隨著上周末唐山方坯大漲，鐵礦市場似乎迎來了一線生機(jī)，周一，現(xiàn)貨漂貨價(jià)格紛紛大幅上漲，期貨市場也一片火熱。然而，此種瘋狂僅僅維持了一天即歸于平靜，鐵礦短期或有小幅反彈，但論及根本，供需矛盾依然是決定性的因素。礦石大佬們紛紛看空未來市場，礦石究竟底部何在，已成為大家共同關(guān)心的話題。

筆者認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，礦價(jià)底部已為期不遠(yuǎn)，鋼材需求將是主導(dǎo)礦價(jià)探底的關(guān)鍵。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)弱勢趨穩(wěn)

隨著 “穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)”的經(jīng)濟(jì)政策的推出，中國經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入“新常態(tài)”，隨之而來的是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的波動(dòng)下滑，也引發(fā)了一些質(zhì)疑之聲，但這些短暫的插曲都無礙中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行。

雖然8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，且跌幅不容忽視，但我們更應(yīng)從中找出有利的拐點(diǎn)：廣義貨幣(M2)余額119.75萬億元，同比增長12.8%；社會(huì)融資規(guī)模為9574億元，比上月多6837億元；微刺激政策效果已逐漸顯現(xiàn)，而定向微調(diào)的政策仍在不斷加碼。目前已證實(shí)央行將在最近兩天分別向五大行每家做1000億的SLF，期限為3個(gè)月，性質(zhì)類同基礎(chǔ)貨幣的投放，近似降準(zhǔn)0.5%，貨幣政策短期寬松常態(tài)化。我們可以預(yù)見經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)是必然之路，且指日可期。市場人士面對當(dāng)前的困境，應(yīng)重拾信心，正如一位業(yè)內(nèi)專家所言：“市場不差錢，差的是信心！”

二、大礦擴(kuò)產(chǎn)影響漸弱

2014年開始礦山進(jìn)入產(chǎn)能釋放周期，以FMG為代表的新增產(chǎn)量持續(xù)沖擊市場。四大礦2014 年預(yù)計(jì)將有1億噸左右的新增產(chǎn)能。到目前，產(chǎn)能釋放已達(dá)8000萬噸以上，后期擴(kuò)產(chǎn)相對有限。

國際礦業(yè)巨頭為搶占市場份額紛紛加入擴(kuò)產(chǎn)行列，相應(yīng)的，一些高成本中小礦山將被擠出市場。國產(chǎn)礦成本及開工情況繼續(xù)成為人們關(guān)注的話題。本網(wǎng)于今年9月初在寧波舉辦的鐵礦石高峰論壇上有幸邀請到國產(chǎn)礦山的幾位代表，其中2位民營礦山老總表示其所在地區(qū)民營小礦山已有近一半數(shù)量停產(chǎn)。目前自身雖有盈利，但礦價(jià)繼續(xù)下行至75美元左右時(shí)即達(dá)到其成本線，屆時(shí)停產(chǎn)無可避免。相反，大型鋼廠自有礦山依然堅(jiān)持運(yùn)營，其成本雖已遠(yuǎn)高于進(jìn)口礦，但考慮到設(shè)備折舊、人工費(fèi)用以及社會(huì)就業(yè)等因素，暫不選擇停產(chǎn)。

綜上所述，隨著礦價(jià)下行，中小礦山逐漸退出市場，國外大礦山增產(chǎn)引發(fā)的供應(yīng)過?；蛴袦p弱。

三、鋼材需求成為關(guān)鍵因素

據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月末國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量224.93 萬噸，環(huán)比小幅減少0.37萬噸，但同比增加13.13萬噸；唐山鋼廠高爐開工率近期維持在92%以上高位。與此相對的是，全國商品房銷售面積、新屋開工面積累計(jì)均同比下降，房地產(chǎn)市場低迷已成為黑色產(chǎn)業(yè)鏈的心結(jié)。振興高鐵、棚戶區(qū)改造和保障房建設(shè)雖在一定程度上對鋼鐵市場需求起到提振作用，但與房地產(chǎn)的決定性作用相比卻是不足為道。

就在樓市第一輪救市石沉大海之后，第二輪救市又掀波瀾，湖北發(fā)文首套房貸可享7折利率，而之前四川、福建等省也發(fā)文通過信貸、財(cái)政、稅費(fèi)補(bǔ)貼等形式刺激樓市。短期提振或不可為，但房地產(chǎn)跌勢減緩甚至企穩(wěn)大有可能。另據(jù)筆者了解，鋼材在經(jīng)歷了上一波降價(jià)潮之后，目前幾無利潤，已十分接近盈虧平衡點(diǎn)。但鋼材出貨不見減少，鋼廠也無減產(chǎn)打算，鐵礦石剛性需求仍存，礦價(jià)鋼材價(jià)格同步下行，筑底之期已然不遠(yuǎn)。

62進(jìn)口粉礦CSI指數(shù)

另外，縱觀2007年至今62進(jìn)口鐵礦石CSI指數(shù)，可以看出，礦價(jià)波動(dòng)區(qū)間正逐漸縮小，根據(jù)其走勢，價(jià)格底部已臨近，待筑底后價(jià)格仍有相當(dāng)?shù)姆磸椄叨?，未來將逐步趨穩(wěn)。