今年發(fā)布的資本市場新“國九條”，首次從政策層面允許券商、期貨公司、基金等金融機構(gòu)交叉持牌、混業(yè)經(jīng)營，這對于提高金融行業(yè)的綜合競爭力、促使金融機構(gòu)更好地服務國民經(jīng)濟與實體企業(yè)無疑具有極為重要的意義。

　　“大金融”時代即將來臨，但這對于不少期貨公司來說，憂大于喜。受分業(yè)經(jīng)營制度的限制，期貨公司長期以來業(yè)務和盈利模式單一，創(chuàng)新不足，競爭力十分有限，即使是走在行業(yè)前端的佼佼者，在步入混業(yè)時代之初也會面臨券商、基金及外資金融機構(gòu)等的沖擊。關(guān)于如何走好混業(yè)之路，大部分期貨公司仍然心存疑惑。

　　憂從何來

　　即使已經(jīng)在期貨市場上有了豐富的經(jīng)驗，期貨公司面對券商、基金等機構(gòu)的競爭仍然存在一些明顯弱點。

　　一是渠道。期貨市場的客戶群體有其獨特性。與股票等市場相比，期貨市場規(guī)模較小，仍是小眾市場。期貨公司現(xiàn)有的業(yè)務渠道也主要集中在營業(yè)網(wǎng)點、居間和IB上，而券商、基金除了有客戶資源的先天優(yōu)勢，與銀行、信托公司之間均已建立了成熟的交叉銷售合作模式，在互聯(lián)網(wǎng)金融興起的背景下也快速建立起網(wǎng)絡銷售和服務渠道，無論是渠道的靈活性還是穩(wěn)定性都占優(yōu)勢，吸收客戶的能力較強。

　　二是資本。隨著發(fā)展步伐的加快，期貨公司擴大經(jīng)營范圍面臨注冊資本的硬約束，風險管理子公司涉足倉單質(zhì)押融資、OTC相關(guān)業(yè)務等，也都帶來巨大的融資需求，這讓期貨公司倍感壓力。目前國內(nèi)期貨公司資本補充機制不夠完善，只能依靠增資、擴股等方式獲得資本支持，在股東資金實力不夠雄厚的情況下，期貨公司開展創(chuàng)新業(yè)務顯得捉襟見肘，不少期貨公司走上并購之路。

　　混業(yè)之路

　　在即將迎來的“大金融”時代，期貨公司會面臨重新洗牌。在應對變局的過程中，期貨公司應把握行業(yè)發(fā)展趨勢，找準自身定位，選擇適合自己的發(fā)展模式。

　　1.強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補。混業(yè)時代將掀起跨界并購重組的高潮，券商、基金甚至銀行、保險公司、互聯(lián)網(wǎng)公司有可能大規(guī)模地涉足期貨行業(yè)，部分期貨公司為發(fā)展壯大可主動尋求并購，在其他行業(yè)中尋找合適的戰(zhàn)略伙伴，共同打造金融帝國。

　　2.集團內(nèi)資源整合，實現(xiàn)業(yè)務高度協(xié)同。擁有雄厚股東背景和資金實力的期貨公司已經(jīng)在業(yè)務創(chuàng)新方面走在了行業(yè)的前端，這類期貨公司依托集團優(yōu)勢，具備多樣化的業(yè)務鏈條，下一步的重點在于打破集團各條業(yè)務之間的壁壘，在營銷服務通道、交易通道、結(jié)算通道等方面實現(xiàn)綜合化，在產(chǎn)品設計開發(fā)等專業(yè)領域引入?yún)f(xié)同理念，為客戶提供完善、便捷、通暢的服務。

　　3.打造核心競爭力。期貨公司的產(chǎn)品和服務趨于同質(zhì)化，導致行業(yè)陷入惡性競爭，難以發(fā)展壯大。進入混業(yè)時代后，通過充分的市場化競爭，期貨公司將會更為明顯地分化，出現(xiàn)一批規(guī)?；?、集團化公司和各類特色化的小型專業(yè)服務公司，形成差異化的行業(yè)競爭格局。期貨公司可根據(jù)自身的專業(yè)特點選擇合適的轉(zhuǎn)型目標，打造核心競爭力，既可以依靠強大的電子商務平臺發(fā)展全球經(jīng)紀業(yè)務，也可以堅持依靠自身的現(xiàn)貨背景服務實體企業(yè)，還可以形成專業(yè)化的投顧模式、資產(chǎn)管理模式、做市商模式和自營模式，而不需要追求業(yè)務鏈的盲目延伸。

　　4.開展自主創(chuàng)新。創(chuàng)新能力是未來期貨公司乃至整個金融行業(yè)發(fā)展壯大的不竭動力，這也直接決定了企業(yè)能看得多遠、走得多快?；鞓I(yè)時代，期貨公司面臨外界的激烈競爭，手續(xù)費收入、利息收入可能會進一步受到擠壓，必須依靠創(chuàng)新業(yè)務開啟全新的盈利模式。混業(yè)為期貨公司創(chuàng)新帶來了巨大的契機，利用自身在使用期貨、期權(quán)等衍生品工具進行產(chǎn)品開發(fā)的顯著優(yōu)勢，期貨公司可以根據(jù)客戶個性化的需求，設計出與商品、股票、債券、基金、保險產(chǎn)品等掛鉤的場外產(chǎn)品，填補現(xiàn)有投資品種的空白，以靈活定制服務能力作為價值鏈上的重要環(huán)節(jié)，吸引不同領域的客戶群體，同時培養(yǎng)客戶對公司的忠誠度。

　　寓機于危

　　金融混業(yè)的放開意味著期貨公司與券商、基金等機構(gòu)站上同一條起跑線。雖然就現(xiàn)狀而言，期貨公司無論在資本、渠道甚至人才方面都無法和券商、基金相比美，但并不意味著這些機構(gòu)比期貨公司更能把握未來的發(fā)展機會。如果期貨公司能夠找準自己的定位，發(fā)揮自己的優(yōu)勢，未來二十年“大金融”行業(yè)中的佼佼者將不乏如今一些期貨公司的身影。