對(duì)各類交易所的“清理整頓”已經(jīng)搞了三年。作為這項(xiàng)運(yùn)動(dòng)的“成果匯報(bào)”,媒體上正在報(bào)道幾十家交易所被停業(yè)整頓的消息。然而,這是一政策行動(dòng)存在商榷之處,我們的確該好好反思一下針對(duì)交易所的政策了。 “交易所”原本是西方私人經(jīng)濟(jì)體系中發(fā)展起來的一門生意,這就好比出差在外的人需要找地方過夜,于是就有人開設(shè)旅館,來做這個(gè)買賣。因之,在西方國(guó)家中,盡管存在一定的監(jiān)管規(guī)則,但交易所終歸是一種私人企業(yè),是可以自由開辦的。其數(shù)量不受限制,彼此之間自由競(jìng)爭(zhēng)。 可是,這種私人的業(yè)態(tài),一經(jīng)傳入我國(guó),卻搖身一變,成為了官方的獨(dú)家買賣,成為需要經(jīng)過嚴(yán)格審批才能從事的高人一等的行業(yè),同時(shí)也成為了政府部門“掌握國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈”的工具。 通過運(yùn)用法律與行政手段,交易所的開設(shè)與運(yùn)營(yíng)被嚴(yán)格地管制起來?!敖灰姿边@三個(gè)字向來就是敏感詞。一聽說哪里“擅自”開設(shè)了交易所,可不得了了,馬上厲聲呵斥,派兵清剿。對(duì)于民間自發(fā)形成的各類交易所,官方政策的基本態(tài)度就是歧視和敵視,意欲除之而后快。為了迎合官方的政策,媒體則對(duì)民間交易所采取“揪小辮子”的方法,大肆進(jìn)行丑化和抹黑。只要隨便搜索一下新聞報(bào)道,“黑手”、“死灰復(fù)燃”等貶損性的詞語(yǔ)隨處可見。 在原則上,交易所必須被視為一種普通的生意,而不能不加區(qū)別地統(tǒng)統(tǒng)當(dāng)作“特殊行業(yè)”來進(jìn)行限制。各個(gè)地區(qū)的各類企業(yè)與個(gè)人都有權(quán)利與自由來開設(shè)交易所性質(zhì)的企業(yè)。對(duì)“交易所”三個(gè)字的使用也不必加以限制。應(yīng)當(dāng)放手讓各種交易所自由開辦,充分發(fā)揮其服務(wù)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的積極作用。 政府監(jiān)管的主要職責(zé)之一應(yīng)當(dāng)定位在打擊商業(yè)欺詐方面。無用的條條框框過多、而同時(shí)卻對(duì)商業(yè)欺詐打擊不力正是老百姓們最為詬病的地方。民辦交易所也許是比較容易發(fā)生商業(yè)欺詐的地方,因此可以作為執(zhí)法部門監(jiān)管的重點(diǎn)對(duì)象之一。筆者甚至支持用尖端的偵查手段和偵查力量來打擊商業(yè)欺詐,而不是像以往那樣總是把此類經(jīng)濟(jì)案件的辦理排在次要位置。但是,打擊欺詐就是打擊欺詐,案犯是誰(shuí)就抓誰(shuí),而不要一發(fā)生欺詐,馬上來一個(gè)借題發(fā)揮,趁機(jī)把交易所給關(guān)閉了。欺詐變成了關(guān)閉交易所的“依據(jù)”。這就是“醉翁之意不在酒”了。這就好比對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的管理,連許多稀奇古怪的案件目前都已經(jīng)立案?jìng)刹炝耍鴮?duì)關(guān)系老百姓切身利益的網(wǎng)絡(luò)商業(yè)欺詐(例如雇傭人員在網(wǎng)站中對(duì)商品進(jìn)行虛假的評(píng)論)卻不聞不問。這樣的政策思路是急需要改變的。 證券、保險(xiǎn)、黃金、外匯、貸款等金融性質(zhì)交易所的開設(shè),似乎有必要嚴(yán)格進(jìn)行限制,這可能是普遍支持的看法。然而,這個(gè)觀點(diǎn)是值得質(zhì)疑的,至少它是不全面的。在改革開放之初,鑒于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)尚未發(fā)育以及相關(guān)知識(shí)的缺乏,由政府出面安排設(shè)立金融產(chǎn)品交易所,似乎是不可避免的。但是,這種“不可避免性”不等于要讓這些官辦交易所處于壟斷地位。這在邏輯上是講不通的。官辦交易所可以發(fā)揮一種示范的作用;同時(shí),應(yīng)當(dāng)(在諸如資本金限制等若干監(jiān)管規(guī)則下)允許民間也開辦同類性質(zhì)的交易所,以便展開相互競(jìng)爭(zhēng)。這種競(jìng)爭(zhēng)可以促使官方與民間交易所同時(shí)改善他們的服務(wù)水平。官方交易所要想發(fā)展壯大,要么拿出本事,要么拿出資金,可以去兼并其他交易所。單純地禁止民間開設(shè)交易所對(duì)官方交易所的健康發(fā)展是沒有任何好處的。而到了今天,官方與民間的金融知識(shí)都已經(jīng)很豐富了,假如允許民間開辦金融類的交易所,究竟哪個(gè)本領(lǐng)強(qiáng),哪個(gè)服務(wù)好,恐怕也就很難說了。 嚴(yán)格限制交易所的另一個(gè)考慮,是所謂的“金融風(fēng)險(xiǎn)”。這個(gè)問題也是需要進(jìn)行再思考的。實(shí)際上,大部分的所謂“風(fēng)險(xiǎn)”主要來自于欺詐和違規(guī)操作;只要能夠?qū)灰姿袑?shí)展開依法治理,使之誠(chéng)實(shí)守法經(jīng)營(yíng),這類風(fēng)險(xiǎn)自然也就不存在了。以往的思路是,“因?yàn)槲矣X得管理你太麻煩,所以我就不許你經(jīng)營(yíng)”。這樣的邏輯,是一種懶政。全國(guó)交易所的總數(shù)雖然較多,分?jǐn)偟礁鞯仄鋵?shí)也沒有多少,監(jiān)管任務(wù)并不復(fù)雜。至于會(huì)造成全局性影響的風(fēng)險(xiǎn),只有那些業(yè)務(wù)橫跨全國(guó)的大型交易所才會(huì)引起,而這種交易所的數(shù)目(即使在自由開辦交易所的前提下)總是很少的,又怎么會(huì)難以監(jiān)管呢? 有些人總是熱衷于所謂“全國(guó)一盤棋”、“集中力量辦大事情”的邏輯。他們不讓別人搞交易所,全國(guó)只允許辦那么幾個(gè)交易所,這幾個(gè)交易所自然也就顯得“大”了。有人已經(jīng)在吹噓,滬港通之后,世界第二大證券交易所的交椅也就由中國(guó)人來坐了。可是,人家交易所的地位是通過激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)而得來的,中國(guó)的交易所是通過不讓別人競(jìng)爭(zhēng)而得到的,這兩者之間具有可比性嗎? 一面哀嘆民營(yíng)經(jīng)濟(jì)“不成熟”,一面不讓民間的交易所自然地生長(zhǎng),卻又定下 “培育多層次資本市場(chǎng)體系”的宏圖,這實(shí)在讓人難以理解。 筆者想要提醒一下,隨著注冊(cè)制的實(shí)行,現(xiàn)有證券交易所的權(quán)力將要擴(kuò)大,圍繞證券交易所的矛盾將要加劇。假如對(duì)“交易所的民營(yíng)化和自由化”問題還不提上議事日程的話,自然將會(huì)發(fā)生相應(yīng)的社會(huì)后果。由于目前交易制度主要模仿西方,這種行事風(fēng)格可能已經(jīng)妨礙了中國(guó)人建設(shè)世界上最為先進(jìn)的交易所。假如放開交易所的審批,什么才是最為先進(jìn)、最為有效的創(chuàng)新,也許只有在那種情況下才會(huì)看得出來。
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