沈良：既然我們來到了期貨市場，每個人對這個市場的感受是不一樣的。有些人認為期貨市場是一個風險很大的地方，這對不對？我認為是對的，許多人做期貨做得傾家蕩產甚至很多人還跳樓，有些人舉債，我記得2009的時候有個廣西的朋友來找我，他說他連飯都吃不上老婆也離婚了，自己都快50歲了帶著一個很小的孩子到杭州來投靠我，我也沒辦法就讓他幫我做點事情給他一份工資。這市場是沒辦法的，很多人在里面10年、20年賺不到錢。也有人說期貨市場像個賭場，這個對不對？也對。期貨市場里的做多做空就像賭場里的壓大壓小，有人說概率是50%全是靠猜的，也可以這么說，因為我有一個杭州的朋友，他認為期貨市場就像個賭場，在這個基礎之上研究出了一套交易方法。那我去賭場干什么？是去賺錢，那要怎么賺？他就這么想，第一要么贏的概率高一點，第二要么賠率大一點。也就是如果10次里我能贏6次或8次，那我就是賺錢的。第二個我賭10次，贏的那次是一賠10的，那另外9次全輸了我也能賺錢。所以他就研究怎么樣讓概率高一點，還有讓賠率大一點。他從2003年到現(xiàn)在幾乎每年都是盈利的，他對期貨市場的理解就是個賭場。也有人說期貨市場是個暴賺暴虧的市場，這也是沒有錯的。我們不管在上?；蚝贾莅ㄋ较吕镂覀円埠腿A鑫的李總也經常討論，我們身邊有一些從幾萬塊錢現(xiàn)在做到號稱上百億的大富豪，是從期貨市場里誕生的。在股票市場里我到沒怎么看到過，而期貨市場里確實在我們身邊有這樣的事情發(fā)生了，這就是它的暴賺。暴虧也有，很多人可能100萬幾天時間就沒有了，期貨市場就是有這樣的魅力和殺傷力。也有人說期貨市場里大部分人是虧錢的，因為據(jù)不完全統(tǒng)計80%到90%的人是虧錢的，這當然也是對的。我們說這些東西都是對的，但都是片面的。

我們每個人都能有自己的理解方式來理解期貨市場，關鍵是你是否以一種正能量的方式去理解，哪怕你把它理解成為一個賭場也能像我那個杭州朋友一樣，把它做成一件能夠在賭場里賺到錢的事情。就我個人而言，期貨市場有兩大功能：財富管理和風險管理。改革開放30多年來，巨大的財富被創(chuàng)造出來，在座的你我都是這些財富的創(chuàng)造者和保有者，我們保有這些財富，不管是去為企業(yè)保有還是為家庭保有，我們都需要想到一個問題，怎樣才能讓這些財富增值。期貨市場或是其它的市場都具有財富管理這項功能，期貨市場這個功能特別明顯，因為里面流動的全是赤裸裸的金錢，這些錢游來游去就是讓我們去管理的，不管理就會出問題。第二個是風險管理，不管是經營實業(yè)還是做家庭資產，在現(xiàn)在這個動蕩的社會里面，總是會有很多的風險，有人認為期貨市場是一個產生風險的地方，但我個人認為或者從期貨本質的角度講它更多的應該是風險管理的資產，也就是說期貨創(chuàng)造出來本質上是為了消滅、控制風險，把風險控制在合理的范圍內，承受一定的風險去創(chuàng)造收益的。它本身并不產生風險，產生風險的原因是我們在座的各位、廣大的投資者心中有邪念，有了邪念就會有風險，沒有邪念這個工具是用來控制風險和消除風險的。那么我們來看財富管理，什么是有效的財富管理？第一，要讓財富保持增值，不能說第一天值100，第二天就只值95了，那就不是增值而是貶值了。第二，要讓財富可持續(xù)地保值增值、什么叫可持續(xù)？就是說今年賺錢了，明年也要賺錢，后年還是要賺錢，我每年都賺錢就是可持續(xù)，不管做期貨還是實業(yè)都是這個道理。第三，要讓財富有質量地可持續(xù)地保值增長，何為質量，我們把錢存在銀行每年賺3%這個絕對沒有質量，這個還比不上通貨膨脹。沒有質量的保值相當于貶值，有質量的保值什么意思？就是每年我能不能穩(wěn)定地賺20%到50%，并且回撤比較小，就是虧得時候虧得比較少，賺的時候賺得比較多，風險可控，這樣的情況下才是有質量的。

我們追求的曲線應該像這一條一樣，這條資金曲線我們看到它在沒有太多機會的時候它是平躺的，也就是說它的波動會比較小，機會比較好的時候它就會有個比較好的向上，我們的財富最好也是這樣，比如我們民營企業(yè)在淡季的時候能不能不虧錢或者稍微賺點錢，到旺季的時候我們能不能賺很多錢，如果能保持這樣運營企業(yè)，那么這個企業(yè)資金曲線就能長成這樣，我們家庭資產也是這樣的，通過一些方式的配置在經濟環(huán)境不好的情況下家庭資產能不能不貶值，經濟環(huán)境好的話家庭資產能不能升值。在這樣的情況下，通過若干年的努力我們的財富會呈現(xiàn)30度或45度甚至60度的上漲，我們要追求的就是這樣的財富增長。

當然我們要的肯定不是這樣的財富增長，雖然它一開始賺很多錢但因為風險的失控，它就會不停地虧下去所以風險管理是非常重要的。

我們也不要這樣的資金曲線圖，我們的錢在這市場里面從開始到結束只是經歷了一個波瀾壯闊的過程，最終起點到終點還是同一個點。如果有些人來期貨市場不是為了賺錢而是享受一種刺激的，那也是可以的。你一下子賺了一倍然后再虧回去，這種方式不是我們理性者應該追求的方式，我們在看風險管理。什么是合格的風險管理，我認為它有3個定義。第一個是風險可知，比如我們經營一個實業(yè)，它的風險是政府部門來查稅還是銀行部門來收款，或我們原料銷售不出去，通貨膨脹原料漲價太快？如果我們把每個點、每個風險全部都知道那么就不可怕了。第二個是風險可控，風險可承擔，也就是說我們所了解的所有風險是不是可以控制的。如果每一個風險都可以控制，哪怕有一萬個風險都不成問題，還有一個是風險可承擔，如果這個風險最終虧10%的話，我想每個人都能承擔，如果最后虧90%的話，我想絕大部分人不能承擔，所以我們就要制作一個風險可以承擔的模式，比如每年最多虧10%這樣我相信幾乎每個人都是可以承擔的。第三個是風險可大可小，可從0到100任意調節(jié)，我相信幾乎所有的金融工具、實業(yè)經營都是無法做到這一點的，這點是期貨最獨特美妙的地方，很有可能只有期貨才能實現(xiàn)的，就是它的風險是可調節(jié)的。我們想一下股票的風險可調節(jié)嗎？是不可調節(jié)的，你做進去要么賺要么虧，但是期貨的風險就是可調節(jié)的，你現(xiàn)在做進去發(fā)現(xiàn)虧了下一秒鐘就能平掉，股票做不到，房地產就更做不到了，你今年買進去明年說不定還賣不掉，所以在期貨市場我們可以讓風險變成0，我們可以用套利或某些方式來實現(xiàn)風險為0，但是還是會有收益，這收益還遠高于銀行的存款利息，可能每年會賺到15%到20%，這是風險在0的情況下。另外一個我們可以把風險調高一點，如果你愿意承擔20%的風險或許我們就可以合理賺到50%到60%，如果你是個激進的人可以把風險調到100%，也就是這點錢進去準備全部虧光的那如果做得比較好的話，就像我剛才說的有些人幾萬塊錢已經做到幾十個億了，用這樣的方式做也是能賺到很多錢的。期貨市場本身不產生風險是因為做得人心里產生雜念才產生了風險，如果我們把它做風險管理最終調解風險的話，完全可以讓我們資產在預期的范圍內有一個很好的增長。

我認為期貨有三大功效，第一個是反蕭條，第二個是反通脹，第三個反周期。反蕭條簡單的說是在經濟危機的時候或者說在行業(yè)不景氣的時候，不要給社會或政治添麻煩，我們不管是做期貨或做一些事情，在蕭條的過程當中，政府和社會應該去救助那些需要救助的人，這個企業(yè)破產了大家就去救助一下，如果我們在蕭條中自己成長的很好那我們就不會給社會添麻煩。第二個反通脹，簡單地說就是不要給貨幣添麻煩，你的紙幣放在家里或存在銀行里在通脹的過程中是會貶值的，你不要讓家里或企業(yè)的紙幣貶值，需要讓它升值在通脹里。第三是反周期，就是說在上上下下的周期里面怎么樣去對抗行業(yè)的波動，不要讓周期給你添麻煩。反蕭條是怎么樣的呢？世界上任何一個行業(yè)，哪怕是全球的經濟都是有起有落，在人類進入資本社會以來經濟危機是不可避免的，即使各國在宏觀調控還是會有連續(xù)的金融危機，在我們眼前的是2008年的金融危機。那么這種東西既然是不可避免的，我們任何一個行業(yè)都會經歷繁榮和蕭條，比如說煤炭行業(yè)，我們已經有了十幾年的繁榮，來個三五年的蕭條當然是可以的，很有可能是必須的，后來它能不能有所發(fā)展那是后面的事情，反正現(xiàn)在它是屬于一個蕭條期，在這蕭條期我們如何去反蕭條也就是說我們如何去用期貨的做空功能在經濟危機、一個行業(yè)、某些你所在的領域蕭條時實現(xiàn)反蕭條。在蕭條、危機當中別人的資產是必然會下降的。如果在座的各位90%手里有房子的話，如果一年房子跌30%，我相信每個人的資產都會縮水。對絕大部分人來說在一個行業(yè)危機和蕭條當中是不可避免的財富會遭到損失的，但是如果我們能用期貨的做空功能的話，很不幸房子是不能做空的，在跌的過程中你要賣還賣不掉，可是期貨卻可以做空，在我身邊有個朋友在2008年，幾乎全國所有人資產都縮水的時候，他從5萬塊錢做到了5個億。因為2008年的行情絕對能成就這樣的神話，如果我們能用期貨的做空功能就能實現(xiàn)反蕭條，別人或許無法逃避，我們卻能力挽狂瀾、逆勢擴張。也就是說經濟向上的時候我們財富數(shù)量是上升的，這個你不要小看它，別人是-20%我們哪怕是賺30%，一年后他就和我們差50%，這是很可怕的。再過幾年他再大的企業(yè)也有可能會被你超越。第二個是反通脹，在過去的很多年中，美國在印錢，日本在印錢，歐洲在印錢，中國印了更多的錢，也有人說中國印的錢比前面那些國家加起來的錢更多。所以說我們知道政府可以零成本的印刷紙幣，紙幣必然是一個不誠實的貨幣，紙幣的縮水也是不可逆轉的，除非我們用黃金來做貨幣，因為黃金不是可以零成本印出來的，它就可以誠實點，而紙幣肯定是不誠實的。雖然現(xiàn)在全球進入稍微通縮點的時候，但過了幾年可能又會進入通脹的時候，大家又都會去印錢了，到那時怎么辦呢？我們用期貨的杠桿功能，就可以實現(xiàn)反通脹。也就是說你的貨幣今年是5%的比，但你用了杠桿功能你就可以實現(xiàn)50%的增長，別人在經濟增長、通脹的過程中，他的賬面資產增長了10%的話，我們用杠桿功能就可以實現(xiàn)30%、50%甚至是100%的增長，從2009年到2010年這段時間，這是個通脹周期。從2003年到2007年也是個通脹周期，當時杭州有個叫許盛的人，他通過做大豆賺了二三十個億，當時大豆一直在上漲。2009年到2010年的這波通脹成就了北京的林廣袤，他從600萬做棉花做到了28個億，還有杭州的葉慶均從4億做到了44個億，就是說棉花可以漲，你從1萬快漲到3萬，那不好意思，我從600萬漲到28個億了，這就是反通脹。他們做得激進了點，雖然我們做得不那么激進但我相信財富也是可以遠遠高于物價的上漲的。每天物價都是上漲的，我們的財富增長能否高于它，只有速度高于它我們生活質量才會越來越好。第三個就是反周期，任何一個行業(yè)像做實業(yè)就要進貨、生產、庫存、銷售，它是有周期的，不是每個季度都是旺季，有些行業(yè)春天是旺季，有些行業(yè)秋天是旺季，你在淡季要怎么做呢？金融市場也是有周期的，不管是股市、貨幣政策、利息。貨幣政策：比如李克強總理的貨幣政策就稍微比溫總理的緊一點。那在李克強總理的領導下我們怎么做呢，這是有周期的也是沒辦法的，大家說現(xiàn)在經濟不好賺不了錢，但它就是不賺錢，你又能怎么辦呢？大家覺得現(xiàn)在利息高，可是就是降不下來又怎么辦呢？在這樣的周期里面，我們可以用期貨的套利和價值投機的功能去反周期。如果別人的成本是浮動的，那他的利潤是不可預知的，而我們的成本是固定的，那利潤就是確保的。別人先買進再賣出能不能賺錢是不知道的，我們打個比方，你現(xiàn)在買進一噸或一百噸螺紋鋼，你能確保下個月賣出能賺錢嗎？我覺得不一定，說不定下個月還要跌價，這是不可預知的。但如果我們用期貨套利方式，你會發(fā)現(xiàn)同時買進賣出，等到一個月后再同時賣出買進，我們已經賺錢了，因為我們下單的同時已經賺錢了并不需要價格所謂上漲、下跌的風險。第三個別人追逐價差波動的時候難免會被牽著鼻子走，今天上漲了30個點，明天又下跌了50個點，那你到底要做空還是做多呢？ 我們只會在這上面沉沉浮浮，最終大部分可能就虧錢了。而如果我們追求的是一種價值投機、價格回歸，那么也會坐等收益。反周期就是說任何行業(yè)或者你所處的經濟周期發(fā)生了波浪的運動，有時候有波峰，有時有波谷，我們能否用期貨的工具把這些波峰、波谷踏平，然后實現(xiàn)一個比較穩(wěn)固的上升，我想用期貨是可以實現(xiàn)的。