進入新榨季以來，鄭糖期價如自由落體般持續(xù)下跌。鄭糖此輪下跌主要受到外盤走弱、新糖上市、現(xiàn)貨價低迷等利空因素的影響。筆者認(rèn)為，供給過剩將令國際原糖市場中長期行情偏弱，但鄭糖期價在跌至當(dāng)前位置后，也在積蓄反彈動能。

新年度全球食糖生產(chǎn)前景看好

由于即將收榨的主產(chǎn)國巴西和剛剛開榨的北半球主產(chǎn)國印度、泰國、中國等，生產(chǎn)前景均比較看好，市場預(yù)計在2013/2014制糖年，全球食糖市場供給將繼續(xù)過剩，且最新預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，過剩量有增加趨勢。這為國際原糖市場帶來較大的壓力。瑞士糖業(yè)機構(gòu)Kingsman在其12月10日發(fā)布的最新預(yù)測數(shù)據(jù)中，將其對全球食糖供應(yīng)過剩量的預(yù)估從此前預(yù)計的450萬噸上調(diào)至540萬噸。需求方面，在印度將轉(zhuǎn)為凈出口國，以及中國明年進口量將降至200萬噸左右等消息的影響下，市場對新年度的食糖需求前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。

國內(nèi)新糖上市壓力較大

目前南方糖廠處于密集開榨期，北方已有甜菜糖壓榨企業(yè)收榨，市場對新榨季增產(chǎn)的憂慮較重，同時短期供給集中上市，令食糖現(xiàn)貨價格持續(xù)大幅下跌。最新市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)食糖現(xiàn)貨價格在近一個多月的時間里，下跌約400元/噸，主產(chǎn)區(qū)廣西南寧中間商報價從11月1日的5450元/噸，跌至當(dāng)前的5060元/噸，跌幅超過7%。同時銷區(qū)情況也不容樂觀，華東地區(qū)食糖現(xiàn)貨價自11月初至今跌幅為300—500元/噸，其中上海下跌480元/噸，當(dāng)前價格為5220元/噸。

春節(jié)前國內(nèi)將迎來消費小高峰

每年的12月份到次年的1月份，由于元旦、春節(jié)雙節(jié)效應(yīng)，食糖市場會迎來一波消費小高峰行情。今年春節(jié)比往年略早，因此食糖消費小高峰行情可能會提前到來。從歷史數(shù)據(jù)看，2012年12月國內(nèi)重點制糖企業(yè)的食糖銷售量是139.56萬噸，2013年1月是141.31萬噸，這兩個月的銷售量是2012/2013榨季月度銷量最高和次高月份；2011/2012榨季年同樣如此，該榨季12月和1月的銷量分別是89.12萬噸和72.45萬噸，雖然不及3月份的銷量高，但也在當(dāng)年前列；2010/2011和2009/2010榨季也如此。同時，從價格運行情況分析，近三年來，盡管糖價步入熊市，但每年年底至次年年初，都會出現(xiàn)一波幅度略大的上升行情。

總之，糖市長期弱勢振蕩格局將難以改變，并且這一趨勢保持的時間也會比較長，ICE原糖將在16—20美分/磅區(qū)間振蕩，鄭糖將在4850—5150元/噸區(qū)間振蕩。但另一方面，低價勢必會導(dǎo)致需求增加，鄭糖期價在7月份創(chuàng)造出的低點附近技術(shù)性支撐較強。