進(jìn)入10月之后，國(guó)內(nèi)新季玉米的大量上市導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格下滑。在現(xiàn)貨市場(chǎng)觀點(diǎn)普遍偏空的背景下，玉米期貨價(jià)格卻開(kāi)始小幅反彈，這是否意味著玉米市場(chǎng)將形成新的上漲趨勢(shì)？

玉米現(xiàn)貨價(jià)格仍在探底

在今年新玉米上市之前，由于拍賣底價(jià)較高和出庫(kù)流通不暢，現(xiàn)貨市場(chǎng)陳玉米價(jià)格一度處于歷史最高水平。

目前，華北主產(chǎn)區(qū)玉米收獲已經(jīng)完成，上市進(jìn)度最快，市場(chǎng)價(jià)格下跌幅度也最大。以山東濰坊、濱州等地為例，目前這些地區(qū)加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)格為2260元/噸，較9月下旬下跌了240元/噸。此外，河北地區(qū)新玉米收購(gòu)價(jià)格也較9月下旬下跌了逾150元/噸。

東北主產(chǎn)區(qū)新玉米正在收獲，尚未大規(guī)模上市，但是受市場(chǎng)觀點(diǎn)普遍偏空影響，深加工企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)格逐步走低。目前，吉林長(zhǎng)春地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)格為2150元/噸，較2240元/噸的新玉米開(kāi)秤價(jià)下跌了90元/噸。

整體來(lái)看，新玉米大規(guī)模上市對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的壓力還沒(méi)有完全釋放。

現(xiàn)貨價(jià)格仍在探底，而大連玉米期價(jià)自10月14日以來(lái)出現(xiàn)反彈，目前主力合約價(jià)格回升至2380—2390元/噸之間，20日盤中甚至一度上沖至2428元/噸，期、現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)短暫背離。

玉米期價(jià)的本輪反彈，源于交割成本測(cè)算因素提供的底部支撐。去年的臨儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格為市場(chǎng)提供了底部?jī)r(jià)格參考。2013年吉林地區(qū)玉米臨儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格為2280元/噸（二等玉米），據(jù)此測(cè)算，加上120元/噸的運(yùn)費(fèi)（以吉林長(zhǎng)春運(yùn)抵北良港為例），運(yùn)抵港口的成本價(jià)格為2400元/噸，明顯高于前期的玉米期價(jià)，這吸引了多頭資金入場(chǎng)。

后市有待臨儲(chǔ)政策指引

去年7月3日公布的玉米臨儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格，確立了當(dāng)年的市場(chǎng)價(jià)格底部。今年玉米臨儲(chǔ)收購(gòu)政策雖然繼續(xù)執(zhí)行，但截至目前，具體政策仍未公布。

當(dāng)前，市場(chǎng)普遍預(yù)期今年玉米臨儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格和去年基本持平或者略升，這種價(jià)格預(yù)期已經(jīng)被市場(chǎng)消化。以小麥作為參照，其2015年最低收購(gòu)價(jià)格持平于今年，沒(méi)有繼續(xù)提高，預(yù)示著今年玉米臨儲(chǔ)價(jià)格也可能與去年持平。

在臨儲(chǔ)收購(gòu)政策上，市場(chǎng)最大的分歧在于收購(gòu)數(shù)量和相關(guān)補(bǔ)貼。本年度以來(lái)，臨儲(chǔ)玉米拍賣累計(jì)成交數(shù)量為2952萬(wàn)噸（含東北臨儲(chǔ)、跨省移庫(kù)和進(jìn)口臨儲(chǔ)玉米），意味著臨儲(chǔ)庫(kù)中仍有將近7000萬(wàn)噸的玉米庫(kù)存。在高庫(kù)存背景下，新玉米是敞開(kāi)收購(gòu)還是定量分階段收購(gòu)，將在很大程度上決定市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)。此外，140元/噸的運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼是取消還是繼續(xù)執(zhí)行，或者像市場(chǎng)傳言的那樣增加到220元/噸，將影響到市場(chǎng)的采購(gòu)熱情。臨儲(chǔ)收購(gòu)政策將成為現(xiàn)貨市場(chǎng)后期走勢(shì)的重要影響因素。

綜上，新玉米的大量上市將繼續(xù)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成壓力，而期價(jià)已領(lǐng)先于現(xiàn)貨價(jià)格反彈。隨著臨儲(chǔ)收購(gòu)政策的明朗化，市場(chǎng)底部將會(huì)越來(lái)越清晰。