大商所PP、PE產(chǎn)業(yè)鏈考察報(bào)道之三

PP期貨上市后，其與LLDPE的價(jià)格差成了市場(chǎng)研究的一個(gè)重點(diǎn)。今年以來(lái)，從年初的LLDPE深度貼水到三季度貼水修復(fù)并逐步轉(zhuǎn)為L(zhǎng)LDPE升水結(jié)構(gòu)，PP與LLDPE價(jià)差呈現(xiàn)出“V”型趨勢(shì)。在此次調(diào)研中，多數(shù)石化企業(yè)認(rèn)為，PP與PE的價(jià)差未來(lái)有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能。

“PP和LLDPE之間的價(jià)差從春節(jié)過(guò)后-100元/噸一路下跌至7月初時(shí)的-1000元/噸。而進(jìn)入3季度中后期，價(jià)差開(kāi)始峰回路轉(zhuǎn)直線(xiàn)飆升。截至11月初，價(jià)差最高漲至150元/噸。”華東某石化生產(chǎn)企業(yè)相關(guān)人員坦言，PP和LLDPE之間價(jià)差之所以會(huì)出現(xiàn)如此大的變化主要與兩個(gè)品種的供需基本面密切相關(guān)。

調(diào)研中期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，雖然PP和LLDPE同屬塑料且上游端基礎(chǔ)原料均來(lái)源于原油，但兩者的供給端近年來(lái)發(fā)生了明顯的變化。

據(jù)興業(yè)期貨分析師潘增恩介紹，傳統(tǒng)乙烯裂解和催化裂化裝置丙烯收益率低于乙烯，且煉油原料輕質(zhì)化也加劇了丙烯供給的短缺，致使丙烯價(jià)格高于乙烯，直接導(dǎo)致PP價(jià)格高于LLDPE價(jià)格。而由于頁(yè)巖氣的加速開(kāi)采，大量廉價(jià)丙烷沖擊市場(chǎng)，丙烷脫氫（PDH）技術(shù)的發(fā)展彌補(bǔ)了傳統(tǒng)丙烯供給路線(xiàn)所帶來(lái)的供給瓶頸并大幅降低了丙烯的價(jià)格，使得PP價(jià)格相對(duì)于LLDPE價(jià)格開(kāi)始走弱。

就今年的市場(chǎng)表現(xiàn)而言，受LLDPE檢修產(chǎn)能恢復(fù)及煤化工投產(chǎn)影響，延長(zhǎng)中煤及中煤榆林3套裝置LLDPE生產(chǎn)線(xiàn)均明顯較PP裝置穩(wěn)定，導(dǎo)致LLDPE產(chǎn)量大幅增加，7、8月單月產(chǎn)量同比增幅近40%?！?0月以來(lái)，由于價(jià)格調(diào)整，多套LLDPE裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)HDPE，導(dǎo)致近100萬(wàn)噸LLDPE裝置檢修或轉(zhuǎn)產(chǎn)。與此同時(shí)，PP整體開(kāi)工率提升明顯，神華寧煤50萬(wàn)噸MTP裝置開(kāi)車(chē)，東部3套PDH裝置啟動(dòng)，促使丙烯供應(yīng)大幅提升，從而導(dǎo)致PP和LLDPE價(jià)差再次擴(kuò)大?！睎|證期貨研究所所長(zhǎng)助理朱鳴元稱(chēng)。

正是因?yàn)長(zhǎng)LDPE和PP兩者之間基本面的差異導(dǎo)致了近期價(jià)差的頻繁波動(dòng)?！拔磥?lái)聚丙烯價(jià)格長(zhǎng)期低于聚乙烯價(jià)格將是一種趨勢(shì)，兩者之間的價(jià)格波動(dòng)范圍受階段性的供需情況制約?！蹦暇┠呈髽I(yè)的相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為。

目前來(lái)看，一方面，冬季農(nóng)膜備料期臨近，往年冬季線(xiàn)型價(jià)格都有第四季度走強(qiáng)的表現(xiàn)，而聚丙烯冬季需求較弱，拉絲級(jí)四季度整體偏弱。這樣一來(lái)，市場(chǎng)就可能出現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)分化，價(jià)差擴(kuò)大的走勢(shì)。

“另一方面，隨著原油價(jià)格的回落，原料成本價(jià)格下降將逐步向下傳導(dǎo)，乙烯價(jià)格有望進(jìn)一步回落，裝置復(fù)產(chǎn)開(kāi)工率上升或彌補(bǔ)目前市場(chǎng)乙烯供給量偏低的缺口。與此同時(shí)，由于丙烷脫氫項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)開(kāi)工，丙烯地方煉廠(chǎng)的供給穩(wěn)定，丙烯鏈成本將加速下移，成本坍塌速度或快于乙烯鏈?！痹阢y河期貨分析師吳衡看來(lái)，四季度出現(xiàn)LLDPE偏強(qiáng)、PP偏弱格局的概率較高。