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PTA多頭狼狽退出產(chǎn)業(yè)疲軟弱勢格局不變

大智慧阿思達克通訊社9月11日訊，受益于PX上游原油-石腦油-MX良好的價差，使得PX供應量自8月份以來錄得顯著增長，再加上廠家聯(lián)合挺價等刺激因素形成PTA小級別反彈后，最終在成本定價模式的拖累下，迫使PTA1501主力合約從8月初最高點7156元/噸一路下行，至今跌幅已達近12%。

分析師預計，未來在國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)低迷運行，成本端PX價格拖累下，PTA期價將繼續(xù)下行，對于上市公司而言，PTA價格的下挫，將使得下游企業(yè)的利潤有所回升。

【國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)低迷運行，工業(yè)品形勢不樂觀】

受高基數(shù)、工業(yè)增長偏弱和南方降雨較多等因素影響，8月中旬發(fā)電量大幅下降：8月中旬日均發(fā)電量155億度，環(huán)比-7.8%，同比-8.1%，宏源證券研報指出，數(shù)據(jù)受去年高基數(shù)和南方降雨因素擾動較大，但同時也折射出工業(yè)偏弱。

匯豐21日公布數(shù)據(jù)顯示，8月匯豐制造業(yè)PMI初值50.3%，不僅低于預測值51.5%，也大大低于7月終值51.7%。一般來說，8月份是外貿(mào)制造業(yè)旺季，但匯豐PMI初值回落至三個月以來新低，且逼近榮枯線，顯示經(jīng)濟企穩(wěn)基礎偏弱。

“數(shù)據(jù)表明中國經(jīng)濟復蘇依然在繼續(xù)，但動能再度放緩。因此，工業(yè)需求和投資活動增長很可能維持在相對較低的軌道上?！眳R豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌說。

國家統(tǒng)計局今天上午最新數(shù)據(jù)顯示，8月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比下降0.2%，環(huán)比降幅比7月份擴大0.1個百分點；同比下降1.2%，同比降幅比7月份擴大0.3個百分點。

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅解讀稱，本月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比、同比降幅均略有擴大，主要原因是原油、成品油價格由升轉(zhuǎn)降，煤炭、鋼材、水泥等主要工業(yè)品價格仍處于下降趨勢中?！皵?shù)據(jù)表明部分行業(yè)產(chǎn)能過剩對工業(yè)品價格形成的壓力依然存在，工業(yè)品市場供需形勢仍不樂觀?！?/div>

【供需矛盾凸顯，PTA未來將延續(xù)弱勢】

雖然PTA自身廠家仍在執(zhí)行限產(chǎn)政策，但現(xiàn)貨目前未有起色，PX價格進一步下跌，下游需求偏悲觀。分析師認為，PX價格下滑對PTA期貨形成壓力，短期難止跌企穩(wěn)。

PX的消費量主要集中在PTA領域，PX是生產(chǎn)PTA的主要原料，PTA的成本高低也就自然取決于PX的價格，而原料PX價格的漲跌會直接導致PTA現(xiàn)貨價格的漲跌，兩者之間相關(guān)性極強。

一德期貨分析師鄭郵飛對大智慧通訊社表示，近期由于上游原油以及石腦油的大幅下跌，PX利潤處于“擠壓”狀態(tài)，PTA價格雖然一路下行但依然有利潤，下游聚酯由于PTA與MEG原料價格的下跌利潤在恢復中，PTA底部尚早。

總體來看，現(xiàn)貨市場疲弱下行。供給方面，開工至56%。需求方面，昨日產(chǎn)銷一般，切片主流4-6成，滌綸長絲6-10成，滌綸短纖產(chǎn)銷3-10成。成本方面，PX繼續(xù)大跌，折合成本6750左右。目前1月期價折合PX1190-1200美元左右。

PX裝置方面，九龍芳烴80萬噸PX在9月7日已出產(chǎn)合格品，騰龍芳烴160萬噸PX正在逐步重啟。業(yè)內(nèi)人士指出，亞洲和國內(nèi)PX負荷逐步提升中，預計未來原料供應壓力較大。下游聚酯價格穩(wěn)中有降，但聚酯產(chǎn)銷一般，對PTA提振作用有限。

國聯(lián)期貨分析師袁瑋對大智慧通訊社表示，從長遠來看，PTA供給大于需求趨勢明顯，短期由于現(xiàn)貨商聯(lián)合挺價的因素，使得聯(lián)合集團內(nèi)部因為利潤驅(qū)動而加大供應量，但市場最終要回歸供過于求的基本面，后期加上成本端PX價格拖累，PTA未來將延續(xù)弱勢。

【PTA價格大幅下挫，下游企業(yè)利潤提升】

上海中期分析師陳瑞碧對大智慧通訊社表示，對上市企業(yè)而言：PTA價格的下挫，使得下游企業(yè)的利潤錄得顯著回升，疊加季節(jié)性效應，階段性PTA價格的下跌將對下游企業(yè)的利潤將起到明顯的提振作用。相對的，盡管PTA價格大幅下挫，但受益于定價模式的轉(zhuǎn)變，近期PTA生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營狀況較年初依然有所好轉(zhuǎn)。

一德期貨分析師鄭郵飛對大智慧通訊社表示，雖然近期PTA價格下跌幅度較大，但上游原油-石腦油-PX均出現(xiàn)下跌，原料成本支撐進一步減弱，8月以來仍有較好的動態(tài)利潤。

鄭郵飛指出，對于聚酯企業(yè)，隨著PTA與MEG價格的下行，自上月中旬以來，其動態(tài)利潤一路回升，目前聚酯各品種均有正現(xiàn)金流，開工積極性回升，特別是江浙織機的開工回升較為明顯。

PTA相關(guān)上市公司：恒逸石化（SZ.000703）、榮盛石化（SZ.002493)、桐昆股份(SH.601233)；滌綸長絲：尤夫股份(SZ.002427)、桐昆股份(SH.601233)等。滌綸短纖：江南高纖(SH.600527）、尤夫股份(SZ.002427)等。

責任編輯：葉曉丹

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