行路難！多歧路，今安在？時下期貨公司尤其中小期貨公司的處境不過如此。

昨日期貨公司年度分類評級結果公布，以AA級期貨公司增多、B級以上公司大幅增加為代表的整體向好局勢依舊掩蓋不了多數(shù)中小期貨公司的疲態(tài)，2家公司首次進入E級序列。業(yè)內人士稱，期貨行業(yè)二八發(fā)展格局已經(jīng)成型，行業(yè)加速淘汰，中小期貨公司生存壓力凸顯。

低評級意味更多經(jīng)營成本

“今年AA級期貨公司增加這么多，明年出現(xiàn)AAA級公司是大概率事件，業(yè)內公司的差距越拉越大，而評級結果本身就在促成差距效應?！比A東一家中小期貨公司相關負責人稱。

與評級結果直接相關的無外乎兩方面。一是投資者保障基金針對不同評級公司的收取比例。二是政策紅利釋放門檻的確定，比如期貨公司資管牌照、風險子公司牌照的申請、發(fā)放，均對公司評級有明確要求。

根據(jù)相關規(guī)定，期貨投資者保障基金是在期貨公司嚴重違法違規(guī)或者風險控制不力等導致保證金出現(xiàn)缺口，可能嚴重危及社會穩(wěn)定和期貨市場安全時，補償投資者保證金損失的專項基金。對于因財務狀況惡化、風險控制不力等存在較高風險的期貨公司，應當按照較高比例繳納保障基金。分類評級結果則是期貨公司繳納保障基金比例的直接依據(jù)。

資料顯示，AAA級期貨公司應繳納比例為代理金額的千萬分之五，AA級別期貨公司應繳納比例為千萬分之五點五，以次類推，每差一個級別公司應繳納比例提高零點五個百分點，D級期貨公司應繳納比例為代理金額的千萬分之十。

這就是說，同樣是1億元的代理金額，最高和最低評級期貨公司繳納金額相差一倍，約50萬元，即弱勢公司要承擔更多的經(jīng)營成本。“這和期貨公司客戶繳納手續(xù)費一樣，賺錢的人總是不差錢，不賺錢的人就會感覺到成本負擔?！币晃粯I(yè)內人士表示，而近年來期貨公司合規(guī)程度普遍較高，風險事件較少，即使出現(xiàn)風險事件，公司怕追責也多自己擔待下來，投資者保障基金的利用率很低，對小公司適當降低繳納比例對其提升生存空間則可能帶來明顯效果。

體量指標倒逼中小公司另辟蹊徑

另一方面，上述業(yè)內人士稱，在新設分支機構、舉辦會議、參與創(chuàng)新業(yè)務等方面，監(jiān)管層會優(yōu)先考慮評級高的期貨公司，對評級較低的期貨公司會嚴厲一些，像資管、期權等新業(yè)務和工具，都是排名前列的公司優(yōu)先參與?！安贿^現(xiàn)在整體上監(jiān)管放松了，一些與評級掛鉤的門檻限制已經(jīng)沒有了意義?！睒I(yè)內人士表示，現(xiàn)在市場競爭已經(jīng)非常殘酷，通過市場自由競爭已經(jīng)要淘汰掉很多公司了，沒有必要在政策上再去嚴卡。

上述人士稱，中小期貨公司發(fā)展壓力不言而喻，現(xiàn)在分類評級標準中，體量權益比重大，未來中小公司另辟蹊徑走特色化經(jīng)營的趨勢會越來越明顯。比如東航期貨，盡管評級不高但通過多年搞實盤比賽和零手續(xù)費、手機開戶等途徑已經(jīng)將名氣打了出去。以后會出現(xiàn)更多純通道型期貨公司、產(chǎn)業(yè)服務型期貨公司、理財產(chǎn)品型期貨公司、資管型期貨公司等等。

值得注意的是，分類評級結果作為一種信用資源，其融資變現(xiàn)潛力也受到關注。上述業(yè)內人士稱，在以往單一經(jīng)紀業(yè)務格局下，期貨公司股東有錢沒處花成為期貨行業(yè)獨特的經(jīng)營局面，而未來在資管、期貨類理財產(chǎn)品發(fā)行、風險子公司、國內外分公司的投入等方面都是“燒錢”的節(jié)奏，期貨行業(yè)融資需求明顯增加?！霸谶@方面，評級靠前的公司還是具有先發(fā)優(yōu)勢?！?/div>