隨著禽流感消息的逐步轉(zhuǎn)淡，國內(nèi)雞蛋期貨反彈。昨日收盤，雞蛋期貨5月合約較2月末累計上漲517元，價格漲幅13.87%。9月合約表現(xiàn)偏弱，較2月末累計上漲176元，價格漲幅6.89%。5月與9月合約價差收窄。

進入3月份以后，各地氣溫快速回升，禽流感發(fā)生病例大幅下降。市場普遍預(yù)期，在今年1月禽流感集中爆發(fā)后，2月零星爆發(fā)的禽流感病例對市場帶來的利空效應(yīng)已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)淡。3月份以后，國內(nèi)多數(shù)地區(qū)均無新增禽流感病例，禽流感對家禽養(yǎng)殖業(yè)帶來的利空效應(yīng)也在逐步消散。另外，3月是國內(nèi)雞蛋消費市場的轉(zhuǎn)折季，隨著農(nóng)民工返城、學(xué)校開學(xué)，國內(nèi)雞蛋消費主體開始逐步恢復(fù)。雞蛋現(xiàn)貨市場消費回暖，刺激雞蛋期現(xiàn)價格聯(lián)動反彈。

據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，3月12日全國雞蛋價格延續(xù)強勢上行態(tài)勢。目前，全國雞蛋監(jiān)測均價為7.67元/公斤，較11日上漲1.59%；國內(nèi)雞蛋主產(chǎn)區(qū)監(jiān)測均價7.51元/公斤，較前一天上調(diào)1.90%。3月，國內(nèi)雞蛋消費開始回暖，雞蛋主產(chǎn)區(qū)收購商收購意愿明顯增強。與貿(mào)易商積極入市不同的是，養(yǎng)殖戶因禽流感影響蛋雞存欄仍普遍偏低。調(diào)查顯示，目前國內(nèi)中小規(guī)模養(yǎng)殖戶手中雞蛋貨源較為緊張。雞蛋現(xiàn)貨市場流通領(lǐng)域出現(xiàn)因供應(yīng)有限導(dǎo)致的惜售現(xiàn)象，這也在一定程度上加劇了近期雞蛋現(xiàn)貨價格漲幅。

另外，春節(jié)后到3月初，國內(nèi)家禽補欄積極性仍沒有明顯的回升。一方面，雖然雞蛋消費開始回暖，雞蛋價格相應(yīng)上升，但國內(nèi)毛豬價格仍持續(xù)低迷，這在一定程度上對禽類價格上漲形成制約作用。另一方面，禽流感期間，養(yǎng)殖戶低價淘汰蛋雞，這導(dǎo)致養(yǎng)殖戶虧損嚴(yán)重。雖然近期雞蛋價格不斷走高，但小幅盈利仍難以彌補前期虧損造成的重大損失。考慮到禽流感期間銀行系統(tǒng)大幅收緊養(yǎng)殖業(yè)貸款規(guī)模，養(yǎng)殖戶資金鏈條極為緊張，在產(chǎn)品價格逐步回暖后，中小養(yǎng)殖戶補欄仍非常謹(jǐn)慎。

雞蛋1403合約進入交割月后，5月合約成為距離現(xiàn)貨最近的一個合約月份。在今年1月禽流感集中爆發(fā)期，禽流感利空影響對5月合約首當(dāng)其沖。目前，在禽流感影響過后，雞蛋1405合約成為價格上漲領(lǐng)頭羊，其價格補漲特征明顯。

與5月合約相比，雞蛋期貨9月合約占據(jù)現(xiàn)貨全年最強月的季節(jié)性利多優(yōu)勢。同時，由于9月合約代表了2014年9月交貨的雞蛋，投資者更多是關(guān)注其季節(jié)性消費趨旺及禽流感導(dǎo)致的供應(yīng)偏緊等基本面利好支持，這樣在禽流感最嚴(yán)重階段，其價格跌幅也比較有限。

正因為雞蛋1405及1409合約交割期方面存在天然差異，以上兩合約在禽流感嚴(yán)重時價差擴大至700元。目前，隨著禽流感消息轉(zhuǎn)淡，5月雞蛋價格補漲，5月和9月價差迅速回落至409元。筆者預(yù)計，在雞蛋期貨5月、9月合約價差回歸至350-420元的正常區(qū)間后，9月合約季節(jié)性優(yōu)勢還會再次顯現(xiàn)，這樣9月合約后市還將震蕩上行。

綜上分析，筆者認(rèn)為3月國內(nèi)雞蛋消費還剛剛恢復(fù)，隨著清明節(jié)的臨近，現(xiàn)貨市場雞蛋消費還會大幅增加。在目前雞蛋現(xiàn)貨低存欄的背景下，后市雞蛋市場還會出現(xiàn)供應(yīng)偏緊導(dǎo)致價格上行。