大規(guī)模備貨尚未啟動，雞蛋現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲后，面臨回調(diào)的風險

6月下旬以來，雞蛋現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，全國主產(chǎn)區(qū)平均價格由4.05元/斤上漲至4.9元/斤，再次逼近前期5元/斤的高點。但高升水格局限制了雞蛋期貨1409合約的上漲幅度，目前1409合約升水由最高的1100元/500千克附近縮小至350元/500千克附近。隨著交割月臨近，1409合約升水幅度將進一步縮小，期現(xiàn)聯(lián)動性將增強，現(xiàn)貨價格將決定期價走勢。

現(xiàn)貨市場將小幅回落

當前，產(chǎn)蛋雞存欄量再度減少，并且天氣炎熱蛋雞產(chǎn)蛋率開始下降，而3—5月補欄的雛雞仍未開始產(chǎn)蛋，因此，雞蛋供應緊張局勢再度加劇，現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，再次逼近歷史高點。但由于高校學生放假，節(jié)日備貨還未大規(guī)模啟動，需求相對平淡。終端消費者面對歷史性的高蛋價需要一個消化接受的過程，天氣炎熱雞蛋又不宜儲存，蛋價短期將小幅回落刺激終端消費。待中秋節(jié)下游大規(guī)模備貨啟動時，雞蛋現(xiàn)貨價格有望再創(chuàng)新高。

近月合約短期上漲動力不足

受雞蛋現(xiàn)貨持續(xù)上漲提振，雞蛋1409合約價格再度創(chuàng)出歷史新高，但上漲幅度相對有限，期價高升水逐步縮小。隨著交割月臨近，期現(xiàn)貨價格會趨于一致，現(xiàn)貨上漲幅度必將大于期貨上漲幅度。

近期，現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲后，面臨短期回調(diào)的風險，期貨短期上漲動力略顯不足。后市，期現(xiàn)貨價格聯(lián)動性將逐步加強，期價運行的方向和幅度將取決于現(xiàn)貨價格的變化。

養(yǎng)殖利潤豐厚，遠月合約上漲幅度受限

最近，國內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨價格隨著美盤豆類合約的大幅下挫，出現(xiàn)了較大幅度的下跌。由于美國陳豆庫存超出預期，新季大豆播種面積亦超出預期，且當前美豆生長情況良好，新季美豆豐產(chǎn)預期較強，美豆下行壓力較大，國內(nèi)豆粕遠期合約價格也將處于下降趨勢中。雖然國內(nèi)玉米價格呈現(xiàn)小幅上漲態(tài)勢，但是國儲庫存量過大，新季玉米上市后面臨庫容不足的窘境，未來玉米價格亦面臨回落的風險。

預計今年下半年玉米均價將在2.31元/公斤，豆粕均價將在3.65元/公斤，配合料均價將在2.96元/公斤。以當前雞蛋現(xiàn)貨價格及期貨盤面價格推算，下半年雞蛋均價在4.65元/斤，下半年蛋雞養(yǎng)殖利潤可達27.3元/羽。3—5月雞蛋價格上漲養(yǎng)殖戶出現(xiàn)一輪集中補欄，面對當前非常豐厚的養(yǎng)殖利潤，養(yǎng)殖戶將再度出現(xiàn)一輪集中補欄，并在明年1月形成有效供給，因此雞蛋供應偏緊格局在明年年初將有所改善。當前遠月1501合約價格已經(jīng)大幅高于現(xiàn)貨歷史同期水平，未來上漲幅度受限。