春節(jié)后首個交易日，菜粕期貨跳空高開，1405合約收盤價再創(chuàng)新高，收于2703元/噸。之后強勢未能持續(xù)，維持振蕩格局。中長期看，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，菜粕期價仍有上漲可能。

現(xiàn)貨成交清淡，買盤支撐不足

3月之前水產(chǎn)養(yǎng)殖處于淡季。春節(jié)長假后期，強冷空氣影響全國大部分地區(qū)，2月15日長江中游又迎來一輪低溫雨雪天氣，寒冷天氣下水產(chǎn)復(fù)蘇遲緩。另外，天下糧倉數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日，兩廣及福建地區(qū)主要油廠的菜籽庫存約為27萬噸，兩廣地區(qū)菜粕庫存增至5.9萬噸?，F(xiàn)貨市場上成交量不大，以未執(zhí)行合同出貨為主。

豬價持續(xù)低迷

春節(jié)肉類消費旺季過后，生豬和家禽的飼料需求為年內(nèi)最低。消費本來就處在季節(jié)性淡季，而禽流感的蔓延使得消費進一步惡化。廣州關(guān)閉活禽交易兩周，據(jù)稱將使得400萬家禽壓欄。與此同時，豬價持續(xù)低迷，根據(jù)搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，生豬存欄高位，養(yǎng)豬虧損擴大，2月18日當周全國出欄肉豬平均價格跌至11.99元/公斤，同比下降17.99%，連續(xù)四周低于12元/公斤。豬糧比3.77：1，同比下跌18.25%，連續(xù)六周低于4.4：1的盈虧平衡點；豬糧比低至5.43：1，同比下跌12.42%，連續(xù)五周低于6：1的盈虧平衡點。菜粕則相對豆粕表現(xiàn)更加疲弱。

雜粕市場支撐不再

隨著玉米轉(zhuǎn)基因政策對進口DDGS品種影響力度逐漸減弱，國內(nèi)大部分港口DDGS通關(guān)數(shù)量增加，遠期買盤也開始恢復(fù)。國內(nèi)進口DDGS供應(yīng)數(shù)量回升，但短期飼料消費處于淡季，拖累DDGS貿(mào)易商售價，青島港現(xiàn)貨包裝自提報價2330—2350元/噸，廣東散裝報2480元/噸，集裝箱2500元/噸。國內(nèi)籽棉極其產(chǎn)品價格多數(shù)平穩(wěn)運行。

加拿大菜籽出口遇瓶頸

國產(chǎn)菜籽一般在6—8月集中壓榨，即在5月國產(chǎn)菜籽上市前，國內(nèi)菜籽供給仍主要依靠來自加拿大、澳大利亞等國的進口；在9月以后，適逢加拿大新季菜籽收獲，我國仍將大量進口加拿大菜籽。2013/2014年度加拿大菜籽實現(xiàn)了1800萬噸的大豐收；加拿大統(tǒng)計局將于4月24日發(fā)布2014/2015年度第一次菜籽播種面積預(yù)測數(shù)據(jù)，而該國有關(guān)部門給出的2014/2015年度加拿大菜籽產(chǎn)量預(yù)估值為1912.5萬噸。菜籽產(chǎn)量仍在繼續(xù)增加，但無奈加拿大國內(nèi)運輸能力嚴重不足，加拿大統(tǒng)計局稱截至2013年12月31日加拿大菜籽庫存為1259.7萬噸，2012年年底為810.9萬噸。油世界則在報告中表示，2014年2—6月，因加拿大車皮不足導致出口放慢，世界油菜籽供應(yīng)或呈現(xiàn)緊張局面，且油世界預(yù)計加拿大菜籽出口形勢難見好轉(zhuǎn)，物流問題或許將延續(xù)到2015年。

業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計國產(chǎn)菜籽實際產(chǎn)量最多800萬噸，今年春節(jié)前為暖冬，天氣干燥，土壤墑情不佳，春節(jié)后連續(xù)遭遇低溫雨雪天氣，或許會對國產(chǎn)菜籽產(chǎn)量造成一定不利影響。

綜上所述，短期菜粕基本面缺乏利好，消費不佳。但隨著天氣轉(zhuǎn)暖帶動下游水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季到來，菜粕需求將迅速大幅增加。此外，在國產(chǎn)菜籽增產(chǎn)潛力有限的情況下，我國主要菜籽進口國加拿大的運輸問題將直接影響我國菜籽供給，而一旦出現(xiàn)供需缺口，后市菜粕仍有上漲的可能。