前一篇文章談到目前的我看待期貨行情的信念：供求關(guān)系決定長期價(jià)格走勢的規(guī)律亙古不變，人性特征決定短期價(jià)格走勢的規(guī)律亙古不變。

一個(gè)期貨品種的行情處在牛市還是熊市，是由它現(xiàn)貨的供求關(guān)系決定的，供不應(yīng)求對應(yīng)的是牛市，供過于求對應(yīng)的是熊市，如果該期貨品種的現(xiàn)貨是某個(gè)大宗商品，供求關(guān)系的理解比較容易，而如果該期貨品種的現(xiàn)貨是股票指數(shù)或某個(gè)股票，供求關(guān)系其實(shí)就是股票籌碼與貨幣的供與求，如果籌碼的供應(yīng)多，想要買籌碼的貨幣少，就是供過于求，股票就會(huì)跌，反之則會(huì)漲。

牛市和熊市，即行情的運(yùn)行方向是供求關(guān)系決定的，而牛市和熊市的五浪、三浪或多少多少浪，即行情的行走路徑則是人性特征決定的。比如，我們所說的“一鼓作氣、再而衰、三而竭”是人性的一種特征，因此每一段趨勢行情的運(yùn)行總會(huì)有“停歇”。

如果我們足夠用心地去觀察、理解、分析、識(shí)別，會(huì)發(fā)現(xiàn)市場參與的主流人群沖動(dòng)時(shí)、跟進(jìn)時(shí)、恐慌時(shí)、套牢時(shí)、想要落袋為安時(shí)……市場就會(huì)表現(xiàn)出相應(yīng)的價(jià)格波動(dòng)。市場上任何一個(gè)參與者在交易中的任何想法和情緒，都會(huì)在行情的波動(dòng)中體現(xiàn)出來，只不過當(dāng)主流人群沒有形成相同或雷同觀點(diǎn)或狀態(tài)時(shí)，行情通常是無序的、隨機(jī)的、震蕩的。而當(dāng)在某個(gè)時(shí)間框架內(nèi)，主流人群的觀點(diǎn)或狀態(tài)趨同時(shí)，行情通常會(huì)出現(xiàn)可識(shí)別的趨勢。

對所有投資者而言，體悟供求關(guān)系的宏觀基本面，比如貨幣寬松程度、產(chǎn)業(yè)政策等，大家都可以實(shí)現(xiàn)；而要洞悉供求關(guān)系的細(xì)節(jié)基本面，比如一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品的種植面積、長勢、替代品情況、種植者情緒等，普通的個(gè)人投資者就很難實(shí)現(xiàn)，只有機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)投資者才相對容易實(shí)現(xiàn)。因此，通過基本面研究超級(jí)大方向，個(gè)人投資者并不輸給機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)投資者，但通過基本面研究中短級(jí)趨勢，個(gè)人投資者就明顯處于劣勢。供求關(guān)系的基本面分析必然是有用的，至于是粗線條分析應(yīng)用還是細(xì)致分析應(yīng)用，就要因人而異，我們應(yīng)該發(fā)揮自己的長處而非倚靠自己的短板。

交易者在觀察行情時(shí)，如果認(rèn)為某些類型的行情波動(dòng)是無明顯特征的，那么這些行情對他來說就是抓不住的，對他而言，應(yīng)該主動(dòng)“錯(cuò)過”這些行情；而如果認(rèn)為另一些類型的行情波動(dòng)是有明顯特征、是可以識(shí)別的，那他就可以抓住這些行情，他所需要做的就是等待這些類型行情的出現(xiàn)，識(shí)別它們、捕捉它們。當(dāng)然，因?yàn)閭€(gè)人分析、總結(jié)、識(shí)別能力的有限性，以及市場參與的主流人群的變化性，即使交易者看到了某個(gè)自認(rèn)為有明顯特征的行情的征兆時(shí)，它也可能是“假象”，而如果遇到了“假象”，有應(yīng)對策略就行了，即及時(shí)止損。這就是技術(shù)分析及其應(yīng)用了。

技術(shù)分析講究“重演”，其實(shí)市場重演的不是圖形，而是人性。由一個(gè)個(gè)活生生的人的情緒組成的市場情緒必然是有規(guī)律可循的，因?yàn)槿诵允莵児挪蛔兊?，人性是有?guī)律可循的。只不過市場情緒是由千千萬萬的懷著差異化情緒的參與者組成的，比單個(gè)人的情緒更復(fù)雜也更難以識(shí)別。但不管怎樣，當(dāng)市場參與的主流群體的情緒趨同時(shí)，市場情緒就容易識(shí)別了。我想這就是技術(shù)分析的精髓吧。