“期權(quán)在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用”主題論壇

在昨日召開(kāi)的“中國(guó)及全球期權(quán)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展論壇”“期權(quán)在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用”主題論壇上，與會(huì)嘉賓就如何利用期權(quán)對(duì)沖價(jià)格、運(yùn)營(yíng)及系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)在期權(quán)交易中的常用策略等一系列問(wèn)題進(jìn)行了深入探討。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，盡管目前場(chǎng)內(nèi)期權(quán)還沒(méi)有推出，但內(nèi)地已經(jīng)有不少期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司與現(xiàn)貨企業(yè)合作，采用量身定做的方式設(shè)計(jì)場(chǎng)外期權(quán)幫助企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

內(nèi)地場(chǎng)外期權(quán)的設(shè)計(jì)很多是學(xué)習(xí)了境外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，不過(guò)，在路易達(dá)孚（中國(guó)）董事長(zhǎng)陳濤看來(lái)，無(wú)論是現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)，還是期權(quán)市場(chǎng)，內(nèi)地和國(guó)際都有著很大的不同。

陳濤說(shuō)，境外農(nóng)產(chǎn)品在豐收之前差不多有一半已經(jīng)結(jié)束交易了，是一個(gè)遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)，而內(nèi)地基本上全是現(xiàn)貨市場(chǎng)交易。大多數(shù)現(xiàn)貨企業(yè)還不知道怎么參與到期貨市場(chǎng)中來(lái)，這是有問(wèn)題的。

期貨市場(chǎng)方面，陳濤說(shuō)，內(nèi)地頭寸大多數(shù)是遠(yuǎn)期交易，境外頭寸則多是凈交割月份?！敖潞霞s是最有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的合約，但內(nèi)地的近月期貨合約不活躍，這大大制約了現(xiàn)貨企業(yè)的套保。”

“近月期貨合約不活躍，其對(duì)應(yīng)的期權(quán)的活躍度也會(huì)相應(yīng)減少?！标悵J(rèn)為，最大的套保工具是期貨，如果期貨不夠活躍就無(wú)需再談期權(quán)的問(wèn)題。境外期權(quán)現(xiàn)在的交易量已經(jīng)和期貨交易量沒(méi)有太大的差別，但內(nèi)地期權(quán)推出后要想更好地為現(xiàn)貨企業(yè)服務(wù)，把期貨做活、做大，進(jìn)一步提高其交易量和流動(dòng)性非常有必要。

嘉吉國(guó)際貿(mào)易公司金屬衍生品交易主管Andy James以鐵礦石為例，談了期權(quán)在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用。“我們主要從澳大利亞買(mǎi)鐵礦石，然后向中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)特別是鋼廠(chǎng)銷(xiāo)售，一年大概4500萬(wàn)噸?！彼f(shuō)，現(xiàn)在很多大的鐵礦石公司都需要有靈活性，而鐵礦石價(jià)格在過(guò)去9個(gè)月跌了40%，這些礦山在資產(chǎn)回報(bào)方面的風(fēng)險(xiǎn)是巨大的，一些小的礦山公司甚至可能會(huì)破產(chǎn)。

“對(duì)于這種類(lèi)型的公司，期權(quán)能夠給其提供靈活性?！盇ndy James解釋說(shuō)，在他們的合同當(dāng)中價(jià)格是靈活的，賣(mài)出看跌期權(quán)可以規(guī)避價(jià)格跌到某個(gè)程度以后的損失。而在任何一個(gè)限定的價(jià)格以上，他們一樣有靈活的價(jià)格。

Andy James也希望未來(lái)中國(guó)內(nèi)地期權(quán)市場(chǎng)能夠不斷發(fā)展，這樣其在與中國(guó)內(nèi)地的貿(mào)易合作時(shí)就能夠更好地管理風(fēng)險(xiǎn)，減少不必要的損失。