按往年的規(guī)律，7月是甲醇現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)時(shí)期，但今年因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)不景氣，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)陰跌，這給期貨盤(pán)面也帶來(lái)了拖累。筆者認(rèn)為，當(dāng)下甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)依然存在一些利空因素，短期期貨價(jià)格或者還有向下的力量，不過(guò)，隨著時(shí)間推移，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格后期有望企穩(wěn)，且在下游消費(fèi)拉動(dòng)下緩慢上漲。

國(guó)內(nèi)危化品運(yùn)輸嚴(yán)查，廠家價(jià)格壓力加大

近日國(guó)家出臺(tái)的對(duì)山東、河北等地關(guān)于嚴(yán)查危化品運(yùn)輸?shù)恼?，使得甲醇的運(yùn)輸費(fèi)用出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)漲。在現(xiàn)貨市場(chǎng)低迷時(shí)期，運(yùn)費(fèi)成本完全轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)區(qū)域或者下游均有較大的阻力，因此廠家的價(jià)格壓力將會(huì)加大。而銷(xiāo)區(qū)因貨物運(yùn)輸問(wèn)題出現(xiàn)的短期上漲并不具有持續(xù)性。在下游消費(fèi)沒(méi)有好轉(zhuǎn)之前，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格下行壓力仍然較大。

期貨高升水不利于盤(pán)面價(jià)格上漲

因下游消費(fèi)不給力，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)陰跌，尤其進(jìn)入7月中旬之后又開(kāi)始步入下跌通道。而期貨市場(chǎng)因?qū)状贾葡N消費(fèi)抱有預(yù)期，期價(jià)并沒(méi)有大幅走低，這使得當(dāng)前期貨主力合約價(jià)格每噸較現(xiàn)貨升水200多元。而價(jià)差的不斷擴(kuò)大使得風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，同時(shí)高升水格局不利于期貨價(jià)格上漲。目前近月合約面臨交割問(wèn)題，交割倉(cāng)單成本較當(dāng)前的期貨盤(pán)面價(jià)格還有一定差距，這對(duì)期貨盤(pán)面造成直接壓力。

進(jìn)口持續(xù)倒掛，抑制后期進(jìn)口量增加

從6月中旬開(kāi)始，先是梅賽尼斯的埃及分公司及特立尼達(dá)分公司因?yàn)樘烊粴夤?yīng)緊張開(kāi)始關(guān)停和降負(fù)荷生產(chǎn)，進(jìn)入7月，東南亞的部分裝置也出現(xiàn)不同程度的降負(fù)荷生產(chǎn)情況，包括：伊朗一套，馬來(lái)西亞一套，沙特三套裝置。從國(guó)外的裝置來(lái)看，歐美國(guó)家的甲醇供應(yīng)稍顯緊張，而伊朗及馬來(lái)西亞個(gè)別公司的動(dòng)向也顯現(xiàn)出供應(yīng)量開(kāi)始減少的跡象。這些裝置的變化使得國(guó)外甲醇價(jià)格近期比較堅(jiān)挺，與國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格持續(xù)下跌形成對(duì)比，由此也造成甲醇進(jìn)口由6月的盈利轉(zhuǎn)為虧損。進(jìn)口倒掛且有拉大的跡象將會(huì)抑制后期進(jìn)口量的增加。

下游消費(fèi)還有所期待

甲醇制烯烴裝置上馬對(duì)于甲醇的消費(fèi)將有所拉動(dòng)，盡管這一項(xiàng)目還存在人才及水資源的瓶頸。但就目前的情況來(lái)看，后期對(duì)于甲醇的消費(fèi)拉動(dòng)作用將會(huì)慢慢體現(xiàn)出來(lái)。筆者認(rèn)為，對(duì)甲醇制烯烴項(xiàng)目不能寄予過(guò)高期望，但也不能全盤(pán)否定。而傳統(tǒng)下游市場(chǎng)，今年受房地產(chǎn)市場(chǎng)拖累，甲醛消費(fèi)相比往年要差，但8月終究是甲醛走出淡季的時(shí)節(jié)，后期可能會(huì)看到一個(gè)開(kāi)工緩慢回升的過(guò)程，最悲觀的時(shí)候或許過(guò)去了。

國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格調(diào)漲，成本支撐初顯

8月12日，發(fā)改委宣布從9月1日起非居民用天然氣價(jià)格每立方米提高0.4元，這意味著國(guó)內(nèi)氣制甲醇的成本將提高400元/噸左右，因此部分天然氣制甲醇企業(yè)面臨關(guān)停的風(fēng)險(xiǎn)，甲醇供應(yīng)將受到影響。周三期貨盤(pán)面對(duì)此也作出了反應(yīng)，1501合約盤(pán)中觸漲停后回落，但就氣制甲醇的占比來(lái)看，筆者認(rèn)為，由這一因素引起的利好有限。

總之，短期看，甲醇期價(jià)仍存在下行壓力，但隨著時(shí)間的推移，有望在現(xiàn)貨企穩(wěn)及下游消費(fèi)拉動(dòng)下緩慢上行。投資者短期維持空頭思路，逢高拋空，中長(zhǎng)線(xiàn)投資者可以考慮2800元/噸下方逢低買(mǎi)入。