近期，連棕櫚油主力合約結(jié)束回落走勢，迎來階段性上漲行情。

棕櫚油行情加速“沖刺”

2013年年中，連棕櫚油期價觸及5300元/噸附近，目前來看，此價位為棕櫚油期價確立了成本底線，之后棕櫚油底部逐漸抬高。2014年1月30日，底部區(qū)域抬高至5630元/噸，所以從技術(shù)分析上考量，目前棕櫚油上方壓力較小，階段性上漲的走勢仍將持續(xù)下去，1405合約有望達到6300—6500元/噸區(qū)間。

而從市場目前的波動特點和本輪上漲的特性來看，棕櫚油主力合約已經(jīng)完成第一輪“沖刺”，價格大致保持在6100元/噸附近，之后可能展開強勢振蕩，為接下來的上漲提供充足動力，而且技術(shù)走勢也完全符合目前的基本面特征。振蕩過后，連棕櫚油期價將展開第二輪“沖刺”，挑戰(zhàn)的目標價位將在6300元/噸附近，這個階段棕櫚油上漲壓力開始顯現(xiàn)，如果基本面配合，棕櫚油將挑戰(zhàn)前期高點6500元/噸附近，三次沖刺結(jié)束，本輪棕櫚油上漲行情接近尾聲。

供需矛盾加劇，價格提升空間較大

基本面來看，無論是農(nóng)產(chǎn)品還是油脂均存在明顯的季節(jié)性波動特性，據(jù)統(tǒng)計，2006—2013年，油脂在1—2月份出現(xiàn)上漲的比率高達65%，而且上漲行情所持續(xù)的時間均保持在兩個月左右，也就是說油脂類季節(jié)性上漲節(jié)奏十分明顯。棕櫚油主產(chǎn)國在1—2月份處于明顯的雨季，而且由于休整期的出現(xiàn)，必然導(dǎo)致棕櫚油整體產(chǎn)量季節(jié)性下滑，市場供需矛盾開始顯現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，2014年1月，印尼棕櫚油庫存保持在180萬噸左右，而這一數(shù)據(jù)在2013年12月則是200萬噸左右，這足以證明由于產(chǎn)量下滑，導(dǎo)致庫存快速下降，而且筆者認為這種庫存回落的態(tài)勢將繼續(xù)保持，這與當前的市場格局和消費形式存在一定的聯(lián)系。一方面，兩大產(chǎn)油國棕櫚油產(chǎn)量雙雙下滑，以馬來西亞為例，2014年1月該國毛棕櫚油庫存為193萬噸，同比下降2.6%，毛棕櫚油產(chǎn)量保持在150萬噸，同比下降9.6%。可以從兩大產(chǎn)油國公布的數(shù)據(jù)看出，國際棕櫚油市場產(chǎn)量出現(xiàn)縮減性周期，供需矛盾對推動價格起到了明顯的作用。

與國際兩大產(chǎn)油國形成鮮明對比的是，國內(nèi)棕櫚油進口明顯增加，進口力度強勁，主要港口庫存紛紛創(chuàng)出高點。由于冬季氣溫低限制了棕櫚油的整體需求，隨著溫度的逐漸走高，棕櫚油需求必然有所提升。而且目前由于下游需求的逐漸顯現(xiàn)，棕櫚油集中“搶貨”的情況必然出現(xiàn)，國內(nèi)強勁進口和高庫存就是最好的佐證。截至2月17日，國內(nèi)主要港口棕櫚油庫存分別為：天津港24.59萬噸、日照港6.7萬噸、張家港33萬噸、廣州港49萬噸。港口數(shù)據(jù)顯示，大量的進口推動短期棕櫚油價格走高，短期強勁的進口量并沒有造成港口庫存積壓，走貨量較好顯示出下游需求依舊強勁，所以在供應(yīng)下滑的背景下，市場供需矛盾正在加劇，價格提升空間依舊很大。

中期走勢較為樂觀

從外圍市場來看，油脂存在高度的聯(lián)動效應(yīng)，本輪上漲依舊是棕櫚油領(lǐng)漲，豆油成為油脂上漲的基礎(chǔ)，這雖然與供需矛盾存在很大的聯(lián)系，但更重要的是兩者整個體量和受眾面也存在一定的差別。目前市場較為關(guān)注的是由于干旱因素導(dǎo)致的南美大豆減產(chǎn)，以及美國大豆和豆粕的強勁出口和壓榨數(shù)據(jù)，這些因素都為豆油上漲起到推動作用，間接成為拉動棕櫚油價格走高的因素。

綜合以上分析，在豆油強勢作為基礎(chǔ)條件的情況下，棕櫚油期價強勢格局不改，市場中短期依舊保持上漲態(tài)勢。