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穩(wěn)增長讓位于促改革黑色品種筑底或持續(xù)

近期國內(nèi)的一系列宏觀數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟下行壓力仍較大，目前“微刺激”讓位于“新常態(tài)”，“穩(wěn)增長”讓位于“促改革”，房地產(chǎn)銷售等數(shù)據(jù)大幅下滑，市場悲觀心態(tài)短期難有改觀。因此，對煤焦礦等黑色品種后期的走勢不宜有過高期望。

黑色產(chǎn)業(yè)鏈將以振蕩下跌為主

8月受新版煤炭監(jiān)管條例發(fā)布等一系列政策利好提振，國內(nèi)煤焦市場止跌企穩(wěn)。同時煤企及港口庫存同步下降，供需矛盾有所緩解。目前，煤焦現(xiàn)貨基本面已較前期有明顯好轉，市場漲價意愿逐漸增強，但受近期鋼材市場再次走弱拖累，漲價難以成行，仍然以低位振蕩為主。

目前煤焦市場處于多空抉擇期，后期應密切關注下游鋼材市場及煤炭行業(yè)政策的相關變化，以及其對煤焦方面的影響，調(diào)整相關策略。

鐵礦石供需方面，進口礦量維持高速增長，成本較高的國產(chǎn)礦山開工率降低，難以改變目前整體的供需格局，且鐵礦石港口庫存仍在高位，鐵礦石供過于求形勢難改。

目前鋼廠利潤可觀，鋼廠高爐開工維持高位，港口的疏港量維持高位，鐵礦石需求較為堅挺。但是目前鋼廠鋼材庫存高企，市場需求乏力，資金回流壓力頗大，雖然礦價目前已經(jīng)跌破2012年的低點，但鋼廠抄底意愿不強。預計9 月鐵礦石價格仍將振蕩偏弱運行，期貨主力合約I1501壓力位650元/噸，支撐位600元/噸。操作上，實質(zhì)性刺激措施出臺前或市場需求啟動前，維持逢高拋空的操作思路。

總體來看，鐵礦石、煤焦及鋼材價格短期或?qū)⒁哉袷幭碌?、構筑底部為主，策略上以逢高拋空思路為主，首選鐵礦石，其次焦炭，焦煤最后。風險方面，價格若要止跌企穩(wěn)，政策因素仍將發(fā)揮重要作用。

鐵礦石期貨交易策略

宏觀利空，鋼材需求疲弱，鐵礦石供過于求難改，鐵礦石仍將振蕩偏弱運行，維持鐵礦石期貨做空的操作策略，以I1501合約為主。

1.資金分配：由于目前鐵礦石期價處于振蕩筑底階段，不宜投入大量資金。因此，本次操作擬投入總資金的10%左右，約建倉150手。

2.建倉和成本：在I1501合約620—634元/噸區(qū)間，按照倒金字塔方式進行建倉，建倉均價628元/噸左右。

3.止盈計劃：通過技術分析，建議先在610—600元/噸的位置進行止盈操作，預計總盈利35.2萬元。

4.風險控制：由于區(qū)域性規(guī)劃、鐵路投資加速等穩(wěn)增長政策有望繼續(xù)加碼，且臨近鋼材需求的旺季，鐵礦石價格若超過635—640元/噸，并持續(xù)兩天以上，建議對全部頭寸進行止損處理。

5.風險收益比：按照本次交易計劃，空頭持倉成本控制在628元/噸左右，止損設置在635—640元/噸之間。如按照637元/噸的止損均價，則虧損9元/噸；止盈區(qū)間在610—600元/噸，按照605元/噸的止盈均價，約盈利23元/噸，風險收益比為1∶2.5。

6.持倉周期：持倉周期預計在20天左右，9月底之前結束。

責任編輯：葉曉丹

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