操作上關(guān)注1405合約階段性做多機(jī)會(huì)

周二甲醇期貨放量上行，成交量近9萬手，是自去年10月以來的最大成交量，其中1401合約一度漲停，收盤在3269元/噸。近期近月合約的強(qiáng)勢(shì)上行是基于對(duì)期現(xiàn)高價(jià)差的迅速修復(fù)，在甲醇供應(yīng)格局未有顯著改變之前，甲醇漲勢(shì)有望延續(xù)。

周二甲醇期貨放量上行，成交量近9萬手，是自去年10月以來的最大成交量，其中1401合約一度漲停，收盤在3269元/噸。若以西北地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)格作為參考，西北廠庫貼水為500元/噸，折合盤面價(jià)格是3450—3480元/噸，由此來看，近期近月合約的強(qiáng)勢(shì)上行是基于對(duì)期現(xiàn)高價(jià)差的迅速修復(fù)，因而在甲醇供應(yīng)格局未有顯著改變之前，甲醇漲勢(shì)有望延續(xù)。

甲醇現(xiàn)貨價(jià)格推至2009年以來新高

國(guó)內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)漲聲一片，兩大港口價(jià)格紛紛攀升。華南地區(qū)惜售心態(tài)顯露，甲醇價(jià)格被推高至3950元/噸附近，較去年同期漲1150元/噸，華東地區(qū)國(guó)產(chǎn)甲醇價(jià)格在3550—3580元/噸，較去年同期漲800元/噸，進(jìn)口貨價(jià)格在3620元/噸左右。內(nèi)地市場(chǎng)漲勢(shì)強(qiáng)勁，山東南部主流生產(chǎn)企業(yè)出廠價(jià)在3330—3360元/噸，去年同期價(jià)格為2580元/噸，上漲780元/噸左右，漲幅約為30%，其中煤制甲醇生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售已至一周之后。內(nèi)蒙古地區(qū)甲醇價(jià)格為2950—2980元/噸，較去年同期上漲900元/噸，漲幅為43%。值得關(guān)注的是，除內(nèi)地與港口間價(jià)差拉大之外，近日華東與華南之間的套利窗口亦打開，目前華南與華東地區(qū)甲醇價(jià)差拉大至400元/噸附近。

到港量集中推遲，港口貨源仍顯緊湊

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月底，江蘇地區(qū)甲醇庫存在18.33萬噸，其中太倉陽鴻石化在5.80萬噸，長(zhǎng)江石化在3萬噸，江陰地區(qū)在1萬噸，南通地區(qū)在0.36萬噸，整體江蘇可流通貨源在9.23萬噸。寧波地區(qū)甲醇庫存在13.65萬噸，整體寧波可流通貨源在1.24萬噸。華南地區(qū)庫存在6.35萬噸左右，福建地區(qū)目前在1萬噸附近。由于各地區(qū)可流通貨源有限，部分到江蘇和華南地區(qū)的進(jìn)口船貨均延后至12月到港，多數(shù)貨源集中在少數(shù)人手中。供應(yīng)緊張且相對(duì)集中，導(dǎo)致甲醇現(xiàn)貨價(jià)格上漲堅(jiān)定。

今年下半年，甲醇進(jìn)口減少與轉(zhuǎn)口貿(mào)易量的增加是港口庫存處于低位的根本原因，目前CFR中國(guó)報(bào)價(jià)為515—517美元/噸，東南亞報(bào)價(jià)為594—596美元/噸，兩地價(jià)差為79美元/噸。由于外圍裝置的檢修持續(xù)，亞洲以及歐美各地供應(yīng)緊張局面短時(shí)難以緩解，短期甲醇進(jìn)口量不會(huì)有太大變化。

氣制甲醇裝置開工率大幅下降

今年天然氣供應(yīng)的緊張成為甲醇價(jià)格持續(xù)上漲的催化劑，基于兩個(gè)方面的原因，今年環(huán)保問題成為化工企業(yè)成本提升的一個(gè)重要因素，作為清潔能源的天然氣大受歡迎，在有限的供給下需求增多，氣價(jià)上行。另外，在冬季“保民用，限工業(yè)”的原則下，天然氣制甲醇的生產(chǎn)受到影響，河北、新疆、內(nèi)蒙古等地區(qū)部分生產(chǎn)企業(yè)的開工率都將被動(dòng)降低。其中，內(nèi)蒙古遠(yuǎn)興能源年產(chǎn)135萬噸的甲醇裝置開工率降至54%左右；華電榆天化60萬噸/年的裝置開工率降至61%；青海中浩60萬噸/年裝置開工率為七成；新疆吐哈24萬噸/年裝置由于原料供應(yīng)短缺問題有停車計(jì)劃。此外，瀘天化、重慶建滔裝置均處于停車狀態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)10月精甲醇產(chǎn)量為267.80萬噸，與去年同月215.5萬噸相比，產(chǎn)量增加24.3%。1—10月累計(jì)產(chǎn)量為2296.8萬噸，與去年同期產(chǎn)量2192.9萬噸相比，產(chǎn)量增加4.7%。今年天然氣供需矛盾尤為突出，短期工業(yè)限氣還將持續(xù)，預(yù)計(jì)12月和來年1月甲醇產(chǎn)量還將減少。

總體而言，目前1401合約進(jìn)入交割近月，中下旬開始將提升合約保證金，持倉資金成本將增加，交易所買套保持倉數(shù)量增加至379手。短期供需矛盾將集中體現(xiàn)在近月合約上，因而前期多頭可繼續(xù)持有。遠(yuǎn)月合約將面臨成交放大，基于移倉的因素，操作上可以關(guān)注1405合約階段性的做多機(jī)會(huì)。