熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

動力煤：電廠補庫可期

電廠庫存可用天數(shù)和港口庫存均較低，后期動力煤市場存在補庫需求。另外，大秦線檢修、山西40%的產(chǎn)能停產(chǎn)，市場短期供應(yīng)緊張。總的來說，動力煤市場受利好因素推動，價格將振蕩上行。

第一，下游投資需求表現(xiàn)穩(wěn)定。3月電力投資增速回升到20%，處于較高水平；火電產(chǎn)量增速為5.3%，屬于中等水平；水電產(chǎn)量增速為10.6%，也屬于中等水平，其對火電的替代效應(yīng)不大。此外，與動力煤價格關(guān)聯(lián)度最大的水泥制造業(yè)用電量，則大幅攀升，達(dá)到2012年以來的高位。水泥制造業(yè)對動力煤的需求啟動。

第二，電廠和港口庫存均較低。目前6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存處于2012年以來的相對低位，平均可用天數(shù)約在19天，也處于2012年以來較低的位置，而日均耗煤量卻位于2012年以來的相對高位。在此情況下，電廠補庫可期。

另外，往年秦皇島港煤炭庫存規(guī)律顯示，2月下降、4月達(dá)到低位。今年2月開始，該港煤炭庫存也處于下降通道。而3月重點港口煤炭運量增速回升，秦皇島港錨地船舶數(shù)處于同期相對高位，且有不斷上升趨勢。3月煤炭運量增速回升，并沒有帶動港口庫存的攀升，這一方面是4月大秦線檢修所致，另一方面也說明下游需求正在釋放。

當(dāng)下，煤炭庫存集中在產(chǎn)區(qū)，山西地區(qū)庫存不斷增加。4月20日創(chuàng)出新高4451.73萬噸，是去年同期的1.38倍。煤炭市場風(fēng)險主要集中在煤礦，這與去年10月的情況類似。山西40%的煤礦停產(chǎn)就是為了緩解這種風(fēng)險。

第三，人民幣持續(xù)貶值削弱了進(jìn)口煤的價格優(yōu)勢。去年，由于進(jìn)口煤價格低廉，其擠占了國產(chǎn)煤的市場份額，使得國產(chǎn)煤價格大幅走低。然而，今年，情況有所緩和。人民幣持續(xù)貶值，削弱了進(jìn)口煤的價格優(yōu)勢，國產(chǎn)煤的銷售有所好轉(zhuǎn)。

第四，神華集團(tuán)的調(diào)價會對市場產(chǎn)生較大影響。神華集團(tuán)16個煤炭品種中，9個品種二季度長協(xié)價格比一季度上漲0.2—5元/噸，4個品種價格持平，只有3個品種價格下調(diào)，季度均價環(huán)比提升。從神華歷次調(diào)價看，目前的價格處于低位區(qū)間，且價格已連續(xù)兩個月與前期持平，后期上調(diào)價格的可能性較大，從而提振期貨價格。

責(zé)任編輯：劉健偉

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