商品期市將迎來(lái)重量級(jí)機(jī)構(gòu)投資者—公募基金

8月29日，證監(jiān)會(huì)就《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作指引第1號(hào)—商品期貨交易型開(kāi)放式基金指引（征求意見(jiàn)稿）》（下稱《指引》）公開(kāi)征求意見(jiàn)。這意味著，不久之后國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)將迎來(lái)商品期貨交易型開(kāi)放式基金（即商品期貨ETF）。

開(kāi)發(fā)商品期貨ETF不僅可以改善商品期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，而且可以實(shí)現(xiàn)廣大投資者在證券市場(chǎng)參與商品期貨投資，拓寬基金業(yè)發(fā)展空間。一些基金行業(yè)人士向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，目前已有不少基金管理公司在為商品期貨ETF的研發(fā)、系統(tǒng)等作準(zhǔn)備，一旦政策正式放行，商品期貨ETF產(chǎn)品將會(huì)很快面世。

嚴(yán)控商品期貨ETF風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《指引》，商品期貨ETF是指以持有經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法批準(zhǔn)設(shè)立的商品期貨交易所掛盤(pán)交易的商品期貨合約為主要策略，以跟蹤商品期貨價(jià)格或價(jià)格指數(shù)為目標(biāo)，使用商品期貨合約組合或基金合同約定的方式進(jìn)行申購(gòu)贖回，并在證券交易所上市交易的開(kāi)放式基金。

《指引》明確，商品期貨ETF所持有商品期貨合約的價(jià)值合計(jì)（買(mǎi)入、賣(mài)出軋差計(jì)算）不低于基金資產(chǎn)凈值的90%、不高于基金資產(chǎn)凈值的110%。同時(shí)，除支付商品期貨合約保證金以外的基金財(cái)產(chǎn)，應(yīng)投資于貨幣市場(chǎng)工具。這可在保證基金的絕大部分風(fēng)險(xiǎn)暴露來(lái)源于商品期貨市場(chǎng)的前提下，進(jìn)行現(xiàn)金資產(chǎn)管理。

由于商品期貨合約采用保證金交易，可以進(jìn)行賣(mài)空或放大杠桿操作，為控制有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，保持商品期貨ETF風(fēng)格穩(wěn)定，《指引》還規(guī)定，商品期貨ETF持有賣(mài)出商品期貨合約只能用于風(fēng)險(xiǎn)管理或提高資產(chǎn)配置效率，防止投機(jī)行為。

基金公司反應(yīng)積極

“商品期貨ETF的推出，將豐富商品期貨投資工具，有利于國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展，這肯定是一件好事。”一位基金業(yè)人士對(duì)記者說(shuō)，監(jiān)管層此前曾表示推進(jìn)商品期貨市場(chǎng)多元化發(fā)展，提升商品期貨市場(chǎng)規(guī)模和運(yùn)行質(zhì)量?！叭ツ暌詠?lái)，公司已和相關(guān)期貨公司合作，積極推進(jìn)商品指數(shù)研究和風(fēng)控系統(tǒng)搭建，隨著政策的放行，公司的商品期貨ETF籌備工作會(huì)進(jìn)一步加快。”上述基金業(yè)人士表示。

“從海外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看，商品期貨ETF的發(fā)展會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化商品期貨市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，也將進(jìn)一步活躍商品期貨市場(chǎng)。”國(guó)內(nèi)一家基金管理公司負(fù)責(zé)人說(shuō)，目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的ETF產(chǎn)品主要投資于股票市場(chǎng)，只有少部分涉及黃金等領(lǐng)域。

上述基金公司負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，過(guò)去基金等大型機(jī)構(gòu)投資者在進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)，可選擇的投資標(biāo)的比較有限，最多也只是做到行業(yè)配置，遠(yuǎn)沒(méi)有到大類資產(chǎn)配置這一層次，“商品期貨ETF有助于滿足投資者多樣化的資產(chǎn)配置需求，同時(shí)也會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)證券市場(chǎng)與商品期貨市場(chǎng)之間的聯(lián)系”。

值得注意的是，過(guò)去幾年，包括中證指數(shù)公司、國(guó)內(nèi)三大商品期交所以及部分基金公司、券商等，先后編制了不少大宗商品指數(shù)，這為國(guó)內(nèi)商品期貨ETF提供了豐富的投資標(biāo)的。不過(guò)，前述基金業(yè)人士表示，相比股票市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)的投資者群體較小，社會(huì)認(rèn)知度還不太高，相關(guān)交易所、基金公司等各方需要共同努力，先做好商品期貨ETF的投資者教育與宣傳工作。