自5月下旬以來，受外盤豆類沖高回落影響，大連豆粕期貨價格振蕩走低。目前，美豆基本面利多因素匱乏，而國內(nèi)豆粕需求持續(xù)不振，加之供應(yīng)增加，后市豆粕期貨價格易跌難漲。

外盤豆類利多消息難覓

目前南美大豆已經(jīng)豐收上市，由于天氣狀況良好，預(yù)計產(chǎn)量將不斷調(diào)高。據(jù)阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所上周五發(fā)布的報告，截至6月5日，阿根廷全國大豆收獲進度為80.6%，比前一周的73.8%推進了6.8個點。預(yù)計阿根廷大豆產(chǎn)量為5550萬噸，高于上年產(chǎn)量4850萬噸，打破2009/2010年度創(chuàng)下的產(chǎn)量紀(jì)錄5500萬噸。而截至6月8日，美國大豆播種預(yù)計完成90%左右，高于上周的78%，也遠高于去年同期。本周美國農(nóng)業(yè)部將發(fā)布今年首份大豆作物評級報告，市場預(yù)期這份報告顯示的大豆優(yōu)良率將達到70%—75%。另據(jù)《油世界》數(shù)據(jù)，2014/2015年度全球大豆產(chǎn)量料將達到3.012億噸，較前一年度增長6.1%。

因此，在美國大豆生長狀況因天氣變化出現(xiàn)實質(zhì)性惡化前，CBOT市場借以炒作的利多消息不多。

美陳豆緊張利多炒作告一段落

由于美豆出口旺盛，美國陳作大豆庫存降至近10年來低點。本周三，美國農(nóng)業(yè)部將公布6月農(nóng)產(chǎn)品供需報告，分析師預(yù)計美國農(nóng)業(yè)部可能繼續(xù)調(diào)低美陳豆庫存，從上月的1.3億蒲式耳調(diào)低至1.27億蒲式耳。

但是經(jīng)過前期的大漲，市場已經(jīng)基本消化陳豆緊張的利多，而且隨著美國大豆價格上漲，美國大豆進口量不斷增加，將使美國大豆庫存得到補充。美國商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月美國大豆進口量達到712萬蒲式耳，相當(dāng)于19.4萬噸，創(chuàng)下歷史同期最高進口紀(jì)錄。本年度迄今為止，即2013年9月到2014年4月，美國大豆進口量累計高達3050萬蒲式耳。

國內(nèi)豆粕需求仍未根本好轉(zhuǎn)

雖然5月生豬價格大幅走高，但養(yǎng)豬利潤仍沒有轉(zhuǎn)為正值。據(jù)浙江省物價局對全省44個定點養(yǎng)豬場（戶）月報的調(diào)查，5月生豬平均出場價格為13.57元/公斤，比4月上漲2.78元/公斤，漲幅達25.76%，但5月平均頭豬仍虧損7.30元。而且端午節(jié)之后，隨著炎夏到來，豬肉消費將進入傳統(tǒng)性淡季，豬肉價格很難繼續(xù)走高。

養(yǎng)殖利潤不佳使得養(yǎng)殖戶補欄積極性下降。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2014年4月底，全國生豬存欄量為42852萬頭，環(huán)比下降1.3%，同比下降4.1%；能繁母豬存欄量為4686萬頭，環(huán)比下降2.2%，同比下降6.5%。而生豬存欄量下降將直接影響豆粕消費。

上漲趨勢暫時中止

從技術(shù)上看，外盤豆類經(jīng)過5月下旬的倒V形反轉(zhuǎn)，上漲趨勢暫時中止，但由于期價依舊在頸線之上，跌勢尚未真正形成，短期內(nèi)可望在頸線附近振蕩，而內(nèi)盤豆粕特別是遠月合約表現(xiàn)明顯偏弱。操作上，可以外盤向下突破頸線為標(biāo)準(zhǔn)大膽追空。