邁入冬季取暖用油消費旺季，國際原油供需面發(fā)生顯著改善。盡管受益于轉(zhuǎn)強(qiáng)的商品屬性，但忌憚于美聯(lián)儲可能設(shè)下啟動退出QE的“伏兵”，油價漲勢較為謹(jǐn)慎。上周美聯(lián)儲正式宣布兌現(xiàn)利空預(yù)期，市場顧慮解除，做多信心增強(qiáng)，油價迎來季節(jié)性上漲周期。

過去的一周內(nèi)，WTI輕質(zhì)原油連續(xù)合約累計上漲2.73%，上周五報收于99.10美元/桶，刷新10月底以來的新高；ICE布倫特原油連續(xù)合約大幅上行3.28%，突進(jìn)至111.84美元/桶。Brent—WTI升水幅度維持在12.74美元/桶。

“達(dá)摩克利斯之劍”落地，油價暫無后顧之憂

禁錮原油上漲的“達(dá)摩克利斯之劍”終于在上周落地。在美國實體經(jīng)濟(jì)部門復(fù)蘇日益穩(wěn)固的背景下，上周四美聯(lián)儲公布貨幣政策聲明，宣布從明年1月份開始每月縮減量化寬松規(guī)模100億美元。由于市場對此決議早有心理準(zhǔn)備，因此利空消息一出，非但未引發(fā)金融市場動蕩，反而促使歐美股指以及全球大宗商品上揚。投資者相信美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇創(chuàng)造的正面效應(yīng)已經(jīng)覆蓋掉流動性萎縮引發(fā)的負(fù)面沖擊。除了本次美聯(lián)儲削減QE規(guī)模較小外，在未來一兩年通脹預(yù)期不超過2.5%的情況下，會繼續(xù)把聯(lián)邦基金利率保持在零至0.25%的超低區(qū)間，也給市場吃下了資金長期低成本的“定心丸”。上述偏多因素綜合作用，令原油市場暫無后顧之憂。

美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，原油需求量增加

由于消費者增加衛(wèi)生保健等服務(wù)行業(yè)的支出以及企業(yè)加大投資力度，上周五美國政府報告將三季度的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率進(jìn)行了上調(diào)修正。數(shù)據(jù)顯示，美國三季度GDP終值年化季率增長4.1%，不但好于市場預(yù)期的3.6%，也較二季度終值2.5%顯著提高。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景提升了能源產(chǎn)品的需求量，據(jù)國際能源署（IEA）發(fā)布的報告，受益于全球原油主要消費國用量的增加，預(yù)計今年全球石油日需求量上調(diào)13萬桶，至9120萬桶，同時預(yù)計明年日需求量將較今年增加120萬桶，至9240萬桶。

季節(jié)性需求轉(zhuǎn)強(qiáng)，原油庫存穩(wěn)步回落

冬季取暖需求達(dá)到高峰階段，促使美國墨西哥灣煉油廠開足馬力加工原油，對石油產(chǎn)品需求升至六年來的最高水平。美國石油學(xué)會公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份美國石油日均需求量為1943.5萬桶，較去年同期增加4.9%，為2010年12月份以來的最高值。邁入12月份，石油日均需求量進(jìn)一步增加，過去的一周，美國石油日均需求量為2099.6萬桶，較前一周增加13%。美國經(jīng)濟(jì)改善奠定了原油需求增長的基調(diào)，疊加季節(jié)性消費旺季的展開，原油庫存出現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期回落。據(jù)美國能源信息署數(shù)據(jù)，截至12月13日，美國原油庫存下降294萬桶。若算上前幾周的降幅，那么過去三周累計下滑了620萬桶。

可以看到，在啟動削減QE的政策落地之后，原油市場做多力量進(jìn)一步加強(qiáng)。由于流動性萎縮的負(fù)面預(yù)期已被經(jīng)濟(jì)增長帶來原油需求前景擴(kuò)大的積極因素所抵消，因此在危機(jī)解除之后，國際油價有望長驅(qū)直入，迎來季節(jié)性上漲行情。