近日，上海國際能源交易中心宣布，原油期貨上市籌備再獲進展，其交割、檢驗的國際化標(biāo)準(zhǔn)體系基本建立，相關(guān)規(guī)則不久將向全球市場征求意見，這不僅是全球原油衍生品市場中的首個“中國標(biāo)準(zhǔn)”，而且也意味著原油期貨構(gòu)建國際化行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)又邁出扎實一步，原油期貨上市腳步已漸行漸近。

爭奪區(qū)域定價權(quán)

去年9月自貿(mào)區(qū)掛牌成立，隨后10月證監(jiān)會批復(fù)上期所在自貿(mào)區(qū)設(shè)立國際能源交易中心，當(dāng)時就已經(jīng)確定原油期貨以及包括天然氣、保稅燃料油和煙片膠等品種都將在此中心交易，該中心隨后于11月掛牌，上期所是該交易中心股東，兩家交易所的人員、技術(shù)等基本通用。

隨著原油期貨上市的進程一步步的推進，石化領(lǐng)域的相關(guān)人士認(rèn)為，原油期貨一旦成功上市，不僅可以吸引諸多國內(nèi)外資金進入，而且會讓中國在國際原油市場掌握一定的話語權(quán)。對此，銀河期貨研究中心首席宏觀經(jīng)濟顧問付鵬認(rèn)為，中國原油的定價權(quán)不是全球范圍的定價權(quán)，我們更多希望能夠建立起一個區(qū)域性的定價能力。

他認(rèn)為，國內(nèi)原油期貨以中東原油為標(biāo)的，主要就是因為中東進口原油在國內(nèi)市場占據(jù)較大份額。與國內(nèi)原油相比，品質(zhì)相對較好，而且供應(yīng)比較穩(wěn)定，更適合作為交割標(biāo)的物。因此中國未來原油期貨價格的波動，和布倫特原油期貨靠得比較近一些，和WTI原油期貨之間的關(guān)系可能不會那么明顯。

卓創(chuàng)資訊原油分析師高健認(rèn)為，目前原油期貨市場每天的交易量約50萬-60萬手，每手1000桶原油，以目前9000萬桶/天需求量來算，期貨市場的流通量是現(xiàn)貨市場的6-7倍。

高健認(rèn)為，憑借期貨的優(yōu)越性，原油市場定價體系也由OPEC定價轉(zhuǎn)向期貨定價。目前全球幾乎所有的現(xiàn)貨均是與布倫特或WTI期貨直接或間接掛鉤。如果國內(nèi)原油市場被放開，實現(xiàn)市場化的話，中國的原油貿(mào)易量將十分驚人。不僅如此，在歐美石油消費增速出現(xiàn)放緩的同時，亞太地區(qū)消費依然維持較高增速，亞太地區(qū)將是未來石油市場的需求中心。

不過中證期貨分析師劉建認(rèn)為，由于此前政策限制，國內(nèi)沒有流通原油市場，原油期貨采用保稅交割，與國內(nèi)企業(yè)同樣也是隔斷的，因而其將難以反映國內(nèi)實際供需，所以原油期貨很難不成為其他市場的影子盤。隨著國內(nèi)原油期貨漸行漸近，國內(nèi)原油進口量已經(jīng)是全球第二，期貨成交量也位列全球第一。因此，國內(nèi)原油期貨肯定具有較大影響力。

中東原油為主要交割品

上海國際能源交易中心法律與產(chǎn)品組負(fù)責(zé)人陸豐認(rèn)為，由于原油期貨采用實物交割，原油是液態(tài)混合物，實物交割比一般商品更加復(fù)雜，要求更嚴(yán)格，檢驗細(xì)則不能馬虎，防范風(fēng)險備受關(guān)注，檢驗細(xì)則的制定，是要進一步規(guī)范原油的入庫檢驗流程，有效防范交割風(fēng)險。

此前市場上最關(guān)注的細(xì)則是交易所會采用什么油種為標(biāo)的，這也在近日征求意見的原油期貨合約草案設(shè)計方案有所體現(xiàn)。據(jù)了解，中國原油期貨標(biāo)的油品為中東含硫原油，API度為32，含硫量為1.5%，有8個基準(zhǔn)交割品，但用什么貨幣結(jié)算并沒有體現(xiàn)。對于國內(nèi)原油期貨所選擇中東原油，付鵬認(rèn)為：“從國際市場上來講，布倫特和WTI兩個原油期貨基本成為了現(xiàn)在全球原油價格體系的核心。對于布倫特來說，主要是基于中東的地緣政治，影響的因素是比較大。”

同時，由于國內(nèi)原油進口中，有70%以上來自于中東北非地區(qū)，以中東原油為標(biāo)的，可以更好體現(xiàn)國內(nèi)原油進口成本。劉建在接受本報記者采訪時表示，從全球原油貿(mào)易以及定價來看，除歐美的兩大輕質(zhì)低硫原油外，中東的迪拜和阿曼原油是第三大原油定價基準(zhǔn)。因此，國內(nèi)若想爭奪原油定價權(quán)，也只能通過中東原油入手。

他認(rèn)為，此前交易所設(shè)立的合約規(guī)則都是方向性的，包括交割品確定為中東含硫原油，交割方式設(shè)定為保稅交割等，但操作性不強，更多是指導(dǎo)性。但此次交割檢驗標(biāo)準(zhǔn)體系細(xì)化了標(biāo)準(zhǔn)，該規(guī)則最終落定之后，等于原油基準(zhǔn)交割品已經(jīng)確定，這意味著原油期貨上市已經(jīng)進入實質(zhì)性準(zhǔn)備階段。