國內(nèi)動力煤價格弱勢依舊，供過于求的格局長期難改

一季度煤礦產(chǎn)量季節(jié)性持續(xù)增長，整體來看煤炭供應(yīng)充足，同時受需求低迷的影響，國內(nèi)動力煤市場價格仍將持續(xù)下行。

前期動力煤價格急速拉漲，但是市場接貨實際價格遠低于煤炭企業(yè)報價。一年一度的年度長協(xié)談判落下帷幕，“定量不定價”的模式仍是2014年結(jié)算的主要方式，而前期預(yù)測的固定價格模式由于買賣雙方目標價位相差較大，導(dǎo)致計劃流失。在煤炭供需格局寬松的局勢下，買方占有市場議價的主動權(quán)，后期價格下跌已無懸念。

新增產(chǎn)能逐步釋放，后期供應(yīng)穩(wěn)中有增

截至2013年11月，煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計為4706.95億元，同比2012年同期增加1.12%。預(yù)計全年煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額與2012年基本持平。而從近幾年投資完成額和新增原煤開采產(chǎn)能對比來看，隨著固定資產(chǎn)投資完成額的逐年增加，原煤開采新增產(chǎn)量也呈現(xiàn)明顯的上升態(tài)勢。因此，從2013年的煤炭開采和洗選業(yè)投資完成額情況來看，預(yù)計2013年原煤開采新增產(chǎn)能可能維持在4億噸左右，新增產(chǎn)能在2014年將逐步集中釋放，將給市場供給帶來較大的壓力。

去年全國原煤生產(chǎn)情況穩(wěn)中有增，價格大幅走低致使大部分中小煤礦停產(chǎn)，但國有煤礦產(chǎn)量仍然保持穩(wěn)定的增長。而由于中小煤礦開采方便，如果行情較好，或利潤高于成本，中小煤礦可以在短時間內(nèi)迅速恢復(fù)生產(chǎn)，這對于國內(nèi)煤炭整體供給彈性影響較大。

進口量持續(xù)增長，企業(yè)庫存增加

由于國際煤價大幅下跌導(dǎo)致進口煤價格更便宜以及進口關(guān)稅下調(diào)，近幾年我國煤炭進口量大幅增長，這在一定程度上對動力煤價格構(gòu)成抑制作用。

社會庫存方面，從主要地區(qū)國有重點煤礦庫存情況來看，去年1—11月份，國有重點煤礦庫存均值為4373.55萬噸，2012年全年平均庫存值為3724.1萬噸，相比之下，去年重點煤礦平均庫存增加645萬噸，處于歷史高位。煤礦庫存大幅增加，進一步驗證了今年國內(nèi)煤炭市場行情低迷，銷售困難的局面。從近年來全國重點煤炭企業(yè)庫存情況來看，一季度企業(yè)庫存持續(xù)增加至年中，所以后期隨著煤企庫存持續(xù)高位的增加，將導(dǎo)致企業(yè)面臨較大的去庫存問題，而在下游采購積極性回落的情況下，很可能出現(xiàn)如去年6、7月份神華、中煤等企業(yè)主動降價促銷的情況。

化解產(chǎn)能過剩，后期需求量將減少

根據(jù)國務(wù)院文件指示，2015年底前再淘汰煉鐵1500萬噸、煉鋼1500萬噸、水泥（熟料及粉磨能力）1億噸、平板玻璃2000萬重量箱。如果按照生產(chǎn)一噸生鐵需要接近一噸的動力煤計算，淘汰1500萬噸生鐵，將導(dǎo)致動力煤需求量減少1500萬噸左右。而生產(chǎn)一噸水泥需要消耗動力煤0.21噸左右，則淘汰一億噸水泥將導(dǎo)致動力煤需求減少2000萬噸。如果算上各級地方政府淘汰過剩產(chǎn)能的計劃，預(yù)計動力煤下游需求量將減少超過5000萬噸以上。而這只是直接消耗的動力煤，如果算上其他行業(yè)淘汰的落后產(chǎn)能，將導(dǎo)致用電量減少，對動力煤下游需求量影響較大。

綜上所述，一季度，受傳統(tǒng)消費淡季影響，火電廠采購量低迷，國內(nèi)動力煤價格弱勢不減，供過于求的格局長期難改。其中，原煤開采新增產(chǎn)能持續(xù)增長，去產(chǎn)能化將對9萬噸以下煤礦逐步關(guān)停，預(yù)計整體影響為5億噸左右，但相比國內(nèi)嚴重過剩的產(chǎn)能情況，實際效果有限。而一季度煤礦產(chǎn)量季節(jié)性持續(xù)增長，整體來看國內(nèi)一季度煤炭供應(yīng)充足。因此，國內(nèi)動力煤市場供大于求的局面仍將持續(xù)，而一季度受季節(jié)性效應(yīng)影響，國內(nèi)動力煤市場價格仍將持續(xù)下行。