隨著期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)的推進(jìn)，場(chǎng)外衍生品交易越來越受到業(yè)內(nèi)的重視。

期貨日?qǐng)?bào)記者從日前由魯證期貨及其風(fēng)險(xiǎn)管理子公司魯證經(jīng)貿(mào)有限公司共同舉辦的“首屆中國(guó)大宗商品場(chǎng)外衍生品機(jī)構(gòu)合作會(huì)議”上獲悉，目前國(guó)內(nèi)多家期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司正在探討建立大宗商品場(chǎng)外衍生品機(jī)構(gòu)合作組織，旨在促進(jìn)場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展。

魯證期貨場(chǎng)外業(yè)務(wù)總監(jiān)魏峰在會(huì)上表示，目前國(guó)內(nèi)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)正處于蓬勃發(fā)展階段，相關(guān)的場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)要做大做強(qiáng)，僅憑一家機(jī)構(gòu)是不行的，也無法滿足國(guó)內(nèi)龐大的商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理需求的，這片“藍(lán)海”需要各機(jī)構(gòu)共同開發(fā)。

魏峰進(jìn)一步解釋稱，隨著場(chǎng)外業(yè)務(wù)的不斷開展，實(shí)體企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求逐漸增加，場(chǎng)外業(yè)務(wù)交易量也隨之逐漸擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)管理子公司通過場(chǎng)外業(yè)務(wù)承擔(dān)了越來越多的從企業(yè)轉(zhuǎn)嫁來的風(fēng)險(xiǎn)，而這些風(fēng)險(xiǎn)目前很難在風(fēng)險(xiǎn)管理子公司等機(jī)構(gòu)之間流轉(zhuǎn)，產(chǎn)生了流動(dòng)性不足的問題。

以油脂企業(yè)為例，大豆壓榨企業(yè)進(jìn)口一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)船只的大豆量即5萬噸以上，基于風(fēng)險(xiǎn)管理子公司現(xiàn)有資金實(shí)力，很難連續(xù)交易完成萬噸級(jí)以上的場(chǎng)外業(yè)務(wù)。因此，應(yīng)盡快建立機(jī)構(gòu)間市場(chǎng)，增強(qiáng)機(jī)構(gòu)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

另外，當(dāng)前國(guó)內(nèi)尚沒有推出場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司只能在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)通過期貨合約進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，手續(xù)費(fèi)和保證金成本較高，間接提高了場(chǎng)外衍生品價(jià)格，增加了風(fēng)險(xiǎn)管理的成本，影響了場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)的開展效果。

鑒于此，魏峰認(rèn)為，“建立機(jī)構(gòu)合作組織，有利于形成一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)釋放的池子，參與機(jī)構(gòu)根據(jù)各自風(fēng)險(xiǎn)敞口通過機(jī)構(gòu)間市場(chǎng)進(jìn)行釋放，這樣既可以降低場(chǎng)外衍生品的價(jià)格，同時(shí)能夠有效降低參與機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)”。

參會(huì)的中信期貨衍生品高級(jí)顧問束宏毅也表示，二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)在場(chǎng)內(nèi)對(duì)沖很難有保證，如場(chǎng)外期權(quán)節(jié)假日的風(fēng)險(xiǎn)非常大，各家期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司很有必要形成聯(lián)盟，“大家可以提供報(bào)價(jià)，利用自身優(yōu)勢(shì)，把這些單子串起來，把自己的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給風(fēng)險(xiǎn)管理能力更強(qiáng)的機(jī)構(gòu)”。

中期協(xié)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將大力支持場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展，目前正在對(duì)主協(xié)議等相關(guān)文件進(jìn)一步擬定，并著手特殊法人賬戶的設(shè)立以及場(chǎng)外衍生品交易商委員會(huì)的建立，希望未來有更多的機(jī)構(gòu)有機(jī)會(huì)加入。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)有著很大的場(chǎng)外風(fēng)險(xiǎn)管理需求，以風(fēng)險(xiǎn)管理子公司為代表的機(jī)構(gòu)，在大宗商品場(chǎng)外業(yè)務(wù)上已經(jīng)取得了突破性進(jìn)展，探索大宗商品場(chǎng)外衍生品的機(jī)構(gòu)合作是一件非常好的事情。

同時(shí)，他還表示，場(chǎng)外業(yè)務(wù)是一項(xiàng)綜合業(yè)務(wù)，既包括場(chǎng)外產(chǎn)品的設(shè)計(jì)創(chuàng)新、定價(jià)和交易，而且未來還會(huì)涉及場(chǎng)外交易保證金托管及清算等一系列業(yè)務(wù)，這個(gè)市場(chǎng)有著廣闊的發(fā)展空間。

在當(dāng)天的會(huì)議上，各交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人均表示，將大力支持組建機(jī)構(gòu)合作平臺(tái)，解決信息不對(duì)稱、資金缺乏、流動(dòng)性不足以及信用風(fēng)險(xiǎn)問題。同時(shí)，各交易所未來將與期貨公司等金融機(jī)構(gòu)合作設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理與中央集中清算機(jī)制，促進(jìn)大宗商品場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的發(fā)展。