負責(zé)人近日表示，目前原油期貨已沒有制度障礙，所涉及的引入境外投資者、外匯政策、海關(guān)政策等都已經(jīng)得到各相關(guān)部委的大力支持。

作為原油期貨的先鋒品種，石油瀝青期貨的活躍度不容小覷，10月9日上市交易首日，瀝青期貨總成交量超34萬手，持倉總量達到7萬手，瀝青期貨成交持倉量在所有上市的期貨品種中排名靠前，可與期貨市場近期上市的另一重量級品種動力煤相媲美。

在瀝青期貨上市之后，原油期貨上市也將提上日程，步伐已經(jīng)明顯加快。證監(jiān)會近日發(fā)布的《資本市場支持促進中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)若干政策措施》指出，擬同意上期所在自貿(mào)區(qū)內(nèi)籌建上海國際能源交易中心股份有限公司，具體承擔(dān)推進國際原油期貨平臺籌建工作。依托這一平臺，全面引入境外投資者參與境內(nèi)期貨交易。

不僅如此，記者還從上期所了解到，目前上期所也在加大對原油和天然氣期貨研究開發(fā)崗位、市場拓展推廣崗位、交割業(yè)務(wù)管理崗位的人才招聘力度。

自貿(mào)區(qū)還為國內(nèi)大宗商品金融化和國際化提供了契機。證監(jiān)會還表示，支持自貿(mào)區(qū)內(nèi)符合一定條件的單位和個人按照規(guī)定雙向投資于境內(nèi)外證券期貨市場；支持自貿(mào)區(qū)內(nèi)證券期貨經(jīng)營機構(gòu)開展面向境內(nèi)客戶的大宗商品和金融衍生品的柜臺交易。

證監(jiān)會副主席姜洋此前表示：“我們原油期貨市場建設(shè)是一個開放性的市場，是一個交易平臺，現(xiàn)在我們在論證當(dāng)中，包括它的結(jié)算工具、包括它的保稅交割、包括稅收政策、包括境外投資者的參與。”

國家能源委員會專家咨詢委員會主任張國寶近日撰文指出，鑒于我國現(xiàn)有石油流通體制的現(xiàn)狀，上市原油期貨的一些條件仍不完善，原油期貨從上市交易到真正發(fā)揮功能作用還需要較長時間，還需要配套改革完善相關(guān)政策，但原油期貨畢竟是符合市場化發(fā)展方向的新機制，宜盡早起步，為以后發(fā)揮市場功能奠定基礎(chǔ)。

原油期貨人民幣計價有成功的可能

中國是僅次于美國的第二大原油消費國，且美國能源信息署（EIA）本周報告顯示，中國已經(jīng)取代美國成為全球最大的石油凈進口國。

在中國能源需求持續(xù)上升的同時，頁巖油革命導(dǎo)致美國原油進口量顯著下降。EIA數(shù)據(jù)顯示，9月份美國日均石油消費與國內(nèi)產(chǎn)量差額為624萬桶/天，同期中國的差額為630萬桶/天。

國際原油市場定價曾被大生產(chǎn)商壟斷，20世紀80年代以后，不斷發(fā)展的原油期貨市場成為了原油的價格基準。作為全球第二大原油消費國，我國尚無自己的原油期貨品種，雖然上期所負責(zé)人去年就曾表示在去年年內(nèi)推出原油期貨，但是至今仍未具體的上市時間表。

不僅如此，雖然日本、新加坡和俄羅斯都曾在推出原油期貨方面做了一些努力和嘗試，但因交易不活躍導(dǎo)致上市后的原油期貨成交量一般，預(yù)想中的價格發(fā)現(xiàn)功能沒有很好地發(fā)揮。因此，亞太地區(qū)目前還沒有權(quán)威的原油期貨市場，更缺乏反映亞太地區(qū)自身原油供需狀況的參考價格。

根據(jù)上期所此前透露的原油期貨合約草案，原油期貨的交易品種為中質(zhì)含硫原油，突出“國際平臺、凈價交易、保稅交割”的原則，即原油期貨的交割價格為不含關(guān)稅、增值稅等稅費的凈價。由此來看，現(xiàn)行的原油進出口政策不會成為上市原油期貨的直接障礙。

張國寶還認為，原油期貨的推進與我國石油流通體制改革是相輔相成、相互促進的，不可能等到石油流通體制改革到位再來推進原油期貨的上市，可以在原油期貨的發(fā)展過程中逐步推進石油流通體制的改革。

此外，目前國際市場已經(jīng)推出的原油期貨多使用美元計價和結(jié)算，且國際原油現(xiàn)貨貿(mào)易普遍采用美元作為計價和結(jié)算貨幣，非美元計價的原油期貨市場尚未有成功的先例。

至于我國原油期貨結(jié)算貨幣政策的選擇，張國寶還指出，我國目前的經(jīng)濟規(guī)模、貿(mào)易增長和投資套保需求與其他國家相比有明顯的數(shù)量級的區(qū)別，基于 “中國因素”、以人民幣計價的原油期貨應(yīng)該有成功的可能。

事實上，國內(nèi)原油期貨謀劃已久，2004年初，國務(wù)院對燃料油期貨上市做出批示時曾強調(diào)，先從燃料油期貨起步，積累經(jīng)驗，創(chuàng)造條件，逐步上市多品種的石油期貨。

責(zé)任編輯：劉健偉

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