由于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)進(jìn)入加息期的預(yù)期加強(qiáng)。此外，歐洲經(jīng)濟(jì)陷入通縮，歐洲央行將三大主要利率下降10個(gè)基點(diǎn)，導(dǎo)致美元大幅上漲，壓制黃金價(jià)格。但是，隨著美元利多因素出盡，黃金臨近重要支撐位，短期內(nèi)黃金價(jià)格出現(xiàn)反彈的概率較大。

從近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已開(kāi)始健康復(fù)蘇。但是，由于近期美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)不盡如人意，讓美聯(lián)儲(chǔ)傾向于等待后續(xù)就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)恢復(fù)狀況的進(jìn)一步確認(rèn)后再做決斷。由于前期市場(chǎng)對(duì)于加息的預(yù)期已反應(yīng)較為充分，并且就業(yè)數(shù)據(jù)的疲軟在短期內(nèi)延緩美國(guó)加息期的到來(lái)，加之美元指數(shù)臨近四年以來(lái)的高點(diǎn)，短期內(nèi)可能會(huì)面臨回調(diào)，對(duì)于貴金屬的壓制作用會(huì)有所減弱。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Markit公布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)和德國(guó)8月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）分別為50.7和51.4，較7月份分別下降1.1和1。雖然歐元區(qū)和德國(guó)的PMI屬于仍然在50的榮枯線之上，但是難改下滑頹勢(shì)。歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已明顯惡化。

歐元區(qū)繼續(xù)被通貨緊縮問(wèn)題籠罩。據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，歐元區(qū)8月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）為0.9%，與歐洲央行為維持物價(jià)穩(wěn)定所設(shè)定的2%的警戒線相去甚遠(yuǎn)，并且沒(méi)有任何上漲的跡象。CPI增速低位意味著消費(fèi)需求不振，這將嚴(yán)重威脅歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行惡化，并且通脹率維持在低位，歐洲央行公布9月利率決定，將三大主要利率全面下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。根據(jù)利率拋補(bǔ)理論，歐洲的降息勢(shì)必提振美元。但是，筆者更愿意將歐洲央行全面降息理解為美元短期內(nèi)最大的利多出盡。因此，隨著歐洲央行的降息結(jié)束，市場(chǎng)可能會(huì)需要一段時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)降息對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)改善的作用，短期內(nèi)歐洲央行再推出其他寬松政策的概率已經(jīng)大大降低。因此，歐元兌美元的匯率有望止跌企穩(wěn)。

李克強(qiáng)總理在出席夏季達(dá)沃斯論壇的講話說(shuō)明目前中國(guó)不希望再依靠超發(fā)貨幣來(lái)支撐其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而是希望通過(guò)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革，發(fā)現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)上漲；同時(shí)，也向市場(chǎng)傳達(dá)了一個(gè)信號(hào)，雖然中國(guó)有保增長(zhǎng)的目標(biāo)，但是后期預(yù)調(diào)微調(diào)仍然是主旋律，不會(huì)出現(xiàn)寬松的政策。李克強(qiáng)總理的發(fā)言引發(fā)了大宗商品的大幅下挫。由于大宗商品底部難尋，擔(dān)憂情緒的加劇可能會(huì)助漲黃金。

我們認(rèn)為，美元走強(qiáng)已是大勢(shì)所趨，但由于美元利多出盡，美元指數(shù)回調(diào)提振金價(jià)。此外，中國(guó)保增長(zhǎng)的需要而推出寬松政策的預(yù)期落空，造成大宗商品大幅下挫，后期擔(dān)憂情緒加劇可能會(huì)增加市場(chǎng)對(duì)于黃金的避險(xiǎn)需求。綜上所述，我們認(rèn)為黃金價(jià)格短期內(nèi)可能出現(xiàn)小幅反彈，關(guān)注1240美元/盎司的強(qiáng)支撐位。