11月后期隨著福建聯(lián)合的復(fù)產(chǎn)，供給量將會再次攀升，這將成為塑料現(xiàn)貨價格的轉(zhuǎn)折點。塑料期貨短期仍需關(guān)注現(xiàn)貨價格，如果出廠價、市場價依舊強勢，則短期內(nèi)過大的基差將限制期價的跌幅，期價將在10770~10800元/噸附近震蕩。

十八屆三中全會將于11月9日至12日在北京召開，政治局將提請十八屆三中全會審議《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》。10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）和匯豐制造業(yè)PMI，均顯示出經(jīng)濟企穩(wěn)向好態(tài)勢，但是也要看到，推動PMI上升的動力并不均衡，生產(chǎn)以外的其他各項分類指數(shù)回升稍弱，訂單的增幅有限，企業(yè)的庫存壓力尚未改善，小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營還面臨著不少困難。

美國方面，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會會議維持基準利率和資產(chǎn)購買規(guī)模不變，對美國經(jīng)濟增長的看法較前期略顯悲觀。美聯(lián)儲指出，房屋市場復(fù)蘇勢頭已經(jīng)有所減弱，并對就業(yè)市場復(fù)蘇較慢感到有些失望。事實上，美國10月民間就業(yè)人口增幅為6個月來最低；9月CPI同比上升1.2%，增幅溫和；9月份生產(chǎn)者價格指數(shù)下降0.1%，8月份上漲0.3%；9月份不含汽車類別的零售銷售增長0.4%，高于8月份0.1%的增幅，仍處于較低位，且10月份消費者信心大幅滑落，雖然房價持續(xù)上漲，但速度已經(jīng)放緩。歐元區(qū)10月通脹率大幅降至0.7%，為近4年低點，9月失業(yè)率則保持在紀錄高位12.2%，令歐洲央行承受更大壓力實施進一步舉措促進經(jīng)濟復(fù)蘇。

國際原油價格下跌

近期，歐美原油走勢分化，受美國原油庫存持續(xù)增加及美國制造業(yè)增強提振美元匯率的影響，WTI（輕質(zhì)原油）連續(xù)走低。EIA的最新數(shù)據(jù)（截至10月25日當周）顯示，美國商業(yè)原油庫存已連續(xù)6周上升，目前的庫存為3.8億桶，較9月13日當周上升了7.94%；而布倫特原油先是在供應(yīng)充足以及歐洲經(jīng)濟負面打壓下接連下滑，后利比亞局勢再生事端，布倫特現(xiàn)跌后反彈，后來有關(guān)利比亞原油恢復(fù)生產(chǎn)的報道再次打壓了市場氣氛，布倫特原油急速下跌。目前WTI和布油的價差已由先前的5美元/元拉大至12美元/噸。

近日，美國原油期貨持續(xù)下跌，已經(jīng)跌至6月以來最低；而布倫特原油期貨連續(xù)兩天下跌，跌至7月初以來最低水平。從美原油指數(shù)周K線來看，期價已跌破支撐95.14美元/同，同時也跌破黃金分割點50%（97美元/桶）處，且逼近61.8%的分割位。在冬季取暖油消費高峰到老千，期價或?qū)⒗^續(xù)下行，下一目標位90美元~91美元/桶。布油指數(shù)的周K線雖沒WTI跌幅大，但也已跌破50%的黃金分割位，也預(yù)示著期價將震蕩走弱。

從CFTC公布的持倉情況看，截至10月22日當周，反映投機頭寸的WTI非商業(yè)凈持倉自9月初以來連續(xù)12周的下降，累計降幅11.8%；WTI總持倉連續(xù)兩周大幅減少，累計降幅4.68%。管理基金在布倫特原油期貨上的凈持倉（凈多單）同樣呈下行趨勢，自9月初以來累計下降28.5%。截至10月22日當周，管理基金在布倫特原油期貨上的凈多單為153180手，較之前減少9792手，降幅6.01%；總持倉1479721手，較之前減少55677手，降幅3.63%。

整體來看，投機商正在從原油市場抽離資金，加之目前需求淡季的影響，原油中期或?qū)⑦M一步走弱，從而大大削弱了對塑料成本端的支撐。

塑料現(xiàn)貨價格難走強

10月初以來，受中石油、中石化調(diào)漲線型出廠價格的提振以及市場上流通貨源趨緊的影響，現(xiàn)貨市場價紛紛暴漲，目前主流價格在11700~12000之間，創(chuàng)近兩年來新高，尤其以華南地區(qū)價格最為堅挺。9月底，主流貿(mào)易商計劃量基本完成，LLDPE均價環(huán)比漲200元/噸，LDPE環(huán)比漲400元/噸，低壓部分品種環(huán)比漲200元/噸。下游開工率整體維持在7成左右，但原料價格行至高位在一定程度上制約需求的跟進，市場整體成交表現(xiàn)一般。

從期現(xiàn)價差的角度看，雖然期價不斷上漲，但仍難以跟上現(xiàn)貨走強的步伐。目前華東地區(qū)的期現(xiàn)價差在520元/噸，而華南地區(qū)的價差則拉大至850元/噸，較高的價差將對期價的回落起到一定的支撐，使得短期內(nèi)期價不會有太深的跌幅。

整體來看，目前市場貨源依舊偏緊，雖撫順石化即將開車，但福煉裝置仍在停車檢修。不過武漢石化裝置開車基本正常，且聽聞近期有部分進口貨源會陸續(xù)到港，市場貨源緊張局面或能有所緩解。下游需求持續(xù)平淡，尤其目前原料價格居高不下，工廠對高價抵觸明顯，持謹慎觀望心態(tài)，堅持按需采購，市場有價無市漸現(xiàn)。盡管月初石化頻繁調(diào)漲價格，但市場恐高心態(tài)凸顯，市場漲勢開始放緩，且中期石化裝置復(fù)產(chǎn)的消息將對現(xiàn)貨價格造成一定打壓，預(yù)計市場將呈短期內(nèi)偏強中期走弱的格局。

現(xiàn)貨緊張支撐期價

遠月合約1405近期走出一波類似頭肩頂?shù)男螒B(tài)，目前價格已經(jīng)回落至頸線位（10780元/噸），同時該位置也是黃金分割0.382關(guān)鍵位，從成交量看有放量跡象，后期有刺破頸線繼續(xù)下探之勢。10月5日均線連續(xù)下破10日、20日均線，形成死叉，對期價將形成較強的壓制，中期走弱的概率較大。從塑料指數(shù)周K線看，最近一周的周K線收陽，重新站上5周均線上方，周內(nèi)振幅達320點。短期看，期價仍處上升通道中，但上方11500附近的壓力較為明顯。持倉結(jié)構(gòu)上，隨明前仍處凈多格局，但主力凈多單的數(shù)量呈下降趨勢，多空雙方減倉跡象明顯。后市還需關(guān)注石化裝置復(fù)產(chǎn)情況，若復(fù)產(chǎn)順利，中期供給增大的預(yù)期將打壓期價，形成“M”頭；若復(fù)產(chǎn)仍延期，則短期內(nèi)現(xiàn)貨緊張的預(yù)期將進一步推高期價。

近期中石油、中石化大幅上調(diào)線型出廠報價，現(xiàn)貨市場價格隨之跟漲，目前的現(xiàn)貨價已經(jīng)達到近兩年的高位，尤其是華南地區(qū)的線型價格保持堅挺。原油方面，WTI期貨合約頭肩頂形態(tài)已經(jīng)形成，未來將繼續(xù)保持下行趨勢；布倫特原油經(jīng)過周末的大幅下挫，也已跌破支撐線，有繼續(xù)下探之勢。從成本端看，原油給予塑料的支撐或?qū)⒋蠓魅?。裝置開工情況看，目前市場仍然關(guān)注11月初期撫順石化的復(fù)產(chǎn)情況，作為東北地區(qū)的重要全密度裝置，對線型的供給的預(yù)期會產(chǎn)生一定的影響。11月后期隨著福建聯(lián)合的復(fù)產(chǎn)，供給量將會再次攀升，這將成為現(xiàn)貨價格的轉(zhuǎn)折點。短期仍需關(guān)注現(xiàn)貨價格，如果出廠價、市場價依舊強勢，則短期內(nèi)過大的基差將限制期價的跌幅，期價將在10770~10800元/噸附近震蕩。中期看，現(xiàn)貨價格回落的預(yù)期或使期貨盤面承壓下行，從而完成頭肩頂形態(tài)。預(yù)計回落的第一目標區(qū)間10600~10700元/噸，第二目標區(qū)間10300~10500元/噸。