—美國農(nóng)業(yè)部10月供需報告解讀

北京時間10月11日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部公布了10月供需報告。正如市場預期，美國新豆和玉米畝產(chǎn)及產(chǎn)量預測均繼續(xù)上調。雖然上調幅度不及市場預期，但仍創(chuàng)紀錄水平，供應量大幅增加的格局未發(fā)生變化。美豆庫存量低于預期，當日CBOT大豆期價早盤沖高，但之后遭遇商業(yè)及農(nóng)民賣盤打壓，價格再次收低。短期美豆價格將在4年半的低點附近延續(xù)振蕩尋底行情。玉米期價此前在創(chuàng)下5年半的低點后，連續(xù)7日反彈，但上周五受產(chǎn)量和庫存數(shù)據(jù)進一步上調引發(fā)的獲利平倉盤打壓，再次大幅回落，創(chuàng)1個月來的單日最大跌幅。供應量繼續(xù)加大預期下，市場仍有下跌空間。美國和全球小麥庫存量下調為價格提供支撐，當日小麥價格走勢強于大豆和玉米。不過，美元大漲、全球經(jīng)濟增長放緩擔憂加劇以及玉米價格下挫仍抑制價格漲幅，未來小麥市場仍將承壓。

目前來看，全球谷物和油籽供應寬松的格局未發(fā)生變化。雖然隨著報告利空預期的兌現(xiàn)，短期農(nóng)產(chǎn)品價格有低位調整要求，但在北美作物季節(jié)性收割壓力以及預期未來產(chǎn)量仍有上調空間的打壓下，短期市場難以改變振蕩趨弱走勢。本月報告后，市場焦點將轉向需求及南美天氣的炒作，可重點關注美國新作上市后的需求變化、南美播種初期降雨情況以及中國大豆采購進度等。

大豆：美豆單產(chǎn)上調0.5蒲式耳/英畝，達到47.1蒲式耳/英畝，略低于平均預測的47.6蒲式耳/英畝。收割面積下調70萬英畝，至8340萬英畝，略低于平均預測的8360萬英畝。產(chǎn)量預測上調1400萬蒲式耳，達到39.27億蒲式耳，低于平均預測的39.76億蒲式耳。根據(jù)9月30日季度庫存報告結果，初始庫存量下調3800萬蒲式耳，抵消了產(chǎn)量的上調，美國新豆供應量下調2400萬蒲式耳。美豆出口量和壓榨量未做調整，而供應量的下調導致年終庫存量下調2500萬蒲式耳，達到4.5億蒲式耳，低于平均預測的4.75億蒲式耳，不過，其仍為8年來的最高水平。另外，本月將中國大豆產(chǎn)量預測下調20萬噸，達到1180萬噸，進口量未做調整，仍為7400萬噸。南美產(chǎn)量未做調整。全球大豆庫存量略上調50萬噸，達到9070萬噸，與預期基本持平，年比增幅在36%以上，創(chuàng)歷史紀錄。美國、南美及全球大豆供應量大幅增長將令豆類價格承壓。

玉米：美國玉米單產(chǎn)上調2.5蒲式耳/英畝，達到174.2蒲式耳/英畝，略低于平均預測的174.7蒲式耳/英畝。收割面積下調70萬英畝，達到8310萬英畝，略低于平均預測的8320萬英畝。產(chǎn)量上調8100萬蒲式耳，達到144.75億蒲式耳，，但略低于平均預測的145.06億蒲式耳。產(chǎn)量上調及初始庫存量上調使得供應量上調1.29億蒲式耳，達到157.36億蒲式耳。需求量上調5000萬蒲式耳，由此導致年終庫存量上調7900萬蒲式耳，達到20.81億蒲式耳。年終庫存量雖然略低于平均預測的21.3億蒲式耳，但仍為2005/2006年度以來的最高水平。全球庫存量上調70萬噸，達到1.906億噸，略低于平均預測的1.92億噸，但卻是2000/2001年度以來的最高水平。全球玉米供應寬松格局仍將延續(xù)，其價格仍有下行空間。

小麥：美麥產(chǎn)量上調被飼用量及出口量上調所抵消，本月美麥年終庫存量下調4400萬蒲式耳，至6.54億蒲式耳，低于市場平均預測的7.04億蒲式耳，但年比仍增加6400萬蒲式耳。全球產(chǎn)量上調120萬噸，不過，初始庫存量下調抵消了產(chǎn)量的上調，總供應量僅上調30萬噸。與此同時，全球消費量上調410萬噸，達到創(chuàng)紀錄的7.141億噸。消費量上調幅度大于供應量上調幅度，導致全球年終庫存量下調380萬噸，至1.926億噸。即便如此，年比仍增加700萬噸，為三年來的最高水平。