近期，螺紋鋼在經(jīng)歷小幅下探后，主力合約在3380元/噸附近獲得支撐，雖然整體表現(xiàn)并不強，但也出現(xiàn)了一定的止跌跡象。

鋼坯價格持續(xù)反彈

現(xiàn)貨方面，上周螺紋鋼現(xiàn)貨市場表現(xiàn)較弱，上海二級、三級螺紋鋼各跌70元至3240元/噸、3230元/噸；北京地區(qū)價格受河鋼挺價支持，市場報價暫穩(wěn)于3200元/噸，實際成交價明顯低于報價；廣州二級、三級螺紋鋼分別下跌100元、110元，華南地區(qū)出現(xiàn)補跌，整體交投較為清淡。而與螺紋鋼現(xiàn)貨價格形成鮮明對比的是，上周鋼坯市場價格10日下跌至2770元/噸后，快速反彈，截至昨日，累計反彈90元，市場預(yù)期有所回升。

庫存高企形成壓制

庫存方面，一方面，隨著春節(jié)假期的結(jié)束，主要鋼廠紛紛恢復(fù)正常生產(chǎn)，三家鋼廠結(jié)束檢修，全國高爐開工率增加0.75%至87.59%，河北高爐開工率增加1.03%至91.03%，這使得螺紋鋼供應(yīng)量有所增加。另一方面，近日，各地仍有降溫，并伴有雨雪天氣，不利于下游工地重新開工，低迷的終端需求使得貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存劇增。因此，上周全國主要城市螺紋鋼庫存總量繼續(xù)增加131.28萬噸至953.45萬噸，再創(chuàng)單周最大增幅，同口徑庫存為908.05萬噸，較去年同期高166.07萬噸，較高的社會庫存將繼續(xù)制約鋼價上行空間。

產(chǎn)量方面，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2014年1月下旬，重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比下降4.26萬噸至165.94萬噸；預(yù)估全國粗鋼日產(chǎn)量為196.4萬噸，環(huán)比降幅為2.12%。粗鋼產(chǎn)量的再度下滑對市場信心起到一定的提振作用，但由于下游需求仍未完全啟動，鋼材產(chǎn)成品仍多以貿(mào)易庫存的形式體現(xiàn)，因此對鋼價的支撐相對有限。

上周央行未進行公開市場操作，市場凈流出到期逆回購4500億元，不過，隨著春節(jié)因素的消除，除1年期以外，其他各期限結(jié)構(gòu)Shibor均呈不同幅度的回落，在一定程度上表明盡管上周資金流出壓力較大，但卻未對資金利率造成太大影響?？傮w來看，近期資金成本雖然依舊較高，但上行的壓力并不大，這有利于各項經(jīng)濟活動恢復(fù)正常。

技術(shù)上提供支撐

技術(shù)上，上周螺紋鋼再度刷新低點后，主力合約在3380元/噸附近受到較好支撐，并站穩(wěn)5日均線，MACD指標也顯示出量價背離的跡象，整體走勢呈逐漸回穩(wěn)之勢。

近期市場關(guān)注的焦點在于終端需求能否如期啟動，以及庫存走高所帶來的資金壓力是否再度導(dǎo)致貿(mào)易商拋售庫存回籠資金。需求方面，元宵節(jié)結(jié)束后，各地工程項目不斷恢復(fù)運營，工地開工情況也有望逐漸回升，這有利于螺紋鋼產(chǎn)量和庫存的消化，但考慮到終端需求的釋放難以在短期出現(xiàn)爆發(fā)式增長，預(yù)計終端需求的改善將較為有限。庫存方面，由于目前螺紋現(xiàn)貨價格已跌至近年內(nèi)較低位置，在當前市場利率較為穩(wěn)定、市場對3月份螺紋鋼需求仍有預(yù)期的情況下，商家拋售庫存回籠資金的意愿較低。

因此，綜合來看，近期螺紋鋼主力合約有望繼續(xù)持穩(wěn)于3380元/噸之上，并且隨著市場預(yù)期的逐漸改善，有望進一步企穩(wěn)。不過，由于短期終端需求難以出現(xiàn)大幅回升，預(yù)計反彈空間仍相對受限，本周可關(guān)注3380—3400元/噸區(qū)間支撐的有效性，以及3450—3500元/噸一線的壓力。