10月21日期貨市場(chǎng)整體走勢(shì)向好，金屬、能化、農(nóng)產(chǎn)品除個(gè)別品種外全線飄紅。金屬板塊方面，鐵礦石上漲1.22%，硅鐵、熱卷板、螺紋鋼小幅上漲，有色金屬中滬鋅小幅下跌0.37%，滬銅、滬鋁、滬鉛則有所上漲。

農(nóng)產(chǎn)品方面白糖、大豆、豆粕、菜粕漲幅居前，棕油、玉米則成為了少數(shù)下跌的商品品種。當(dāng)前美國(guó)創(chuàng)紀(jì)錄的大豆產(chǎn)量即將上市卻是無(wú)可爭(zhēng)議的事實(shí)。據(jù)10月USDA預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，2014/2015年度美豆產(chǎn)量將達(dá)到10687萬(wàn)噸，較去年增加1548萬(wàn)噸，約相當(dāng)于中國(guó)兩個(gè)半月的進(jìn)口量。

在基本面利空的情況下，農(nóng)產(chǎn)品到底能走多遠(yuǎn)也值得投資者關(guān)心。

糖蛋棉集體反彈，基本面好壞不一

目前從國(guó)際食糖供應(yīng)情況來(lái)看，巴西干旱情況加劇，最終將反饋到糖產(chǎn)量，USDA稱巴西糖出口量降幅將超過(guò)預(yù)期，降至6年以來(lái)最低水平。而從泰國(guó)的情況來(lái)看，干旱也同樣帶來(lái)了影響，泰國(guó)制糖商公司周一在一份聲明中稱，因稍早的干燥天氣令甘蔗含糖量和產(chǎn)出下滑，預(yù)計(jì)2014/15年度泰國(guó)甘蔗產(chǎn)量將低于1億噸，并且預(yù)計(jì)本榨季的開(kāi)榨時(shí)間將推遲至12月早期，而通常在每年的11月25日開(kāi)始。

華泰長(zhǎng)城分析，盡管從大的趨勢(shì)來(lái)看市場(chǎng)普遍較為樂(lè)觀，但是從目前的情況來(lái)看，國(guó)際庫(kù)存的壓力還是不容小窺，包括國(guó)內(nèi)的情況也非常相似，雖然對(duì)于新榨季的糖產(chǎn)量都認(rèn)為會(huì)減產(chǎn)，但是高企的庫(kù)存是多頭的最大壓力所在。

棉花方面，中國(guó)新疆地區(qū)籽棉與皮棉價(jià)格因資源緊張及上市進(jìn)度偏慢，支撐近月合約維持強(qiáng)勢(shì)格局。但隨著后期上市資源數(shù)量的增多以及入庫(kù)速度加快，短期資源緊張的情況將會(huì)逐步改善。國(guó)內(nèi)棉價(jià)仍不具備扭轉(zhuǎn)長(zhǎng)期跌勢(shì)的基礎(chǔ)。

雞蛋方面，部分地區(qū)現(xiàn)貨重拾上漲步伐，上漲區(qū)域逐步增多，走貨因地區(qū)不同而異。主產(chǎn)區(qū)：河北上漲地區(qū)較多，上漲地區(qū)均有0.1元/斤的上調(diào)，均價(jià)為4.86元/斤；河南周口地區(qū)上游上調(diào)，漯河上漲0.05元/斤，均價(jià)為5.05元/斤，走貨一般；山東地區(qū)穩(wěn)中有漲，上漲地區(qū)主要集中在德州與濱州地區(qū)，均有0.1元/斤的上調(diào)，半島地區(qū)穩(wěn)價(jià)，均價(jià)為4.91元/斤；江蘇穩(wěn)占主流，南通地區(qū)蛋價(jià)出現(xiàn)上漲。

供給減少成本上升 PTA期貨現(xiàn)做多機(jī)會(huì)

隨著PTA價(jià)格的上漲，在買漲不買跌心理的驅(qū)使下，聚酯企業(yè)較往年提前補(bǔ)庫(kù)，而新的結(jié)算方式的施行更是使PTA生產(chǎn)企業(yè)將自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給下游聚酯企業(yè)。受此影響，聚酯企業(yè)不堪重負(fù)，采供意愿下降，加之原油的大幅下挫，導(dǎo)致PTA期貨“勇創(chuàng)”新低。但是隨著PTA價(jià)格的下挫，期貨價(jià)格再次臨近可變成本，PTA期貨已經(jīng)跌出做多機(jī)會(huì)。

造成近期PTA大幅下挫的主要原因是成本的塌陷，但是目前PTA期貨的價(jià)格已經(jīng)臨近可變成本，而原油和PX的價(jià)格下跌的空間都相對(duì)有限，因此我們認(rèn)為PTA的價(jià)格有望止跌企穩(wěn)，可以采取逢低輕倉(cāng)試多的操作。