中國期貨業(yè)協(xié)會、中國證券業(yè)協(xié)會、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會22日聯(lián)合發(fā)布了《中國證券期貨市場場外衍生品交易主協(xié)議（2014年版）》（下稱主協(xié)議）及補充協(xié)議，同時發(fā)布的還有《中國證券期貨市場場外衍生品交易權益類衍生品定義文件（2014年版）》（下稱定義文件）。分析人士認為，主協(xié)議及其配套文件的發(fā)布將為我國場外衍生品市場的持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎。

業(yè)內相關人士表示，主協(xié)議及其配套文件的推出有三方面重要意義。

一是有利于促進期貨、證券、基金行業(yè)場外衍生品業(yè)務規(guī)范發(fā)展。目前，國內證券、基金、期貨行業(yè)的場外衍生品市場尚處于起步階段，缺少專門性的法律法規(guī)予以規(guī)范。主協(xié)議、補充協(xié)議、定義文件為證券、基金、期貨行業(yè)的場外衍生品交易建立了一套統(tǒng)一的法律框架，設立了相對固定的交易條件和較為明確的違約處理機制，有利于推動期貨、證券、基金行業(yè)場外衍生品交易的規(guī)范運行。

二是有利于提高場外衍生品交易效率。通過為場外衍生品交易設立相對固定的交易條件以及較為明確的違約處理機制等，方便共同采用主協(xié)議的市場參與者便捷地達成交易，減少大量的重復性勞動和文本制作成本，提高交易效率。

三是有利于降低場外衍生品交易風險。場外衍生品交易以交易雙方的信用為基礎，識別、防范交易對手信用風險是衍生品交易的核心。主協(xié)議通過單一協(xié)議、終止凈額結算、交叉違約條款等制度安排，有效降低了交易雙方的信用風險，增加了衍生品交易的一致性和透明度，從而能夠有效控制衍生品信用風險。

據(jù)悉，本次發(fā)布的主協(xié)議是在中國證券業(yè)協(xié)會制定發(fā)布的《中國證券市場金融衍生品交易主協(xié)議（2013年版）》基礎上修訂而成的，新版主協(xié)議不僅擴大了適用范圍，其適用性也進一步提高。另外，此次對主協(xié)議的修訂遵循了適度原則，對非行業(yè)普遍需要修改或交易雙方可以在補充協(xié)議、交易確認書中進行補充約定的條款，主協(xié)議未作修訂。

對于同時推出的定義文件，記者了解到，該文件是主協(xié)議的重要配套文件，是對交易有效約定中所使用的權益類衍生品交易術語進行界定的文件，其發(fā)布的目的在于降低交易雙方由于對專業(yè)術語的理解不一致而產生的糾紛或法律風險，節(jié)省主協(xié)議及補充協(xié)議簽訂過程中協(xié)商與談判的時間，提高協(xié)議簽訂效率，最終達到降低交易雙方交易成本的效果。

金鵬期貨董事長常清在接受期貨日報記者采訪時表示，規(guī)范某些市場發(fā)展的法律文本的制定一般需要符合一定的原則，就此次發(fā)布的主協(xié)議來說，如果它能符合場外衍生品市場發(fā)展的規(guī)律性，同時也有利于場外衍生品市場未來的發(fā)展和創(chuàng)新，就具有可行性。

在中國農業(yè)大學中國期貨與金融衍生品研究中心研究部主任王軍看來，主協(xié)議最大的特點體現(xiàn)在“期貨”二字上?！靶略黾拥摹谪洝滞癸@了近年來期貨與金融衍生品市場發(fā)展的趨勢。主協(xié)議是一個跨協(xié)會、跨市場的前瞻性合作和業(yè)務指導規(guī)范，為場外衍生品交易業(yè)務的自律監(jiān)管提供了良好的框架性規(guī)則支撐。”王軍說。

“主協(xié)議的發(fā)布為符合條件的參與方開展場外衍生品交易提供了標準化的法律文本模板，減少了交易雙方的談判成本，提高了交易效率?！便y河期貨總經理姚廣表示，主協(xié)議及配套文件的發(fā)布，為形成后續(xù)一系列適合中國本土市場發(fā)展需要的場外衍生品交易標準法律文本邁出了重要的一步，也為我國場外衍生品市場的持續(xù)發(fā)展奠定了基礎。

宏源期貨總經理王化棟認為，主協(xié)議從多角度規(guī)范了場外衍生品交易的進行，有利于促進場外衍生品市場交易的健康規(guī)范發(fā)展，同時，主協(xié)議、補充協(xié)議以及定義文件的發(fā)布，能提高衍生品交易的規(guī)范程度，也有利于吸引更多不同類型機構投資者的參與。

在金瑞期貨總經理盧贛平看來，主協(xié)議的發(fā)布意味著實體企業(yè)可以更方便地利用場外工具來進行風險管理，將極大改善目前僅能通過單一場內工具避險的格局。由于有規(guī)范、標準的合同文本來進行約束，企業(yè)進行場外交易的法律風險及交易成本將大大降低，而凈額結算等制度可以大大提高企業(yè)資金利用和風險管理的效率。

瑞銀證券執(zhí)行董事孫祥霄認為，主協(xié)議、補充協(xié)議以及定義文件的發(fā)布，對于防范和化解與交易相關的各種風險、創(chuàng)建市場規(guī)格、維護市場交易秩序、推動我國場外衍生品交易的發(fā)展壯大將起到十分積極的作用，是一個必不可少的要素。