同往年第一季度先漲后跌的行情不同，今年年初以來，鋼材(3384, -21.00, -0.62%)市場呈現(xiàn)先抑后揚的走勢。究其原因，前期價格持續(xù)回調(diào)，疊加鋼材下游需求季節(jié)性釋放，為價格的階段性反彈創(chuàng)造了條件。然而，當前鋼材產(chǎn)量、庫存等供給壓力依然較大，加之噸鋼利潤尚可鋼廠產(chǎn)量還存上升空間，這將抑制價格反彈的幅度。預計鋼價反彈空間較有限，反彈后繼續(xù)下跌仍是大趨勢。

首先，粗鋼產(chǎn)量有所回升，供給維持高位。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2014年1-2月全國生鐵產(chǎn)量1.1672億噸，同比增長0.2%；全國粗鋼產(chǎn)量1.308億噸，同比增長1.7%；全國鋼材產(chǎn)量1.6573億噸，同比增長4.9%；前兩個月國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量為221.69萬噸，較去年12月201.14萬噸增長10.2%，創(chuàng)同期最高水平。對比中鋼協(xié)日均產(chǎn)量來看，1-2月全國粗鋼日均產(chǎn)量201.4萬噸，較去年12月199.6萬噸增長0.9%，3月上中旬日均產(chǎn)量為209.34萬噸，較2月203.8萬噸增長2.7%。在下游終端需求持續(xù)轉(zhuǎn)好的預期下，預計后期粗鋼日均產(chǎn)量將有所抬升。

其次，社會庫存進入下降周期，鋼鐵企業(yè)庫存壓力大。中鋼協(xié)公布的鋼廠鋼材庫存顯示，2月中旬重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存達1726萬噸，較去年同期增加33%，創(chuàng)出歷史新高，存貨增加表明鋼廠減產(chǎn)力度不夠，供需間矛盾在持續(xù)放大，同時下游鋼貿(mào)商的蓄水池作用大大減弱。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，重點鋼企鋼材庫存3月前兩旬持倉走高，3月中旬重回1700萬噸以上，說明鋼廠當前去庫存的進度依然緩慢，庫存釋放十分艱難。

第三，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)投資增速或略加快，但對鋼材需求釋放的程度有待考證。2014年1-2月份房地產(chǎn)開發(fā)投資7956億元，同比名義增長19.30%，增速比去年全年降低0.5個百分點。房地產(chǎn)各分項數(shù)據(jù)中，只有施工面積累計同比增速為正且繼續(xù)攀升，其余各項均為負增長，同比降幅最大的是新開工面積，1-2月份房屋新開工面積同比下跌27.40%，較去年全年回落了40.90個百分點。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速較去年有所回落，今年新開工面積同比回落最多，一來是由于去年基數(shù)偏高，二來是宏觀政策趨于收緊房地產(chǎn)及其相關產(chǎn)業(yè)的資金，這在一定程度上影響了開發(fā)商新開工的熱情；值得一提的是，年初銷售面積同比增速出現(xiàn)了回落，主要還是受到了政策預期的影響，銀行收緊房地產(chǎn)貸款、國家調(diào)控房價，各方市場力量紛紛打壓房價，都降低了市場對于房價上漲的預期。房地產(chǎn)行業(yè)融資狀況趨緊或?qū)⒊蔀橐环N趨勢，中長期看房地產(chǎn)投資同比增速或有所影響。但是按照季節(jié)性規(guī)律，通常二季度房地產(chǎn)投資相比一季度會略有加快，因此房地產(chǎn)對于鋼材的需求呈現(xiàn)季節(jié)性釋放的概率仍大，只是對于需求釋放的程度有待進一步考證。